場內投資新工具來了！18只主動管理ETF上報

在多家公募看來，主動管理ETF推出恰逢ETF行業高速發展窗口期，意味著境內ETF市場將邁入從“被動跟蹤”轉向“主動+被動”協同發展的新時代。

公募ETF（交易型開放式指數基金）迎來重磅新進展！

7月17日，首批公募主動管理ETF正式上報。據證監會官網信息，18家公募基金公司近期向監管機構遞交了產品注冊材料，目前均處于“接受材料”階段。其中，滬深交易所各有9家公募申報主動管理ETF。

從產品名稱來看，首批上報產品以穩健投資策略為主，覆蓋大盤、價值、均衡、紅利、成長等多元投資風格。

業內人士表示，主動管理ETF的到來，意味著境內ETF市場將邁入“主動+被動”協同發展的新時代。近年來，國內ETF規模持續擴容，充分印證市場對指數化投資的旺盛需求。

18家公募同臺競技

今年6月，證監會主席吳清在2026陸家嘴論壇上提出，支持在滬深交易所推出主動ETF。僅隔一個月，多家公募基金公司便火速上報了相關產品。

根據證監會官網，此次申報首批主動管理ETF的18家基金公司分別為華夏、易方達、國泰、華泰柏瑞、南方、華寶、富國、華安、匯添富、天弘、鵬華、招商、工銀瑞信、平安、大成、永贏、摩根、建信基金等。其中，上交所、深交所賽道各有9家機構申報旗下主動管理ETF產品。

圖片截自：證監會官網

記者注意到，首批申報名單中的公募涵蓋頭部及中型ETF管理人，行業參與主體多元、競爭格局豐富。Wind數據顯示，截至7月17日，ETF管理規模前五的公募分別為華夏、易方達、國泰、華泰柏瑞、南方基金；再加上華寶、富國基金，上述機構ETF管理規模均突破2000億元；華安、匯添富基金等ETF管理規模也超千億元。本次參與申報的全部公募，旗下ETF管理規模均百億元起步。

從申報產品名稱能夠看出，首批主動管理ETF布局多類主流投資策略。例如，華夏質量價值甄選主動ETF、華泰柏瑞價值精選主動ETF、招商價值智選主動ETF、富國價值優選主動ETF等名稱中含“價值”二字，南方大盤風格配置主動ETF名稱中含“大盤”。價值、大盤策略多重倉低估值、盈利穩定性強的傳統優質龍頭企業。

部分主動ETF名稱帶有“均衡”字樣。例如，匯添富均衡策略主動ETF、國泰鑫匯均衡收益主動ETF、天弘均衡優選主動ETF，這類產品持倉更為分散，以穩健收益為目標；另有華寶優選穩健股票主動ETF，名稱突出“穩健”定位。

另有部分主動ETF名稱中含“成長”或“景氣”二字。例如，摩根核心成長主動ETF、永贏景氣精選主動ETF，這類策略重點布局科技等高成長性行業。

此外，也有主動ETF名稱中含“紅利”二字。例如，大成紅利智選主動ETF、工銀瑞信紅利主動ETF，紅利資產以銀行、煤炭等高股息標的為主，企業現金流普遍穩定充沛。

豐富場內ETF新品種

隨著指數化投資理念不斷普及，境內ETF品類持續擴容、管理規模穩步增長，但此前產品均為被動指數型基金。而隨著18只主動管理ETF的上報，這一格局將迎來歷史性突破。在多家公募看來，主動管理ETF推出恰逢ETF行業高速發展窗口期，意味著境內ETF市場將邁入從“被動跟蹤”轉向“主動+被動”協同發展的新時代。

與傳統被動ETF不同，主動ETF的特點是基金管理人可自主選擇投資策略、不以跟蹤特定指數為投資目標。

富國基金量化投資部總經理王保合認為，主動管理ETF的推出，對境內資本市場具有多重深遠意義：

第一，它能夠充分發揮主動管理的價格發現功能，降低因過于集中交易申贖ETF帶來的價格波動風險，增強資本市場的內生穩定性。

第二，主動管理ETF每日披露持倉、投資行為受業績基準約束，有助于提升投資紀律性、避免“風格漂移”，讓資金真正投向優質資產。

第三，主動管理ETF以投研能力和策略創新為核心競爭力，能夠打破同質化競爭格局，推動行業從“規模擴張”轉向“能力深耕”。

第四，主動管理ETF兼具透明度與工具化特征，持倉清晰、風格穩定，恰好契合保險資金、養老金等中長期資金的配置需求。

華泰柏瑞基金從產品維度解讀稱，主動ETF與國內已成熟發展的增強型ETF存在本質區別。增強型ETF的主要資產需投向標的指數成分股，對跟蹤偏離度和年化跟蹤誤差有明確要求；而主動ETF則在行業配置和個股選擇上擁有更大的自主空間。不過，二者在日常運營管理、風險控制、系統運維、投研運作等核心環節高度相通。公募行業多年來在增強型ETF領域積累的實操經驗有望為主動ETF的快速落地與普及提供重要支撐。

從產品特點來看，國泰基金認為，主動ETF是主動管理能力與ETF工具屬性相結合的創新載體。與傳統被動ETF主要跟蹤指數不同，主動ETF不以復制指數為目標，而是依托基金管理人的投研能力和主動投資策略，在約定范圍內進行主動選股和動態調整，力爭獲取更好回報。同時，主動ETF兼具場內交易便捷、運作透明、交易效率較高等特點，有望為投資者提供更加豐富的場內配置工具，進一步拓展權益投資工具譜系。

從產品體系看，華寶基金認為，主動ETF將進一步豐富場內基金品類，基金經理在行業配置、個股選擇和組合調整方面擁有更大空間，場內權益產品的策略層次和差異化程度也將進一步提升。對資本市場而言，專業機構的研究定價和價值發現能力可借助場內產品進一步發揮作用，引導資金更有效地配置優質資產。

站在投資者視角，由于主動ETF需要基金經理持續進行研究和主動調倉，其管理成本高于被動ETF；與此同時，依托場內交易機制，產品省去傳統場外主動基金的渠道銷售服務費，投資者綜合持有成本低于場外主動權益基金。“主動ETF整體費率相較場外主動管理產品或更低，可有效降低投資者持有成本。”招商基金研究部首席經濟學家李湛表示。