4560億！估值超過小紅書，廣州超級獨角獸終于要上市了

出品丨花朵財經觀察（FF-Finance）

撰文丨一舟

沉悶已久的港股市場終于被打破了。

據路透社報道，7月16日，希音（SHEIN）參加港股聆訊，最快可能在8月上市，募資規模約20億-30億美元。

如果一切順利，這不僅是2026年港股最大的電商IPO，也是近年來中國互聯網行業最大規模的上市案之一。

幾乎同一時間，胡潤發布了2026全球獨角獸榜。全球TOP10里，OpenAI、Anthropic、字節跳動、螞蟻集團……幾乎是清一色的AI和硬科技。

唯一的例外，是SHEIN。估值4560億元人民幣，它既不做大模型，也不造芯片，還是全球前十最大獨角獸中，唯一一家扎根在廣州的。

所以問題來了，為什么是廣州？

很多人會說供應鏈、外貿、跨境電商。這些都對，但又都停在表面。

真正的答案，藏在這座城市幾十年悶聲攢下的家底里。

PART.01

一件衣服，為什么能7天賣到全世界？

很多海外消費者第一次接觸SHEIN，不知道它來自中國。

他們大多是在TikTok上刷到一條“開箱視頻”：有人花了不到100美元，一次收到十幾件衣服；有人下單幾天后，包裹就從大洋彼岸閃現到家門口；還有人習慣把SHEIN當成"電子衣柜"，每天刷一刷，總能發現新的款式。

在SHEIN的App上，每天有數千個新品上線。而它能夠快速迭代產品的秘訣就在于“小單快反”。

通俗地說，就是一個新款式，首單只向工廠下100到200件的極小訂單。

用戶每一次點擊、收藏、加購，都會變成后臺的數據。而這些數據，又會在幾小時內變成廣州工廠里的裁剪、縫紉和打包。

如果無人問津，生產立刻停止。靠著這種實時的數智化網絡，SHEIN將未售庫存率從行業平均30%的水平，壓到了驚人的2%左右。

這套機制背后是成千上萬的工廠做支撐。它賣的不是衣服，而是效率，是一套被數字化重構的柔性供應鏈系統。

這套系統的締造者，是極其低調的80后許仰天。他沒有名校光環，極少在媒體露面，甚至在公司的公開活動里，高管們有時都要隱姓埋名。

2020年，財經媒體《晚點LatePost》曾報道，一位記者曾試圖約訪許仰天，并提出SHEIN當時已經成長到需要建立公關部門的體量。

這位CEO的回復非常務實：“隨便他們怎么寫，但如果不屬實我肯定起訴他們。”

不只是他本人不說話，連投了SHEIN的機構都集體噤聲。IDG、紅杉、景林、Tiger Global……清一色的一線機構，清一色拒絕采訪，理由都是“配合公司低調訴求”。

一家估值幾千億的公司，創始人不出書、不上封面、不混圈子。這種風格，在動輒造神、講故事、立人設的互聯網圈，簡直是異類。

但你仔細想，公司的性格往往就是創始人的性格。而創始人身上，常常帶著城市的底色。

不愛講故事，不做個人IP，不追逐聚光燈，悶頭把生意做到全球第一。

這種務實、低調、把野心藏在成績單里的氣質，本身就很廣州。

PART.02

廣州，才是SHEIN最大的秘密

SHEIN為什么只長在廣州？為什么不留在它的發源地南京，或者遷往離資本更近的北京、上海，亦或是互聯網重鎮杭州？

第一層回答，是歷史刻在城市骨子里的基因。

廣州不需要SHEIN來證明自己是服裝中心。因為在SHEIN誕生前，這里早就是全球最大的服裝加工與批發集散地。

十三行做了兩百年外貿，廣交會開了六十多年，2024 年廣州服裝出口規模超 460 億元，貨源輻射百余個國家。

沙河、十三行、中大布匹市場、番禺、增城、南村……據廣州商務局數據，廣州有 187 個紡織服裝專業市場、7.7 萬家經營商戶，集聚近 5 萬家服裝及上下游關聯企業、上萬名服裝設計師。

這是整個珠三角攢了幾十年的服裝家底，不是靠一家公司能堆出來的。

第二層回答，是產業的“絕對密度”。

番禺南村鎮有個說法叫“一步十三廠”，夫妻作坊、中小型加工廠錯落分布，隔壁就是面料鋪，拐個彎就是輔料行。

面料、輔料、印花、繡花、裁剪、車縫、包裝、物流，每一個環節都能在方圓幾十公里內找到供應商。

在番禺南村鎮的那些“SHEIN村”里，你可以看到最不可思議的生產節奏。

一件衣服，上午說要改個紐扣，設計師改完圖，下午就能在中大布匹市場找到對應輔料，晚上工廠重新打樣，第二天一早就開裁。

小單快反從來不是SHEIN一家公司的能力，是一座城市幾千家工廠、幾萬家供應商共同完成的能力。

第三層回答，是生態的不可復制性。

供應鏈不是工廠，是一張網。

5400多家成衣廠、幾萬家輔料商、幾十萬產業工人，再加上白云空港、南沙海港、跨境支付、海外倉、物流貨代……所有角色實時協同，才撐得起SHEIN的速度。

企業可以在另一個城市建一個SHEIN的總部，但沒法把整個珠三角的服裝產業生態搬過去。

所以SHEIN沒有創造廣州，它只是第一次把廣州攢了幾十年的產業能力，打包賣到了全世界。

在中國城市的版圖里，每個城市的企業都有鮮明的性格特征：

深圳的企業喜歡講夢想；杭州的企業喜歡講平臺、講生態；北京的企業喜歡講技術、講壁壘；上海的企業喜歡講全球化、講品牌。

而廣州的企業，最擅長的事情很樸素——把東西賣出去，把供應鏈管好，把現金流做扎實，把利潤賺到手。

名創優品、唯品會、SHEIN、致景科技……很多全國消費者甚至不知道它們總部在廣州。公眾曝光度或許不高，但生意做得很大，錢也賺得不少。

廣州很少制造明星創始人，卻總能制造極其賺錢、極具韌性的企業。

在這種務實的氣氛里，城市本身，就是最大的生產工具。

當然，真正考驗SHEIN的，從來不是增長。而是當全球貿易規則開始變化以后，這套供應鏈還能不能繼續保持效率。

PART.03

SHEIN之后，重新認識廣州

考驗已經來了。

過去支撐跨境電商高速增長的幾個紅利，正在陸續退潮。2025年5月，美國正式取消800美元小額包裹關稅豁免；2026年7月1日，歐盟150歐元的免稅政策也宣告結束。

也就是說，過去靠小件直郵、簡化清關、極低價貨盤的舊打法，不能再用了。

成本結構變了，靠低價跑量的模式壓力陡增。

所以，SHEIN一直在調整。

比如，把貨盤從10到15美元的低價帶，向50到80美元的中高價格帶遷移。把平臺流量向那些設計師款、品牌款、工藝更復雜的產品傾斜。

海外倉也在加碼。

據說關稅調整前，SHEIN就為頭部爆款準備了接近三個月的美國庫存。因此在關稅最高、變化最頻繁的階段，仍控制了終端的漲價幅度。

但所有這些變化，最終都要落回到供應鏈上。

低價時代拼的是速度和成本，而今天拼的是韌性和精度。

SHEIN能不能在小單快反的基礎上，同時做好批量備貨的庫存預測？

能不能在合規要求越來越高的全球市場里，保持商品質量和履約穩定性？

這些問題的答案，很大一部分不在SHEIN的總部辦公室里，而在廣州的幾千家工廠里。

所以，這就是為什么每座城市都想擁有SHEIN，但只有廣州能真正留住它。留住SHEIN的，不是一兩條扶持政策，而是一整套產業生態和營商環境。

廣州這些年做了什么？

跨境電商綜合試驗區持續推進，數字貿易基礎設施不斷完善，白云機場和南沙港搭建起通達全球的物流網絡，番禺和南沙的產業集聚區一步步成型，營商環境持續優化。

廣州沒有下場造企業，而是持續建設能夠長出企業的土壤。

SHEIN只是這片土壤里長出來最耀眼的一棵樹。

看看廣州的獨角獸名單就知道了。24家全球獨角獸，總估值超過8000億元。韓國有16家，日本有9家。

兩個國家的獨角獸企業加起來，才能頂得上一個廣州。

除了SHEIN，還有廣汽埃安、中科宇航、粵芯半導體、巨灣技研……智能汽車、商業航天、半導體、低空經濟，多點開花。

更有意思的是，廣州的獨角獸往往是成群出現的，廣汽一家就帶出了埃安、巨灣技研、芯粵能三家獨角獸，鏈主企業扎根，上下游跟著長出來，生態自己就活了。

很多人覺得廣州在互聯網時代掉隊了，沒有超級APP，沒有流量巨頭，存在感不如北上深杭。

但真正的產業，從來不是靠流量定義的。

有的城市創造概念，有的城市創造技術，有的城市創造平臺。廣州，更擅長創造一整套把商品送到全球消費者手里的產業系統。

從十三行的商船，到廣交會的展位，再到SHEIN的數字化供應鏈，廣州做的事情，內核從來沒變過：把貨賣出去，賣到全世界去。

作為千年商都，這座城市真正延續下來的，不是某一種產業，而是一種商業文明，一種產業組織能力。

時代會不斷獎勵新的技術，但世界永遠需要一座把商品送往世界的城市。

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