科技的底，還不能抄！

7月是酷暑，股民的心卻停留在漫天飛雪的冬天。

科技板塊自6月底開始高位震蕩，7月更是持續下行，散戶虧錢效應擴散，很多人陷入科技恐慌。

7月19日開始，國家隊出手穩定市場。

行情隨后確實有所反彈，但大家的信心真的穩住了嗎？長鑫科技或許就是一面鏡子。

7月16日，長鑫科技開啟正式申購，20日完成中簽繳款，27日在科創板正式掛牌上市。

作為國產存儲龍頭，疊加本輪科技結構性牛市，按理說，中簽應該是很高興的事，準備好繳款資金、準備好翻身賺大錢。

但網上投資者的棄購率卻有點出乎意料，繳款認購約38.45億股，放棄認購約659萬股，放棄認購金額超5700萬，棄購比例0.17%左右，棄購比例算比較突出了。

再從長鑫科技上市首日，9點45分前的迅猛砸盤也可以看出市場的猶豫。看了下社媒平臺，不少中簽的人都說已在早盤拋售。

國家隊持續行動，行情反彈了，市場信心卻還在搖擺。

那么這輪科技調整，底部真的到來了嗎？

說科技跌得有多慘，也許你是用賬戶上持續幾千、幾萬、十幾萬的虧損來衡量。

確實，這是我們作為投資者，衡量行情好與壞的唯一標準。

但如果從技術面上看，你就會知道，這輪行情的調整有多深、反彈有多難。

首先，上證指數已經跌破年線！

這輪牛市以來，上證指數僅在2025年4月7日關稅風暴突然襲來時，一舉跌穿年線。

此后有2次下探到年線附近，分別在今年3月底、6月初，但都快速反彈回去，并未跌破。

來到7月上旬，上證指數在年線附近來回拉鋸爭奪后，最終失守。

在技術派看來，年線是非常關鍵的信號，它是牛熊分界線，一旦被跌破，中長期趨勢可能發生轉變。

尤其是，跌破年線后若沒有快速收復，年線就會從支撐位變成阻力位，反過來壓制后續的反彈空間。

如今，上證指數在年線下方掙扎多日，年線已然成為日后反攻時的重壓。

源：Choice

其次，科創50已經跌破MA10、MA30等中短期均線，但尚未跌破半年線與年線。

在這輪牛市中，年線一直是科創50的強勁支撐，此前幾次回調，都在年線附近止住，并由此展開強勢上漲行情。

如果這波調整繼續向下，科創50的年線支撐位大約在1450點附近。可向上看，科創50也面臨1950-2000點一帶中短期均線的密集壓力區。

上下空間都是500點左右，風報比接近1:1，談不上有多劃算。

源：Choice

那為何這次A股科技會快速下調、持續跌破中短期均線支撐？

一是海外科技市場的持續暴跌，對A股形成了重壓。

韓國綜合指數6月19日再創歷史新高后便持續大跌，截至7月24日，已經跌超26%。

費城半導體指數在6月22日見頂，截至7月24日，跌幅近18%。

科創50則在7月1日創下新高后連續調整，截至7月24日，跌去19%。跌勢緊隨海外市場，勢頭更為洶涌。

韓股的暴跌不出意外，我們在6月初還提醒過韓股的杠桿風險，“低市凈率的基本面看似安全，但全民加杠桿涌入可能抹平這種安全性。”

比如7月13日，韓國本土券商預計SK海力士二季度營業利潤率環比回落，引發SK海力士股價單日暴跌超15%，韓國綜合指數也被拖累至當天大跌近9%，盤中兩度觸發熔斷。

而美股，既有交易的問題，也有對資本開支的擔憂。

高盛主經紀商數據顯示，過去兩個月對沖基金撤離美國科技股的力度創下紀錄。最近八周中有六周為科技股凈賣方，累計減持市值約10%，為這項數據統計十多年來的最大減倉規模。

資本開支方面，美國銀行最新報告顯示，四大超大規模云計算商中，有三家預計將在今年年底前耗盡自由現金流，Meta和亞馬遜最快本季度就會出現負現金流，微軟則可能在四季度。

二是7月是A股中報窗口期，市場交易從預期交易轉向業績驗證，而中報預告中已經出現部分科技公司業績不及預期。

科技漲到這個階段，大家的預期已經被拔得很高，業績評判標準也因此變得更加嚴苛，大幅超預期算勉強合格，小幅超預期等同不及預期，不及預期更是直接被歸為暴雷。

比如兆易創新，7月9日晚間發布業績預告，預計2026上半年歸母凈利潤約69億元，同比增長1099%。二季度凈利潤約54.4億元，超過此前三年的利潤總和。

但10日當天暴跌近8個點，至24日已經跌超30%。

這就是當下科技的最大交易困境，外有海外科技股的暴跌，內有中報嚴苛的業績驗證、技術面的層層壓制。

縱然看好科技長期邏輯，也務必清楚地認識到短期的風險。

耐心等年線附近的支撐被驗證，等海外市場、業績恐慌情緒充分釋放，資金重新凝聚共識后再考慮介入，或許是更為穩妥的選擇。

在股市持續調整下，市場迎來強力維穩動作，國家隊進場了！

這確實給了很多人信心，認為科技行情調整到此結束，可以抄底了。

我們先看下國家隊、大資金的行進路線。

首先是在7月13-16日，資金集中涌入滬深300、中證500等寬基。

Choice數據顯示，期間滬深300ETF、中證500ETF、中證1000ETF凈流入219億元、147億元、202億元。

而科技相關的創業板指ETF、科創50ETF、科創創業50ETF，期間凈流入僅56億元、111億元、7億元，科創100ETF甚至凈流出超8億元。

在這個階段，大資金重在托舉大盤寬基、穩住市場基本盤，并未對科技形成真正托底。

到17日，在創業板指、科創50單日跌超7%的情況下，創業板指創業板指ETF、科創50ETF、科創創業50ETF凈流入91億、85億、11億，大資金開始向科技傾斜。

但是，市場并沒有形成預期中的強勢上漲的合力，資金的托舉、市場的上漲，反而成了出逃的機會。

Choice數據顯示，7月21日，創業板指漲7%、科創50更是暴漲10.73%，可創業板指ETF當天凈流出20億，科創50ETF凈流入僅9億。很大概率是大資金進場托舉，但散戶資金借機瘋狂出逃。

22日，科技出貨跡象加劇，創業板指ETF、科創50ETF當天分別凈流出16億、27億。

可在這期間，可謂利好不斷。

19日晚間（周日），趕在周一開盤前，兩大國家級資本平臺中國國新、中國誠通，同步公告大額增持A股，并計劃加大股票和ETF布局，以維護資本市場平穩運行。

7月20日，機構開啟接力賽，多家央企公告增持、回購以及股東支持計劃。包括中國鋁業、中國中車、中煤能源、國投電力、中國神華等千億市值的央企龍頭。

中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險五大保險機構紛紛發聲，看好中國資本市場發展前景，甚至明確提到將繼續投資科技成長、消費、新能源等領域股票及ETF。

可你看，依然擋不住資金的出逃。

并且，到7月22日，滬深300、中證500對應的ETF也繃不住了，分別凈流出17億元、39億元，中證1000ETF更是凈流出108億元！

源：Choice

這也足以說明，市場信心遠未真正修復，要讓資金從借反彈跑路變成敢于持股，還需要時間和更明確的底部確認。

對我們普通投資者來說，國產科技、半導體替代的長期賽道邏輯沒有改變，還有很大的長期上漲空間，但在短期風險未充分出清、行情不確定性極高的階段，短期以防守優先或許更為穩妥。

不要盲目左側抄底，更不要輕易上杠桿！

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