浙江ODM巨頭轉型遭遇“攔路虎”：300多億買下的安世，遭荷蘭凍結

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10月12日，聞泰科技發布公告稱，公司子公司安世半導體有限公司以及安世半導體控股有限公司收到荷蘭經濟事務與氣候政策部下達的部長令和阿姆斯特丹上訴法院企業法庭的裁決，要求安世及其下屬所有子公司、分公司、辦事處等全球30個主體對其資產、知識產權、業務及人員等不得進行任何調整，有效期為一年。

同時，安世半導體的首席法務官、首席財務官等外籍高管向法院提交請求，要求啟動調查。目前，企業法庭已實施緊急措施，暫停張學政在安世半導體控股的非執行董事和安世半導體的執行董事職務；任命一位獨立于安世的企業法庭指派的外籍人士擔任安世半導體控股及安世半導體的非執行董事，擁有決定性投票權；同時裁定，該董事有權獨立代表安世半導體控股及安世半導體；將安世半導體的所有股份（減去一股）出于管理目的托管給稍后指定并公布的人員。

聞泰科技在公告中表示，企業法庭做出的裁決直接導致裕成控股（聞泰科技的全資子公司，安世半導體控股的唯一股東）除了保留的一股之外，暫時失去對安世半導體控股享有的剩余的99股的股東權利（如治理權和投票權等），公司對安世的控制權暫時受限，公司作為股東的經濟收益權仍不受影響。

隨后，聞泰科技召開投資者說明會，其表示，目前首要任務是確保安世業務穩定，積極與供應商、客戶溝通，全力維持員工隊伍、生產秩序和銷售渠道穩定，最大限度緩解外部沖擊；同時，與頂尖國際律所團隊合作，積極論證并準備可行的法律救濟方案，用法律手段堅決維護公司及全體股東合法權益；此外，聞泰科技已主動向中國相關政府部門匯報溝通，積極尋求必要的指導和支持。

安世是聞泰科技半導體業務的承載平臺，2025年上半年，聞泰科技收入253.41億元，其中來自半導體業務的收入78.52億元，貢獻3成左右的收入。聞泰科技何時才能走出此次陰霾呢？

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300多億元轉型半導體

作為昔日全球ODM代工巨頭的聞泰科技，近年來正在向半導體轉型。

2018年3月15日，安徽合肥公共資源交易中心發布《安世半導體部分投資份額退出項目公告》，合肥芯屏對其所持有的合肥廣芯近50億元的財產份額（間接持有安世集團部分股份）進行公開轉讓。聞泰科技參股公司合肥中聞金泰牽頭云南省城投、上海矽胤組成的聯合體，最終以114.35億拿下了合肥廣芯的財產份額，對應安世集團整體估值339.73億元。

此后，聞泰科技又通過發行股份及支付現金的方式，繼續增加對安世集團的持股。到2020年，聞泰科技完成了對安世集團100%的控股。據媒體計算，聞泰科技總共花費超300億元完成了對安世集團的全資收購。

對安世集團的收購，讓聞泰科技完成了半導體的布局，同時也成為了其收入的增長極。2021年-2023年，聞泰科技的收入分別為527.29億元、580.79億元、612.13億元，分別同比增長1.98%、10.15%、5.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤26.12億元、14.6億元、11.81億元，分別同比增長8.12%、-44.1%、-19%。

同一時間段，聞泰科技的產品集成業務分別收入386.85億元、395.69億元、443.15億元，分別同比增長-7.16%、2.1%、11.99%；半導體分別收入138.03億元、160.01億元、152.26億元，分別同比增長39.54%、15.93%、-4.85%。

2024年12月，美國商務部工業與安全局（BIS）發布公告，將聞泰科技列入實體清單。這一年，聞泰科技出現大幅虧損——收入735.98億元，同比增長20.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-28.33億元，同比減少339.83%。

聞泰科技在財報中表示，公司供應商、客戶出于風險規避偏好和謹慎性考慮，傾向于擴大化理解和執行實體清單的規定，進而影響到了公司產品集成業務的采購、研發和銷售，公司面臨難以承接新項目訂單、已接項目訂單丟失等不利情形。

公司被列入實體清單、以及公司供應商和客戶對實體清單擴大化解讀和執行，對上市公司產品集成業務造成了全面的不利影響，合并報表范圍內的2024年末產品集成業務的資產發生減值跡象，公司根據企業會計準則對相關資產進行了減值測試，并計提減值準備，使得歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤、每股收益等較上年同期大幅下降。

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核心資產暫時失去控制權

面對被美國列入實體清單，聞泰科技擬出售產品集成業務相關資產，聚焦半導體業務，該戰略轉型升級。

2025年1月，聞泰科技與立訊有限簽署了《出售意向協議》，擬將公司及控股子公司擁有的與產品集成業務相關的9家標的公司股權和標的經營資產轉讓給立訊有限或其指定方。5月，聞泰科技發布《聞泰科技股份有限公司重大資產出售報告書（草案）》，披露該交易對價為43.89億元。

10月12日，聞泰科技發布披露交易進展，昆明智通、深圳聞泰、黃石智通、昆明聞訊已經交割；香港聞泰、印尼聞泰已依相關協議約定的條款及條件完成股權實質性交割，香港聞泰、印尼聞泰不再納入公司合并財務報表范圍，相關后續程序尚在辦理過程中；無錫聞泰、無錫聞訊相關業務資產包已經交割；印度聞泰相關業務資產包資產已完成轉移，部分資產權屬變更手續尚在辦理過程中。

在出售報告書中，聞泰科技曾表示，2023年和2024年，公司產品集成業務收入分別為443.15億元、584.31億元，占公司營業收入的72.39%、79.39%。公司將產品集成業務剝離后，將導致公司業務品類減少、營業收入大幅下降。

聞泰科技切割公司收入支柱的產品集成業務，一方面是源于美國的實體清單，另一方面則是源于其與半導體業務的盈利能力差異——財報顯示，2024年，聞泰科技產品集成業務的毛利率為2.73%，半導體業務的毛利率為37.47%。顯然，半導體業務擁有更強的盈利能力。

然而，就在聞泰科技出售產品集成業務，專注半導體的關鍵時刻，公司旗下半導體業務的承載平臺安世，遭到荷蘭政府與法院的雙重限制。聞泰科技對安世的控制權暫時受限，作為股東的經濟收益權仍不受影響，但也為聞泰集團在半導體業務未來的發展蒙上了一層陰影。

在投資者說明會上，聞泰科技表示，安世半導體的日常生產、研發和運營仍在進行，公司的技術實力、客戶關系和運營韌性等基本面未變；但短期內因決策鏈條變更、審批環節增加，運營效率可能受影響，資源配置靈活性會下降。同時，事件仍在發展中，最終調查結果和判決尚需時間，長期影響難以具體量化。

同時，聞泰科技董事長楊沐表示，目前產能端80%終端產品出貨在中國大陸，其中70%來自東莞封測廠，10%來自第三方封測廠。目前出口管制下，絕大多數產品可保留在中國境內；半年報顯示中國區營收占比48%，接近一半。第一優先是確保安世業務穩定，重點是中國業務穩定；正積極評估中國供應鏈閉環，與供應商、客戶保持溝通，維系員工、生產和渠道穩定，最大化緩解外部沖擊。在投資者對“最壞情況預判及預案”的詢問中，楊沐表示，整體業務將在優先守穩中國資產和中國業務的基礎上，增加海外業務。

聞泰科技正經歷其轉型之路上的至暗時刻。在面臨美國實體清單下，毅然切割公司主要收入來源的產品集成業務，聚焦高毛利、高技術壁壘的半導體。然而，半導體核心資產安世又突遭控制權暫時旁落。盡管公司強調“經濟收益權未受影響”，但其半導體業務的未來發展已蒙上陰影。聞泰科技將如何度過此次危機，穩固其半導體業務的根基，市場將持續關注。

作者丨五仁

來源丨征探財經（ID:teccj6)