太刺激了，極限蹦極

長期征集

日子很難，生活不容易，每個人都有自己的苦，有苦說不出的感覺，受苦的人最懂。

和吃苦相比，有苦難言，無人問津，可能比苦本身還難受。

重生之后，葉檀老師變了很多，變得能吃苦，吃自己的苦，吃別人的苦。

她說，有苦我們一起分擔。

每周六，葉檀老師都會親自回復，并在公眾號上發出，有苦難言的朋友，如果你也想和葉檀老師傾訴，把你的故事，發送到郵箱yetanbusiness@163.com，葉檀老師看到，一定會回復。

記住，這世界還有人，關心你，在乎你，理解你。

文/金腫圓

全球最大的夢想即將上市，估值2萬億，萬一冒險家成功了呢？

極限蹦極，仍在繼續。

5月18日，韓國股市開盤后大跌，股指跌幅一度達5%，交易所旋即啟動KOSPI熔斷機制，暫停程序化交易5分鐘。

冷靜了5分鐘之后，加速狂熱，韓國股指迅速翻紅，最高上漲達2%。從-5%到+2%，指數在蹦極。

大A科技股同樣在蹦極。

科創板開盤一度下跌超過0.5%，但在半導體板塊的帶領下暴力拉升，一度上漲接近3%。3%之后又開始顛簸，好像飛機遭遇強氣流，除了系好安全帶，別無他法。

市場除半導體之外寸草不生。盤中再度爆出新“股王”超越茅臺的消息。不知何時開始，茅臺儼然成了科技股的背景墻，一踩一拉，對比強烈。可憐的茅臺！

人類歷史上最大的冒險即將揭幕，你愿意參與嗎？

還記得曾經的中石油現象嗎？在市場最狂熱的時候盛極而衰。如今的可謂處于極盛期。

大洋彼岸，人類歷史上最大的IPO即將揭幕。

5月16日，據路透社等媒體消息，SpaceX上市進程大幅加快，原定于6月下旬的上市計劃，最早提前至5月20日。

原因是美國證券交易委員會給馬斯克開了“小灶”，大幅加快對SpaceX的審查。

在媒體披露IPO加快之前，SpaceX的內部動作暗示了這一點。據獨角獸早知道公眾號，5月15日，SpaceX發布內部信，經董事會批準的普通股“一拆五”方案已于5月4日生效。

SpaceX每股公允價值已從526.59美元調整為約105.32美元。

在名義價值不變的情況下，拆股的最大理由是為了給散戶上車的機會，刺激更多投資者加入資本盛宴。熟悉港股和A股類似操作的朋友們對此不會陌生。

據華爾街見聞報道，SpaceX正加大全球散戶的配售力度，在全球市場展開路演。公司CFO Bret Johnsen表示，SpaceX有望成為全球散戶參與度最高的IPO。

截至5月18日，SpaceX的估值已經提高到2萬億美元，融資目標超過700億美元。

SpaceX試圖讓全球散戶相信，這是穩賺不賠的買賣，但2萬億估值還能有上漲空間嗎？

話分兩頭，馬斯克能夠再創歷史拜老川所賜。幾天前，老川特意帶著馬斯克等一班人馬來到中國，馬斯克帶著小X穿著中式服裝閃亮全世界；如今美國證券交易委員會又給馬斯克開小灶，震驚全世界。要說老川沒什么想法，是不可能的。

老川和老馬之間，早已不是冰釋前嫌，而是你儂我儂。

背后有沒有利益勾兌？不清楚。但老川把美國股市推到歷史巔峰的企圖心，世人皆知。

中國不甘落后，除了有點像山寨版馬斯克的俞浩外，超級IPO將橫空出世。5月17日，上交所消息，ChangX科創板IPO狀態變為“已問詢”。

據招股書披露的最新數據，ChangX擬募資295億，用于存儲技改和技術研發。

身處人類有史以來最牛的一場存儲牛市，ChangX的業績相當炸裂。一季度營收508.00億元，同比暴漲719.13%，利潤330.12億元，同比暴增1268.45%。

預計上半年營收將介于1100億元至1200億元，同比增長612.53%至677.31%，凈利潤可能達660億元至750億元，同比增長1714.67%至1934.85%。

如此炸裂的業績，如此亢奮的行情，ChangX的估值預計將達到1.5萬億以上。

另一家巨頭ChangJ，近期也到了IPO關鍵階段，最早6月就能提交上市申請，估值底線在3000億。

2萬億級別的超級IPO襲來，A股會作何反應？按照過去的劇本，大概率是高潮落幕，這次如果想不一樣，A股的成交量可能得突破4萬億，才撐得住。

隔著太平洋的兩大國，默契地走上了同一條路，在充溢水份的市場放入大鯨魚，說不定能夠搞出一個高科技的新世界。

不同的是，東大瞄準的是半導體產業鏈，而西大瞄準的是地球外圈層和太空移民。實話實說，這樣的宏大夢想，2萬億美元根本打不住。

所以，不要問市盈率，不要問什么時候能回本，萬一太空移民成功了呢？就像南海泡沫時代，萬一你投的那個探險家找到某一塊新大陸了呢？

市場暴風雨來臨前夜，雨點已經飄落

盡管科技股仍在狂歡，但暴風雨早已來臨。過去一周，美國、英國、日本等全球最重要的債券市場遭遇史詩級拋售。

據英為財經等媒體數據，美國30年期國債收益率已經漲破5%，最新數字為5.13%，創2007年7月以來最高水平。

英國債市的表現更加夸張，30年期國債收益率已經飆升至5.85%，為本世紀最高水平。

日本方面，30年期國債收益率接近4.2%，創歷史新高。

盡管債券收益率攀升到驚人的5%，但極度缺錢的美國政府仍在繼續拍賣國債。按照美國財政部的計劃，5月11日拍賣580億美元3年期國債，5月12日拍賣420億美元10年期國債，5月13日拍賣250億美元30年期國債。

2007年以來，美國政府從未在5%高到離譜的收益率賣出過30年期美國國債。

美國缺錢，日本要維持匯率，英國要應對信任危機，諸多事件趕在一起，本來就是產生風暴的要件，何況嵌入美伊沖突、全球通脹的歷史性背景，簡直亂成了一鍋粥。

高盛在最新的研報中說，美國債市困境，某種程度上是英國與日本的外溢效應造成的。如果問英國和日本債券的分析師，或許他們會反駁，美國才是禍亂之源。

相互推諉，彼此指責沒有任何意義，事實是，我們正在遭遇一場非常標準且沉重的金融緊縮。

全球金融資產的定價錨——長期國債，正改寫資產的折價率。長債收益率從3%、4%再到5%，低利率時代一去不復返。

歷史上，每當泡沫遭遇高利率的時候，結局都是慘淡的。日本泡沫破滅是這樣，美國泡沫也是這樣。

基于此，不少吹哨人開始預警。

美銀首席投資策略師Michael Hartnett表示，回顧歷史，泡沫破裂往往伴隨著收益率的快速上行，一旦5%的防線被嚴重突破，通往厄運的大門便將打開。

CFRA首席投資策略師薩姆·斯托瓦爾認為，高通脹+高債券收益率的組合，可能削弱消費者與投資者信心，并引發股價回調。

美國前財長保爾森也發出警告，一旦美國國債開始失去市場買家，整個金融體系的“無風險錨”就會動搖。

所以，馬斯克的市場冒險之旅，可能也是投資者的地獄之旅，如此快的上市速度，正是為了把市場的一切不確定因素拋到腦后。

市場下跌？無人買單？對不起，我已經上市了，與我無關。

誰是地獄之門的開啟者？

誰會成為壓垮市場的最后一根稻草？萬眾焦點都在新任美聯儲主席沃什身上。

5月15日，凱文·沃什正式接替鮑威爾出任美聯儲主席。作為美聯儲長期的批評者，沃什一直都認為，美聯儲長期大規模購債，是金融市場價格扭曲的罪魁禍首。他多次公開表示，美聯儲應該縮表。

治病確實得用猛藥，但如果沃什此時縮表，會帶來什么？金融市場更強烈的動蕩，以及老川的虎視眈眈。

老川上任后，唯一能拿出手的業績就是股市，沃什縮表，等同于沃什背刺老川。

降息+縮表可還行？為了平衡政治和經濟阻力，沃什在此前的聽證會上提出，漸進式降息+縮表的組合。

但該組合能成立的先決條件是，美國通脹得“配合”，通脹下行，這得問老川。關稅+美伊沖突導致美國通脹有升溫的趨勢。

5月12日，美國勞工統計局發布的數據顯示，4月美國CPI同比漲3.8%，核心CPI上漲2.8%，都超出市場預期。這也是2022年特殊時期以來，美國通脹的新高。

通脹之下能降息嗎？市場的押的賭注是，不能。

5月16日，芝加哥商品交易所的“美聯儲觀察”數據顯示，市場不僅不相信降息，反而在押注加息。市場預計美聯儲2026年12月至少加息25個基點的概率提高到49%，到2027年，幾乎沒有人預計還會降息。

換言之，當前的市場定價，已經開始反映加息的影響了。

沃什該怎么辦？少說為妙。

5月18日巴倫周刊報道，凱文·沃什預計采取和鮑威爾截然不同的態度與市場溝通。沃什向在參議院表態，美聯儲主席以及其他美聯儲人士發聲相當頻繁，透明度并不存在不足。他認為，追求真相比重復表態更重要。

問題來了，什么是真相？

真相是，沃什面對一個史無前例的爛攤子。通脹升溫，降息顯然不合適；國債收益率走高，加息也不可能。只能等待市場做出最極端的選擇，然后出面收拾殘局。

當然，一個明顯的邏輯推論是，政府缺錢與市場狂歡之間，注定有一個是錯的。是政府錯了，還是市場錯了？

市場永遠不會錯。

（免責聲明：本文為葉檀財經據公開資料做出的客觀分析，不構成投資建議，請勿以此作為投資依據。）

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作者：金腫圓編輯：喬安

圖片：來源于AI生成

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