暴增260%，宇樹昔日對手要IPO

科技圈又沸騰了！

作者 | 渡塵

來源 |投資家（ID：touzijias）

科技圈又沸騰了！

杭州“六小龍”，似乎正在開啟一場IPO接力賽。

繼宇樹科技3月遞表科創(chuàng)板，群核科技4月登陸港交所之后，又一硬核玩家正式向科創(chuàng)板發(fā)起了沖鋒。近日，上交所官網(wǎng)一紙公告顯示，杭州云深處科技股份有限公司（簡稱“云深處”）的科創(chuàng)板IPO狀態(tài)，正式變更為“已受理”，擬募資25.03億元，保薦人是中信建投。

過于離譜的是，這家公司2025年營收達(dá)到3.37億元，同比增長超過227%。其中機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)收入暴增260%，在凈利潤層面，首次實現(xiàn)盈利。更耐人尋味的是它的股東名單，國新基金、央視融媒體基金、北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、深智城產(chǎn)投……清一色“國字頭”和國家產(chǎn)業(yè)基金扎堆站臺，中國電信、中國聯(lián)通、京東也在Pre-IPO輪蜂擁而入。

在機(jī)器人和人工智能這條賽道上，杭州已經(jīng)成了一個自帶“Buff”的城市。從《黑神話：悟空》的游戲科學(xué)，到搞Deepseek的深度求索技，再到這次的云深處，杭州這“六小龍”的名單，幾乎就是中國硬科技突圍的縮影。

一

浙大理工男，悶聲賺大錢。

說起機(jī)器狗，全網(wǎng)都在吹宇樹科技，春晚扭秧歌、線下開體驗店、消費級產(chǎn)品火遍全網(wǎng)，營收一年干到17億。但很少有人知道，在工業(yè)機(jī)器狗賽道，云深處才是真正的全球老大。

創(chuàng)始人朱秋國，是標(biāo)準(zhǔn)的浙大“理工男”，浙大控制學(xué)院教授、博導(dǎo)、工學(xué)博士。2017年，他和同門師弟李超聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，公司名字取自“遠(yuǎn)上寒山石徑斜，白云深處有人家”，沒有炫酷的Slogan，只有一顆做中國硬核機(jī)器人的初心。和宇樹走消費級、全渠道曝光的路線完全相反，云深處從第一天起，就死磕B端工業(yè)場景，做別人不愿做、做不好的苦活累活——電力巡檢、消防救援、工業(yè)運維，全是危險、惡劣、復(fù)雜的硬核場景。

很多人低估了這些場景，因為它們不像消費電子那樣天天刷屏，但恰恰是這些行業(yè)，最愿意掏錢，因為它們真的需要機(jī)器人。舉個最簡單的例子，以前很多變電站巡檢，需要人工進(jìn)入高溫、高壓甚至危險環(huán)境，一旦發(fā)生事故，成本極高。而四足機(jī)器人最大的意義，就是替人進(jìn)去，它不會累，也不怕危險，關(guān)鍵還能24小時工作。

這份“不跟風(fēng)、不妥協(xié)”的偏執(zhí)，最終換來了驚人業(yè)績：2024年營收1.03億元，2025年直接飆到3.37億元，同比增長227.02%；其核心業(yè)務(wù)“具身智能機(jī)器人”收入，從0.9億元增至3.22億元，增幅260%。更絕的是，公司2025年首次扭虧為盈，歸母凈利潤2868.4萬元，告別連續(xù)兩年虧損。

市場地位，更是吊打所有同行。沙利文數(shù)據(jù)顯示，2025年云深處四足機(jī)器人行業(yè)應(yīng)用收入全球第一，直接超越宇樹科技，電力巡檢市占率85%，消防行業(yè)市占率超90%，行業(yè)級客戶超500家，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷美國、新加坡、德國等全球45個國家和地區(qū)。

這背后，其實是中國正在發(fā)生的一場巨大變化——機(jī)器開始真正替代人。

以前機(jī)器人更多是“展示科技感”，現(xiàn)在機(jī)器人開始承擔(dān)真實工作，這是兩個完全不同的階段。如果過去中國靠人力紅利，未來中國會越來越依賴機(jī)器紅利，尤其能源、電力、消防、礦山這些領(lǐng)域，對機(jī)器替人的需求會越來越強。所以你會發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在資本市場重新開始瘋狂關(guān)注機(jī)器人。因為大家突然意識到，機(jī)器人行業(yè)，可能真的要進(jìn)入商業(yè)化爆發(fā)期了。

二

聊云深處，繞不開一個詞——“杭州六小龍”。

很多人還在用老眼光看杭州，覺得這里就是阿里、淘寶、直播帶貨的“流量之城”。但一個挺反直覺的變化正在發(fā)生——從2025年前后開始，杭州的主線已經(jīng)變了，流量退潮，硬科技上桌，“杭州六小龍”開始被反復(fù)提及。DeepSeek、宇樹科技、群核科技、強腦科技、游戲科學(xué)，再加上云深處，橫跨大模型、機(jī)器人、腦機(jī)接口、空間智能，幾乎把中國最前沿的幾個賽道一次性包圓了。

更有意思的是，很多人第一反應(yīng)是“是不是風(fēng)口來了”，但如果你拆開看，會發(fā)現(xiàn)杭州這套玩法，已經(jīng)不是傳統(tǒng)意義的“賭賽道”，而是直接升級成了“系統(tǒng)供給”，特別是政府引導(dǎo)基金規(guī)模接近3000億元。但重點不在錢，而在“耐心”這兩個字上。換句話說，它不再追求項目“三年退出、五年回本”那種快節(jié)奏邏輯，而是愿意陪硬科技慢慢長大。很多在別的城市可能會被一句“太早了”“太慢了”否掉的項目，在這里反而能留下來。這種機(jī)制，直接改變了創(chuàng)業(yè)節(jié)奏，不再是“先講故事拿錢”，而是“先去場景里活下來”。此刻，錢不再是催化劑，更像是基礎(chǔ)設(shè)施。

但真正讓杭州這件事變得不一樣的，除了錢，還有“人+技術(shù)”的底盤。像云深處的創(chuàng)始團(tuán)隊，本身就是浙大博導(dǎo)+浙大控制科學(xué)與工程體系出身，這個學(xué)院長期在機(jī)器人控制、四足機(jī)器人方向深耕幾十年，說白了不是突然創(chuàng)業(yè)，而是實驗室成果的自然外溢。

再往外看一層，會發(fā)現(xiàn)杭州還有一個更容易被忽略的優(yōu)勢：產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)恰艾F(xiàn)成的”。海康威視、大華股份、宇視科技、吉利汽車這些公司，在過去二十年里把“感知—計算—控制”這條鏈條打得非常扎實。結(jié)果就是，新一代機(jī)器人公司不需要從零搭供應(yīng)鏈，視覺模組、傳感器、控制系統(tǒng)，在本地就能找到成熟方案。這種差別，在硬科技賽道里，速度有時候就是生死線。

當(dāng)然，還有一個更現(xiàn)實，但更關(guān)鍵的變量是，很多技術(shù)困在實驗室，不是因為不先進(jìn)，而是沒人愿意在真實環(huán)境里試錯，但杭州的情況不太一樣，電力、消防、應(yīng)急這些系統(tǒng)，對新技術(shù)的接受度明顯更高。比如云深處早期的機(jī)器狗，能快速進(jìn)入電站巡檢、危險環(huán)境作業(yè)，本質(zhì)上就是在真實場景里被“磨礪”出來的。

當(dāng)資金不再短視，技術(shù)不再孤立，產(chǎn)業(yè)鏈不再斷裂，場景不再封閉，“杭州六小龍”的現(xiàn)象級爆發(fā)，將變得合理。而云深處，只是這片沃土上長出的又一“硬核果實”。

三

但問題也來了。

機(jī)器人行業(yè)現(xiàn)在越火，爭議反而越大。

因為所有人都在問同一個問題：今天的機(jī)器人，到底是真需求，還是新泡沫？這個問題，非常現(xiàn)實。尤其最近兩年，人形機(jī)器人徹底被資本捧上神壇，動不動就是“萬億市場”“下一個新能源汽車”，各種融資、估值、發(fā)布會，看得人眼花繚亂。

但冷靜下來會發(fā)現(xiàn)，機(jī)器人行業(yè)，其實比新能源汽車更難。因為新能源汽車面對的是統(tǒng)一道路，但機(jī)器人面對的是無數(shù)復(fù)雜場景，工廠、礦山、電站、倉庫、消防、家庭，每個環(huán)境都完全不同。

當(dāng)下的不同場景，需要不同機(jī)器人，這和手機(jī)行業(yè)完全不是一個邏輯。所以現(xiàn)在很多機(jī)器人公司，都會面臨一個巨大挑戰(zhàn)，訂單能不能持續(xù)？場景能不能復(fù)制？規(guī)模化到底能不能跑通？而這也是資本市場最關(guān)心的問題。

另一個更殘酷的問題，是大廠正在集體下場，華為、榮耀、小米、騰訊、奇瑞，幾乎都在不同維度布局機(jī)器人。原因很簡單，機(jī)器人本質(zhì)上是“AI+硬件+制造”的結(jié)合，而中國最強的，恰恰就是制造能力。這意味著未來機(jī)器人行業(yè)，很可能會變成一場重資本競爭：拼技術(shù)、拼供應(yīng)鏈、拼量產(chǎn)，更拼燒錢能力。

所以現(xiàn)在的機(jī)器人行業(yè)，其實特別像2015年前后的新能源汽車，所有人都知道方向?qū)Γ珱]人知道最后剩下誰。而這，也是云深處IPO真正耐人尋味的地方，它一邊代表著中國機(jī)器人商業(yè)化開始真正落地；另一邊，也意味著整個行業(yè)正式進(jìn)入資本市場的大考階段。

因為IPO之后，市場看的就不再是故事了，而是利潤、訂單、增長持續(xù)性，過去一級市場還能為“未來”買單，二級市場更看重“現(xiàn)實”。而云深處此次計劃募資25.03億元，重點投入具身算法、機(jī)器人本體、產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)，這其實說明了一件事：機(jī)器人競爭，才剛剛開始。

當(dāng)整個行業(yè)開始瘋狂融資、瘋狂擴(kuò)張、瘋狂講未來，最后到底誰會成為真正的“中國機(jī)器人之王”？是最會秀技術(shù)的人，還是最先賺到錢的人。答案，可能比很多人想象得更殘酷。