BOSS直聘一季度營收20.7億元，華泰、中銀國際等維持“買入”評級

5月20日，BOSS直聘(BZ.US，02076.HK)發布2026年第一季度財報。

財報顯示，一季度公司實現收入20.7億元，同比增長7.6%。截至2026年3月31日止的十二個月內，BOSS直聘付費企業客戶數達到710萬，同比增長10.9%。從盈利能力看，BOSS直聘一季度實現經營利潤6.24億元，經調整經營利潤8.15億元。

用戶側，一季度平均月活躍用戶數為6090萬，同比增長5.7%。受益于春招旺季招聘需求持續改善，以及更深層市場滲透帶來的用戶增長，春節后公司業務動能加速，3月月活躍用戶數超過7200萬。

AI仍是本季度財報中的重要關鍵詞。公司管理層表示，將繼續投入AI驅動增長戰略，并加快AI在服務能力和用戶體驗中的應用。在求職者側，AI助手服務的深度和廣度繼續擴展；在企業端，公司稱其在AI支持閉環服務方面取得進展，按效果計費的商業化模式正在釋放商業價值。

二季度指引：營收23.8–24.2億元，同比提速

公司給出2026年第二季度收入指引區間為23.8億元至24.2億元，對應同比增速13.2%–15.1%，明顯高于一季度的7.6%。財報后，多家券商對BOSS直聘維持正面評級。

華泰證券在季報點評中對BOSS直聘維持“買入”評級。報告認為，BOSS直聘2026年一季度收入符合VisibleAlpha一致預期，經調整歸母凈利潤超出一致預期；考慮到春招節奏后移的影響，預計二季度收入增長將進一步提速，疊加公司股東回報力度加大，因此維持“買入”評級。

在增長結構上，華泰證券關注到藍領業務和大企業需求的雙重改善。報告提到，截至4月底，今年新增用戶中非應屆生部分約三分之二來自藍領群體，一季度藍領收入占比首次超過全平臺收入的40%；按遞延收入估算，一季度現金收款約23.9億元，同比增長9.8%，高于賬面收入增速，指向二季度確認收入有望進一步加速。

AI閉環服務一季度收入約5000萬元

AI相關業務也成為機構關注的重點。根據公司電話會披露信息，一季度AI驅動的閉環服務收入約5000萬元，該服務按實際招聘成果收費，未來將率先在制造業工人、主播、中介及獵頭等成果更易量化的領域推出。

華泰證券認為，BOSS直聘正在強化“結果交付”能力。公司內部獵頭業務中，自建獵頭交付結果約20%由AI完成；閉環實驗項目中，“人+Agent”綜合人效一季度提升4倍，超過成熟獵頭行業水平；對外“人+Agent”校招服務一季度收入同比增長超過50%。

招商證券（香港）同樣維持BOSS直聘“買入”評級。其報告指出，BOSS直聘AI工具月活躍用戶突破1000萬，有效提升招聘轉化效率并推高用戶留存。疊加強勁的股東回報政策，支撐該行基于18倍2026年預期非GAAP市盈率所設定的目標價。

招銀國際、中銀國際等亦對BOSS直聘維持“買入”評級。招銀國際認為，長期來看，AI有望成為提升公司招聘服務效率、拉動業務增長的核心動力之一；中銀國際認為，公司正在將AI應用于其雙邊網絡效應招聘模式，以提升用戶黏性和招聘效率，相關策略短期收入貢獻有限，但長期價值有望逐步釋放。

年內已回購約14億元，長線資金繼續增持

除經營數據和AI業務外，股東回報也是機構關注BOSS直聘的重要維度。2026年3月，公司宣布，自2026年起未來三年，在董事會最終決定和市場條件允許的前提下，預計每年將不少于上一財年經調整凈利潤的50%用于年度股息分配和股份回購。

在一季度財報中，BOSS直聘進一步披露，2026年開年至今，公司已回購超過2800萬股普通股，累計對價約14億元人民幣，約占公司已發行及流通在外總股本的3%。這反映了其對長期業務價值的信心。

公開報道還顯示，2026年第一季度，包括BrillianceCapital、Vanguard（先鋒領航）、Perseverance（高毅）、RobecoInstitutionalAssetManagement（荷寶資管）等在內的多家國際長線資金繼續增持BOSS直聘。與此同時，不完全統計顯示，高盛、摩根士丹利、瑞銀、匯豐、杰富瑞、花旗、華泰等多家機構對BOSS直聘持“買入/增持”評級。

整體來看，機構對BOSS直聘一季度財報的關注點，更多聚焦在以下四個方面：招聘需求修復后的收入節奏、藍領和下沉市場帶來的滲透空間、AI從內部提效走向結果交付的商業化可能，以及公司持續回購所體現的股東回報力度。對于在線招聘平臺而言，用戶規模、企業付費、撮合效率、結果交付能力與資本回報，仍是判斷其中長期價值的重要維度。