蘇州AI獨角獸重啟IPO，三年期間阿里陸續減持

2026年5月25日，思必馳科技股份有限公司向上交所遞交的科創板IPO申請獲得受理，公司計劃募集資金15.55億元。

公司保薦機構為東吳證券，律師事務所為北京市金杜律所，會計師事務所為天健會計師事務所（特殊普通合伙）。

值得注意的是，這是思必馳第二次沖刺科創板，2022年思必馳曾沖刺科創板，但當時IPO上會被否。

并且時隔三年過去三年，阿里網絡和聯想系基金啟迪創新大幅減持思必馳的持股比例，阿里從原來18%的持股，減持到如今5%左右。

思必馳，公司位于江蘇省蘇州市，是國內領先的對話式人工智能企業，專注于全棧對話式AI和端側智能技術的自主研發，以及智能人機交互產品的設計、開發及銷售。

此次重新沖刺科創板，公司募集資金提升到15.55億元，整體估值也進一步提升，并將上市標準從第二套換至第四套。

報告期內（2023年至2025年），思必馳的營業收入分別為5.39億元、6.01億元、6.88億元；凈利潤分別為-1.36億元、-1.58億元、-7970.88萬元，上尚未盈利。

報告期內，智慧出行板塊營收從1.62億元增至2.76億元，營收占比從30.04%升至40.08%，反超成為思必馳第一大營收板塊。

智慧辦公板塊營收從1.80億元增長至2.43億元，占比從33.33%微升至35.40%。

智慧物聯板塊營收先降后穩，從2023年1.97億元降至2025年1.69億元，營收占比從36.63%持續下滑至24.51%，成為 思必馳 占比最低的業務板塊。

思必馳2023-2025年整體毛利率呈現持續大幅提升態勢，從2023年的53.69%逐年升至2024年的57.81%、2025年的63.24%，整體盈利水平持續優化。

分業務板塊來看，智慧出行板塊毛利率始終穩居三大板塊首位，2023年達70.07%，2024年大幅提升至82.83%，2025年雖微降至81.30%，但仍保持超80%的高毛利水平，是 思必馳 整體毛利率的核心支撐。

智慧辦公板塊毛利率呈現先降后升的走勢，2023年為43.78%，2024年回落至39.82%，2025年大幅回升至48.59%，創下三年來最高水平，成為 思必馳 毛利率提升的重要增量。

智慧物聯板塊毛利率保持持續穩步增長態勢，從2023年的49.27%逐年提升至2024年的51.35%、2025年的54.86%，盈利表現穩健向好。

報告期， 思必馳 前五大客戶銷售共計占比分別為20.17%、22.14%、24.32%。

報告期， 思必馳 前五大供應商采購共計占比分別為25.57%、22.73%、27.81%。

根據蓋世汽車研究院發布的車載語音供應商搭載量排行榜，以國內整車終端銷售數據為統計口徑，2025年全年，科大訊飛以41.9%的裝機量市場份額占據第一， 思必馳 以22.0%的份額位居第二，賽輪思以12.8%的份額躋身前三。

與同行業可比公司相比， 思必馳 核心優勢集中在國內車載語音交互賽道的落地能力與本土化技術積累，2025年其國內車載語音交互市場裝機量排名第二，與比亞迪、奔馳、華為等頭部車企及消費電子品牌達成深度合作。

同時承建了語言計算國家新一代人工智能開放創新平臺等國家級研發載體，累計擁有925項授權專利，牽頭或參與制定70余項國際、國內及團體標準，在語音語言技術領域具備較強的標準話語權與技術適配能力。

但同時也存在顯著的競爭劣勢，一是經營層面尚未實現盈利，2023-2025年扣非歸母凈利潤持續為負，與已實現穩定盈利的科大訊飛、2025財年扭虧為盈的賽輪思存在明顯的盈利能力差距。

二是營收體量與市場覆蓋廣度不足，2025年營收僅6.88億元，與營收規模超百億的科大訊飛、全球布局的賽輪思、舒爾、森海塞爾等龍頭企業差距顯著，業務主要集中于國內市場，全球化布局與海外市場影響力薄弱。

三是研發投入規模相對有限，與賽輪思、森海塞爾等企業的全球化研發投入與專利布局相比，研發資金支撐與全球技術覆蓋能力仍有較大提升空間。

股權結構方面，截至本招股說明書簽署日， 思必馳 無控股股東，實際控制人為高始興和俞凱，高始興直接持有 思必馳 10.5397%的股份，俞凱直接持有 思必馳 7.2760%的股份。

此外，高始興、俞凱、林遠東和達孜積慧已簽訂一致行動協議。

截至本招股說明書簽署日，高始興、俞凱通過林遠東及達孜積慧間接控制思必馳15.302%股份的表決權，通過直接持股和間接控制的方式合計控制思必馳33.1177%股份的表決權，為公司實際控制人。

高始興，1976年出生，中國國籍，無境外永久居留權。2002年畢業于東北大學，先后獲復合材料學士學位和計算機碩士學位；2006年畢業于劍橋大學，獲技術政策碩士學位。1999年9月至2004年4月，他在東北大學擔任輔導員、團委科技部長等職務；2004年5月至2005年5月任職于東軟集團股份有限公司。2006年開始籌備創業，2007年正式創立思必馳，現任公司董事長、總經理。

俞凱，1976年出生，中國國籍，無境外永久居留權。1999年及2002年畢業于清華大學自動化系，分別獲自動化學士學位和模式識別與智能系統碩士學位；2006年畢業于劍橋大學工程系，獲語音識別博士學位。2006年10月至2012年3月，他擔任劍橋大學工程系高級研究員；2012年3月至今，任上海交通大學計算機系特別研究員、教授，同時擔任上海交通大學機器智能研究所所長。自2007年11月加入思必馳以來，他擔任公司董事、首席科學家。

思必馳的股東匯聚了阿里、聯想、深創投、美的智能、佳都科技等知名創投機構、產業資本及上市公司。

本次發行前，阿里旗下的杭州灝月持有公司5.42%的股份，位列第四大股東；啟迪創新持股4.76%，為第五大股東；蘇州聯想之星持股3.79%，排名第六。

此外，公司還擁有中新創投、珠海大橫琴、深創投等三家國有股東，持股比例分別為2.08%、2.02%和1.18%。

來源/大碗科技

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