北京
斑馬消費 沈庹
在調味品上市企業中，可能沒誰比蓮花控股更受市場關注。
然而，這種熱度與味精主業關聯性不大，而是源于近三年以來，公司持續加碼算力賽道，進軍算力租賃、布局AI終端。今年以來，公司先是入股半導體材料企業，日前又重金增資AI大模型企業。
沾上了AI 與科技概念，“味精大王”獲得了市場熱捧。據測算，2026年以來，公司總市值累計上漲超百億元。
3億加碼AI大模型
“味精大王”蓮花控股（600186.SH）對算力賽道投入力度持續加大。
5月26日晚間，公司公告披露，計劃以自有資金不超過3億元，增資上海階躍星辰智能科技股份有限公司（下稱：上海階躍星辰），以獲取少數股權。
上海階躍星辰，由微軟全球前副總裁姜大昕在2023年創立，主要以Step1系列模型為核心技術矩陣，通過構建基礎模型與多模態垂直應用的協同生態，涵蓋語言、語音、視覺及視頻生成等領域，并應用于汽車、金融等場景。
據公開資料，該公司相關模型裝機量超4200萬臺。今年1月，完成超50億元B+輪融資，上國投先導基金、國壽股權以及浦東創投等機構參投，啟明創投、騰訊及五源等一眾老股東跟投。
盡管投資方陣容強大，但上海階躍星辰“處于大額虧損狀態”。
從業務布局來看，這次增資是蓮花控股在算力業務鏈條上的一次延伸。公司現有的算力業務，集中在算力硬件租賃、算力中心運營，如果此次成功入股上海階躍星辰，將會徹底打通算力硬件+AI模型+行業應用的全產業鏈條，實現從算力租賃業務向AI技術領域的閉環。
然而，上述一系列資本與業務布局，在二級市場并未獲得認可，昨日開盤后不久，股價便一字跌停。
算力轉型受阻
1998年，蓮花控股登陸A股，成為“味精第一股”。2023年前，公司一直深耕味精行業，高峰時期，味精年產銷量穩居亞洲頭部陣。
此后，調味品面臨迭代升級，味精漸漸被雞精、復合調味料等新興產品替代，蓮花控股的生存空間愈發狹窄。
為求生存，公司多次跨界尋求轉型卻折戟，管理層和股東頻繁變動，企業經營狀況持續惡化，最終在2019年被法院裁定重整。
國厚系入主之后，將公司從退市邊緣拉了回來，在穩住味精主業的同時，著手布局算力賽道，培育第二增長曲線。
2023年9月，公司正式官宣跨界算力賽道，通過全資子公司蓮花科創向新華三集團采購330臺H800 GPU服務器，用于推進算力服務業務。
不過，公司算力業務推進不及預期，落地緩慢。2024年11月，其向新華三集團采購的算力設備僅交付12臺，其余已終止交付；控股子公司蓮花紫星向AVI公司采購的64臺GPU服務器也沒有完成交付。
采購的算力設備不是終止合同，就是沒有完成交付，直接影響算力業務的合同進度。
今年1月，公司在回復上交所監管函中承認，2025年算力業務開展未達預期，已累計終止銷售合同金額5.75億元，占全年銷售金額82.67%。
此外，公司開展算力業務的資金主要來自外部融資，累計向外融資6.50億元。截至去年12月底，借款余額為3.43億元。
跨界近3年，蓮花控股的算力業務仍處于發展初期。2025年，算力服務器租賃業務收入為1.22億元，凈利潤虧損2857.86萬元，收入規模僅占公司總收入的3.53%。
隨著算力業務訂單放緩，2026年一季度，公司算力服務收入降至0.27億元，同比下降38.45%。
除了算力租賃業務，公司持續拓展業務邊界。去年，蓮花紫星推出蓮花智能體一體機，和壁仞科技合作推出全棧AI解決方案。今年4月，斥資1.03億元收購深圳紐菲斯51%股權，涉足半導體材料領域。
兜兜轉轉幾年，公司的跨界現狀仍然比較“骨感”，遠沒有形成調味品+算力業務的雙輪驅動戰略格局，還得靠味精產品支撐基本盤。
2025年，蓮花控股味精等氨基酸調味品業務收入22.92億元，占公司總收入的66.40%。
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