志高空調這次是真不陪大家玩了

作者| 方喬

編輯| 汪戈伐

債權人會議，是一家公司在正式散場之前，最后一次坐在一起算賬。今年5月28日，志高空調第一次債權人會議召開。

就在三個月前，佛山市南海區人民法院裁定這家公司進入破產清算程序。214家債權人完成申報，賬面負債約32億元，另有約30億元債務尚未執行到位，合計缺口超過62億元。公司名下能拿出來的，只有里水鎮三處老廠房、690枚商標和271項專利，遠不夠填這個坑。

很多人對志高最深的印象，是成龍那支廣告：白襯衫、豎大拇指，“好空調，志高造”在央視黃金時段循環播出。

根據同花順數據，2010年志高年營收首次破百億，出貨量達820萬臺，海外出口額超3.8億美元；到2025年前三季度，營業總收入僅剩6.68億元，較巔峰縮水超九成，線上市場份額0.2%，線下不足0.03%。

李興浩1989年開始做空調維修，打“修不好不收錢”的旗號，生意出乎意料地好，沒幾年手下就有了280個維修工。這段經歷也讓他攢下了行業人脈，后來引來臺商葉波的合作意向。

1993年，兩人各出600萬元合資，不到三個月廠子就開起來了，志高就此入場。

進場時競爭對手已站得很穩，格力、美的、海爾各占一方，外資品牌把住高端。李興浩的應對方式簡單直接，價格比同行低兩成，專打三、四線城市和縣城鄉鎮。

創業頭幾年險象環生，1995年底，臺商突然撤資，還對外散布志高要倒的消息，公司賬戶遭法院凍結，第二天正是發薪日。李興浩連夜趕去清遠，把供應商聚在一起，當面承認賬上已經見底，憑著一口“我必還”，手寫了800萬元欠條。

這幾張紙隨后在三家供應商之間當現金用，直到1998年才逐筆還清。這個細節在業內被講了很多年。

此后，志高服務上推出終身免費維修政策，連上門車費都包，渠道上把核心經銷商簽成長期綁定，價格上始終守著對手難以復制的低位。這套組合在城鎮化快速推進的年代里跑得很順。2006年，李興浩趁科龍易主挖來一批技術人才，補上了研發短板。

2009年，志高在港交所上市，融資超10億港元，根據國家信息中心當年數據，以7.6%的市場份額排進全國前四。

2010年是志高最風光的一年，家電下鄉政策釋放大量需求，志高營收破百億，中東和非洲市場份額超過15%，海外營收占比達35%，是當年中國空調出口增速最快的企業之一。李興浩公開場合多次放話“三年超海爾、五年做老大”。

志高后來出的問題，主要根子是：靠低價和鋪貨做出來的規模，始終沒有轉化成真正的競爭能力。

2010年代中期，空調行業整體進入存量競爭，格力和美的開始大規模加碼研發，變頻技術、節能標準、渠道數字化，錢一年年往進砸。志高的處境卻很尷尬，低價走量本身利潤薄，可用于研發的資金極為有限。

根據公開財務數據，2012年公司研發支出約7700萬元，同比下降6.3%，2013年小幅回升至8500萬元，也不足當年銷售額的1%；同期格力、美的研發占比均超過3.6%，絕對金額是志高的幾十倍。

技術欠賬在產品上最先顯現，質量投訴增多，品牌形象開始滑落。渠道上，格力、美的2014年前后發力線上，逐步打通線上線下；志高的多層經銷商體系每多一級就多一層成本，反應遲鈍，等意識到線上不能再忽視時，好位置早被人占完了。

與此同時，李興浩的注意力早就不在空調上了。他控股建筑裝飾企業深裝總，相繼進入金融、地產、傳媒領域。2018至2020年間，志高還在智能家居和新能源電池上合計砸入超15億元，全線虧損。2019年，公司錄得單年凈虧損14億元。

更致命的打擊發生在2023年，李興浩因涉嫌在擔任深裝總董事長期間拆借挪用資金約4億元，被公安機關依法采取強制措施。消息一出，銀行立即收緊授信，當年志高融資規模較上年下降近七成，經營性現金流凈額從2021年的正1.2億元跌至2024年的負3800萬元。

港交所此前已在2022年因公司長期無法出具合規財報，強制撤銷其上市資格。兩道門一起堵死，公司徹底撐不住了。

這次清算的是舊法律主體，早在2021年，地方政府推動志高完成資產重組，品牌、技術和生產銷售業務整體轉入新設立的廣東省志高格物科技有限公司，舊主體留下債務，進入司法程序。新主體主攻海外，2025年前三季度外銷收入同比增長超五成，在東南亞、中東開出了新市場。

舊殼背著62億缺口走到了頭，新公司還在跑。只是那62億，最終還是落在214家債權人身上。志高三十年說到底是一套在增量時代成立的打法，行業邏輯換擋之后沒能跟上。做大不等于做強，當年把規模沖上去的那些動作，沒有為后來的競爭留下足夠底氣。

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