產品已上市，收入卻多年為0，兩家國產手術機器人急需赴港融資

5月底，上海睿觸機器人、廣東真健康醫療科技先后公開了招股說明書，擬赴港上市。

這兩家公司前后腳申報IPO，主要業務也相同，彼此是經皮穿刺手術機器人的競爭對手。這是一個小眾且新興的賽道，一般的應用于腫瘤組織活檢。原本這項工作依賴外科醫生的經驗和技術，還需要重復多次CT掃描來確定穿刺路徑、調整針頭方向，且很容易發生不良反應。手術機器人能更精準規劃穿刺路徑，提升醫生的穿刺效率和安全性。

真健康醫療、上海睿觸機器人兩家企業的穿刺手術機器人在國內醫院的裝機量分獲第一、第二。廣東真健康的產品上市較早，根據招股說明書，迄今已經在78家三級醫院開展臨床應用，支持超過5000例手術。上海睿觸的穿刺手術機器人獲批晚了兩年，但上市第一年，其產品RC120已經落地覆蓋全國39家三甲醫院。

這兩家本該是處于事業上升期的企業，財務數據卻非常難看。上海睿觸連年都沒有收入進賬；廣東真健康醫療每年收入不過百萬元規模，而虧損卻超過9000萬元。

手術機器人的確是國家多次鼓勵發展的先進技術，也踩在精準醫療、人工智能的發展風口上，但要論創收能力，卻遠遠不如其他科技領域，商業化難度非常大。即便是細分領域龍頭，企業也不得不面臨資金捉襟見肘的困境。

小而美的賽道？

經皮穿刺手術的臨床需求其實很大，如今院內手術大多是微創手術，經皮穿刺是微創介入前常見的檢查手段。而且隨著腫瘤治療微創化，經皮介入治療的人群規模也在不斷擴大。2024年，中國肺部、腹部的經皮穿刺手術量就已經達到300萬例。

臨床上，經皮穿刺主要由醫生完成，需要比較高的技術。尤其是在肺外周區域，病灶位置深、呼吸運動明顯，醫生不得不在CT掃描、進針角度與術中定位間不斷協調。而多次穿刺嘗試會增加出血、感染和氣胸的風險，嚴重并發癥的發生率最高可達10%。

企業開發經皮穿刺手術機器人，正是看到了臨床上的痛點。用機器人做穿刺，操作平均精準度達到3至5mm，可以預設穿刺路徑，一次穿刺成功率高。

真健康醫療的機器人選擇的是光學導航系統，研究顯示真健康的機器人做經皮穿刺手術，平均調針次數為0.02次，術中CT掃描次數為3.1次，一次穿刺手術成功率高達98.3%遠高于對照組的15%。在蘇州大學附屬第二醫院的真實世界數據，真健康穿刺機器人術中針頭調整約在1.4次左右，CT掃描3.8次，手術時間從20分鐘降至15分鐘左右。

上海睿觸的機器人直接把CT設備和手術機器人融合，機器人可以基于CT影像完成坐標定位與路徑引導。這就基本解決了反復掃描CT的問題，不需要額外的外部傳感器部署及人工配準流程，5至8分鐘內就能完成肺部穿刺操作。根據臨床研究，97.96%的受試者在穿刺調整中一次即實現成功定位。

圖源：上海睿觸機器人招股說明書

上海睿觸的機器人在2024年產品獲批后快速入駐中山大學附屬第一醫院、武漢大學中南醫院等39家三甲醫院，成為同賽道中增長最為強勢的一家手術機器人企業。

一年銷量個位數？

手術機器人在技術上有絕對的優勢，一旦談到銷售和應用，卻各有各的難處。

這陣風基本是從達芬奇機器人開始的。過去幾年間，伴隨微創機器人、天智航等企業上市，手術機器人行業快速發展，一度成為資本的寵兒。然而，隨著一份份財報交卷，外界逐漸意識到了手術機器人不可避免的商業化困境。

國內經皮手術機器人目前共有十余款獲批產品。據Medrobot統計，在國內公立醫院公開招標數據中，穿刺機器人全年銷量不低于9臺，其中真健康中標4臺。中國政府采購網顯示，去年5月，真健康的TH-P系列小型化經皮穿刺手術機器人中標昆明市第三醫院采購項目，中標價在253萬元。

圖源：真健康醫療招股說明書

但賣機器人很難賺錢。“試用裝機量”不等于銷售，目前真健康這樣的企業實際收入來自于機器人配套的耗材銷售。據招股說明書，2025年，中國經皮穿刺手術機器人的耗材市場規模僅在410萬元左右，這對單個企業來說就沒有什么利潤可言。而上海睿觸近三年來唯一的收入，是2023年向其公立醫院客戶提供的一次性技術支援服務，僅為20萬元，遠遠抵不上公司研發燒錢的速度

手術機器人這個行當并不如想象中美好。新的設備引入，背后要的不僅是大額的采購支出，還有人員操作培訓、臨床醫生的接受度問題。2025年，直觀醫療營收超過上百億美元。但與此同時，全球也有不少手術機器人企業在過去一年遭遇了破產或被迫出售的窘境。動輒成百上千萬元價格的設備費用，對當下的絕大多數國內醫療機構而言實屬太貴。

不管是大型、高價的骨科手術機器人、腔鏡手術機器人，還是價格稍低一點的經皮介入手術機器人，如今都不太好推廣和商業化。未來如果能作為醫療服務項目納入醫保，或許還能刺激臨床配置、使用這些新興設備。截至目前，以骨科機器人為例，僅有北京、江蘇部分省市地區將其納入醫保報銷目錄。

今年1月，國家醫保局為手術機器人醫療服務價格立項，設置了“導航輔助”、“參與執行”、“精準執行”三擋，以及遠程手術輔助操作費等。4月，湖南已經為手術機器人輔助操作費設置了最高加收300%的標準。未進醫保，先設收費門檻，這是不少手術機器人企業難以理解的。想要生存下去，那只有各自找出路了，包括到資本市場來碰碰運氣。

撰稿 |楊曦霞

編輯｜江蕓 賈亭

運營 | 李木子

插圖 | 視覺中國

聲明：健識局原創內容，未經許可請勿轉載