當生豬行業陷入寒冬，牧原股份靠什么殺出重圍？

■一眾豬企陷入經營困局
■不斷完善產業鏈布局
■不止于國內市場深耕，積極開啟全球化擴張
作者|邵陽
編輯|陳秋
另鏡ID：DMS-012
2026年國內生豬行業深陷寒冬，生豬均價一度跌破每公斤10元的歷史低位。疊加資本市場信心流失、行業估值承壓，一眾豬企陷入經營困境，行業整體寒意凜冽。
就在全行業承壓之際，全球最大養豬企業牧原股份，在鄭州研發中心近日召開了一場媒體交流會。這場交流會，跳出了行業普遍的焦慮氛圍，以硬核數據和清晰戰略，亮出公司逆周期突圍的底氣。在插上AI的翅膀后，牧原股份更是徹底打破了傳統養豬業“靠天吃飯”的固有標簽。
另鏡注意到，支撐牧原穿越行業低谷的核心底氣，首先來自極致的成本管控與穩健的財務布局。數據顯示，牧原3月份的生豬養殖完全成本已降至11.6元/公斤，并進一步錨定了9.05元/公斤的降本目標。與此同時，牧原還在不斷持續完善產業鏈布局，發力下游屠宰業務，穩步切入肉制品賽道，打造新的業績增長極。
值得一提的是，在夯實經營與產業基礎之上，牧原還在持續加碼科技轉型與全球化布局，為長期發展注入新動能，比如AI咳嗽管家、養豬大模型、智能防疫豬舍等。不止于國內市場深耕，牧原股份亦在積極開拓海外版圖，布局越南合資廠，正式開啟全球化擴張步伐。面對行業變局，牧原股份憑借硬實力穿越周期。
不靠內卷，如何壓縮養殖成本？
“在養殖成本這塊，要壓縮至9.05元，頭均挖潛。”本次交流會上，牧原股份首席法務官袁合賓拋出的這一串數字，瞬間抓住了所有人的注意力。生豬行業周期波動劇烈，當下豬價持續在10元/公斤的虧損線上下震蕩，這一兩塊的成本差距，對于任何豬企而言，有可能事關生死存亡。
這一目標如何實現？牧原不靠內卷，而是堅持技術革新和精細管理的雙向深耕。
在牧原的敘事里，養豬早已不是一件粗放的事情。2018年非洲豬瘟的沖擊，倒逼行業開啟精細化養殖升級。牧原率先突破傳統養殖短板，創新打造智能空氣過濾豬舍，為生豬養殖搭建防疫屏障，從源頭降低疫病風險。
同時，公司持續推進養殖智能化布局，依托可通過生豬咳嗽聲甄別健康狀態的“咳嗽管家”、全覆蓋場區的AI智能模型“小牧”，將資深獸醫的專業經驗數字化、普及化，賦能每一個養殖單元。技術賦能下，牧原養殖效率大幅躍升，PSP（頭）從2020年的24.4提升至2025年的28.3，肥豬日增重從2021年的693克提升至去年的850克，養殖效率穩步提升。
如果說智能技術是牧原降本增效的硬核支撐，那么精細化人員與生產管理，則是企業深挖利潤空間的核心關鍵。
為了讓人人成為“創業者”，牧原股份建立了完善的“養豬工程師”培訓認證體系，讓一線員工精準掌握生豬習性、養殖設備操作、標準化養殖流程等核心技能。所有員工必須通過專業考核認證后，方可上崗開展養殖作業。
自2024年起，牧原全面推行一線薪酬改革方案，通過機制革新，讓每位一線員工都能精準核算單批次生豬養殖的成本與利潤。公司還推行單元化承包管理模式，將養殖單元交由員工負責，員工可獲得對應養殖單元20%的利潤作為薪酬，真正實現“員工當老板、按勞取高薪”，不再單純“按月領薪”，而是“給自己打工”。
牧原的突圍之路，不僅是上市公司自身的跨越式升級，更成為中國現代農業打破周期桎梏、邁向高質量系統化發展的生動縮影。
最大化挖掘單頭生豬價值
作為一家豬企，其養豬的盡頭當然就是賣肉。當牧原的生豬產能登頂全球后，向下游屠宰、分割乃至品牌肉延伸，便成了必然的選擇。
袁合賓認為，從行業需求來看，豬肉消費市場長期具備發展潛力。豬肉是國人核心蛋白來源，未來家庭預制調理肉、精品包裝肉會成為主流，消費者也愈發看重肉類品質，高品質加配套服務的模式將收獲市場認可。
而在全產業鏈布局中，屠宰業務是牧原銜接前端養殖與終端消費的關鍵樞紐。牧原股份董事會秘書兼首席戰略官秦軍表示，與生豬養殖業務相比，屠宰環節資金投入更低、資本占用更少、整體經營壓力更小，能夠有效對沖養殖行業周期波動風險，完善公司盈利結構。
基于行業特性與自身發展規劃，牧原為屠宰業務制定了清晰的階梯式價值提升路徑。短期公司將通過提升屠宰生產線產能利用率、深挖豬副產品價值，目標將單頭利潤從當前20元提升至30-50元。至于中長期發展，牧原將最大化挖掘單頭生豬的產品價值，沖刺單頭生豬屠宰利潤達更高目標。
“屠宰業相較于養殖業而言，是低毛利高周轉的。”在秦軍看來，養殖與屠宰兩大業務的經營邏輯截然不同，生豬養殖完整周期長達半年，重資產、長周期特征明顯，而屠宰加工僅需兩小時即可完成，周轉效率極高。
依托前端海量養殖產能優勢，牧原自然想要將步子邁得更大些。目前牧原的屠宰產品結構仍以基礎產品為主，白條產品占比70%，常規分割品占比30%，而適配家庭終端的小包裝精分割產品占比僅1%。但這占比極小的精分割業務，卻是牧原未來把握消費升級的核心突破口。
為了搶抓終端消費紅利，牧原啟動了終端精分割產能布局，計劃在北京、上海等一線核心城市周邊建設分割中心，對基礎白條豬肉進行深度精細化分割加工。這標志著牧原正式從B端加工生產，切入C端市場，開啟品牌化發展新階段。未來，牧原將持續推進全品類精分割改造，徹底優化產品結構。
以更高視角來穿越周期
行業周期變幻莫測，豬價走勢始終牽動著投資者的心。“豬價什么時候漲？”這一行業終極問題，即便是深耕行業多年的牧原股份核心管理層，也無法給出精準定論。秦軍一句 “價格永遠是對的”，道破了身處周期之中的無奈。
事實上，即使身處周期，生豬行業并非一直深陷虧損泥潭。從2024年二季度至2025年三季度，生豬行業曾實現連續六個季度的整體盈利，真正的行業深度虧損局面，直至2026年一季度才正式開啟。
在全行業深陷低價低迷、多數企業被動承壓硬扛的當下，牧原沒有選擇被動等待周期回暖，而是主動布局、蓄力突圍，核心策略便是主動降杠桿。目前牧原資產負債率已降至50.73%，且明確錨定50%以下的優化目標。
這份極致審慎的財務態度，根植于牧原數十年的發展底色。面對眾多交流對象，袁合賓回望了90年代末亞洲金融危機的過往。彼時行業環境動蕩，企業資金承壓，牧原依舊選擇四處拆借資金，如期還清所有銀行貸款。“沒有錢可以靠雙手去掙，但沒有了誠信，丟掉了良心，就再也掙不回來了。”
這份近乎執拗的堅守，穿越數十年時光，成為牧原最珍貴的無形資產，也換來了資本市場的極致信任，在全行業低谷、多數企業授信收縮的背景下，農業銀行將牧原的授信額度大幅提升至110億，成為企業穿越寒冬的堅實后盾。
在夯實內部底盤的同時，牧原股份跳出國內周期內卷，以全球化布局開啟破局新路徑。今年2月，牧原按下國際化提速鍵，先是成功登陸港股、完成A+H雙地上市布局，隨后越南首個合資養殖場正式投產，標志著其海外落地從規劃走向實景。
不同于多數企業單純轉移產能、追逐海外紅利的粗放出海模式，牧原的全球化邏輯，更具深耕思維。例如落地越南之初，牧原優先輸出核心養殖技術，助力當地養殖戶防控非洲豬瘟、破解養殖痛點，快速建立當地行業口碑。深耕東南亞市場的過程中，牧原始終堅持本土化合作策略，穩步扎根海外市場。
“出海一定是要融入當地，能為當地帶來什么。”
從1992年一紙筆記開啟創業之路，到2026年完成A+H雙地上市、坐穩國內牧業龍頭席位，三十四年風雨深耕，牧原始終與行業周期共生、與市場波動博弈。如今，在行業周期依舊迷霧重重的當下，想要突圍并非坦途，但三十四年沉淀的韌性，已然讓牧原擁有了穿越寒冬的核心底氣。