凈值逼近腰斬，張坤的基金有了新變化

01、大手筆買入廣深鐵路

6月8日，廣深鐵路公布了公司最新的十大股東情況。其中，張坤管理的易方達藍籌精選新進成為第5大股東，持股數(shù)量高達5000萬股。

要知道，在今年一季度末廣深鐵路的十大股東中并沒有易方達藍籌精選的影子。如果按照近期廣深鐵路3.10元左右的股價計算，易方達藍籌精選持倉廣深鐵路的市值大約為1.5億元。

單只股票持倉1.5億元，這對易方達藍籌精選來說，也是不小的一筆投入。因為，易方達藍籌精選2025年年報數(shù)據(jù)顯示，該基金持倉市值超過1億元的股票只有14只。

▲2025年年末易方達藍籌精選重倉股情況

易方達為何突然重金買入廣深鐵路？這還要從今年5月23日的基金經(jīng)理變動說起。

5月23日，易方達藍籌精選公告，在原有張坤單獨管理該基金的基礎(chǔ)上，增聘楊思亮、何一鋮共同管理。

楊思亮曾在寶盈基金任職，2025年9月加入易方達。在寶盈基金期間，楊思亮的管理規(guī)模一度在2024年年中沖到100億元，他也成為寶盈基金唯一的百億權(quán)益基金經(jīng)理。其代表作寶盈消費主題在將近7年時間里任職回報高達156.84%，年化回報14.76%。

楊思亮之所以能成為百億級別的基金經(jīng)理，源于其注重絕對收益與回撤控制的價值成長投資理念。

具體到行業(yè)上來看，楊思亮早年任研究員時期，覆蓋電力、煤炭等高現(xiàn)金流能源賽道；擔任基金經(jīng)理后轉(zhuǎn)向了價值紅利框架，曾重點研究布局交通（鐵路）等高分紅板塊。

回看楊思亮過往在寶盈基金期間的持倉，其管理的寶盈新價值靈活、寶盈品質(zhì)甄選在2024年二季度至2025年二季度末，一直位于廣深鐵路的前十大流通股東之列。

此次加入易方達藍籌精選共管還不到一個月，廣深鐵路再次出現(xiàn)在其管理的基金之中。

由此可見，在易方達藍籌精選這只規(guī)模高達267億元的“巨無霸”基金中，楊思亮的共管價值正在體現(xiàn)。

02、到了“不得不變”的時候了

事實上，易方達藍籌精選也到了不得不變的時候了。

自2021年1月至今的5年多時間里，易方達藍籌精選的凈值不斷震蕩走低，到2026年6月9日，凈值回撤45.76%，已逼近腰斬。

▲易方達藍籌精選凈值走勢情況

同時，基金的管理規(guī)模也從676億元的高峰，縮水到今年一季度末的267億元，縮水了400多億元。如果當初高位接盤的基民，選擇與張坤一樣死磕白酒，那5年凈值持續(xù)走低，堪稱令人絕望。

雖然易方達藍籌精選的凈值持續(xù)回落，但是單獨管理這只巨無霸基金的張坤在今年一季度的持倉配置上依然展現(xiàn)出了極強的風格定力。

一季度，易方達藍籌精選前三大重倉股均為高端白酒股，依次為貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，其中，貴州茅臺所占凈值比超9.90%，屬于公募基金允許范圍內(nèi)的“頂格配置”。另外，易方達藍籌精選持有這三只白酒股的重倉時間，也都達到了驚人的30個季度，也就是7.5年。

除了這三只股票“超長待機”，騰訊控股也已經(jīng)連續(xù)30個季度出現(xiàn)在易方達藍籌的重倉股之中。

張坤的“淡定”，在他的一季報中也有直觀體現(xiàn)，他表示目前的困難是周期性的，而非結(jié)構(gòu)性的，眼前的困難注定會過去，線性外推是沒有理由的。他還表示，經(jīng)歷了幾年的困難之后，老百姓的消費信心已開始逐步恢復(fù)。

基于以上判斷，張坤堅持認為：“對耐心的投資者來說，優(yōu)質(zhì)股權(quán)的安全邊際在群體悲觀中正被顯著放大。”

簡單來說，張坤認為，不要悲觀，要有耐心。但是，長達5年多的凈值鈍刀割肉，恐怕很難讓投資者一直堅持。

在如今白酒指數(shù)回撤六成，科技股高漲的情況下，張坤長期超配白酒與互聯(lián)網(wǎng)的“躺平式持有”模式，已接連踏空市場風格切換。

如今易方達藍籌精選迎來楊思亮、何一鋮兩位共管基金經(jīng)理，此舉打破該基金自2018年9月成立以來近8年的“張坤獨管”紀錄，同時也是張坤在管產(chǎn)品首度引入共管搭檔。

自5月23日兩位基金經(jīng)理共管以來，易方達藍籌精選的凈值又已回撤了將近4%。未來如何止跌，將考驗著三位基金經(jīng)理。