理想近20億“重賞”三大高管 汽車股跌至冰點，萬億市值哪里尋？

【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】中國車企股價冰點之際，理想汽車給三位高管畫了張大餅，當然也有可能是給自己畫的。

6月16日，理想汽車港交所公告，已于6月15日根據(jù)2020年計劃向兩名董事（即CFO李鐵及總裁馬東輝）及本公司一名高級管理層（CTO謝炎）授出合共3500萬份購股權(quán)。按照授出日理想汽車A類普通股市價56.85港元/股，3500萬股A類普通股約價值19.9億港元（約合17.18億元人民幣）。

同日理想汽車根據(jù)2019年計劃向一名董事馬東輝及99名本公司雇員授出合共555.72萬份受限制股份單位，約價值3.16億港元（約合2.73億元人民幣）。兩項綜合來看，理想汽車共授出購股權(quán)和受限制股份單位價值約23.06億港元（約合19.9億元人民幣）。不過，與特斯拉激勵馬斯克，小鵬集團激勵何小鵬的“套路一樣”，高價值股份是“畫餅”，烙出來才能兌現(xiàn)。

而李鐵、馬東輝和謝炎全額兌現(xiàn)這份天價“獎勵”的條件是，理想汽車市值達到1萬億港元。值得一提的是，近期中國車企的股價/市值正處于冰點，多個上市車企此前股價創(chuàng)十年來最低，而理想汽車的股價相比此前也有所下跌。

好大一張餅 全額兌現(xiàn)，理想汽車市值得是現(xiàn)在的8倍

一定程度上來說，股權(quán)激勵的本質(zhì)是“畫餅”，在汽車行業(yè)，它的解鎖條件通常是銷量、利潤以及市值等。理想汽車也不例外，同樣給三位高管畫了一張大餅。

根據(jù)公告，三位高管購股權(quán)分五檔解鎖，每檔解鎖20%，每個階段的目標分別是要求港股市值連續(xù)30個交易日達到：2,000億港元，4,000億港元，6,000億港元，8,000億港元，10,000億港元。

截至6月16日收盤，理想汽車港股股價56港元/股，市值1148億港元。也就是說，三位高管如全額兌現(xiàn)這份天價“獎勵”，理想汽車的市值得是現(xiàn)在的8倍。當然，對三位高管來說，56.85港元/股的購入價格，某種程度上來說是劃算的，畢竟當前理想汽車的股價也在低點。就在一個月前的5月14日，理想汽車收盤價還高達76.85港元/股。

但有個前提，理想汽車的股價能漲回去，市值能升回去。值得一提的是，2026年3月，理想汽車啟動高達10億美元的股份回購計劃，在一季度業(yè)績承壓的背景下，理想汽車也在用真金白銀換回市場信心。萬億市值是理想給三位高管畫的餅，何嘗不是其給自己畫的餅?zāi)兀?/p>

不過，此次“重賞”三大高管，也有其他目的，是理想汽車激勵結(jié)構(gòu)調(diào)整的一部分。理想汽車在公告中表示，理想汽車正調(diào)整核心管理成員的長期激勵安排，由固定按時間歸屬的獎勵，轉(zhuǎn)為更能使核心管理成員的利益與股東利益及理想汽車長期表現(xiàn)保持一致的激勵結(jié)構(gòu)，而購股權(quán)授出正是該項調(diào)整的一部分。

中國車企股價降至冰點，還有新故事可講嗎？

理想汽車拿股份激勵三位高管的當下，中國車企在資本市場的表現(xiàn)用“慘不忍睹”來形容都不為過。

6月11日，多家上市車企股價跌至多年低位，其中廣汽集團收盤價5.75元，為2015年5月以來最低；上汽集團收于10.87元，創(chuàng)2016年6月以來新低。造車新勢力也大幅度回調(diào)，小米集團股價自2025年6月高點61.45港元/股下跌至6月16日的25.660港元/股，累計跌幅58.24%，而小鵬集團、理想汽車等也“今不如昨”。

而中國車企股價全面下跌也有其背景。此前開幕的2026中國汽車重慶論壇上，中國國際貿(mào)易促進委員會汽車行業(yè)委員會會長、中國國際商會汽車行業(yè)商會會長王俠擺出一組數(shù)據(jù)：幾百款新車上市背景下，今年前5個月乘用車零售銷量下滑近二成；汽車行業(yè)一季度利潤率僅3.2%，再創(chuàng)新低；汽車制造業(yè)營業(yè)收入也同比下降。

也就是說，現(xiàn)在的汽車行業(yè)要銷量沒銷量，要利潤也沒利潤。6月16日，國家統(tǒng)計局公布最新數(shù)據(jù)再次揭開汽車行業(yè)當前的慘狀，5月份社會消費品零售總額41090億元，同比下降0.6%，環(huán)比下降0.38%。其中，除汽車以外的消費品零售額37781億元，增長1.1%。一個簡單的解釋是，汽車拖累了社會消費品零售總額。

在此背景下，理想汽車的萬億市值哪里去尋？值得一提的是，經(jīng)過了幾年的電動化、智能化轉(zhuǎn)型，新能源汽車這幾個字已經(jīng)不足以支撐車企在資本市場獲得追捧，甚至幾家引華為幫助而股價飆升的“華系車企”股價也不如此前高點。沒有新故事了？當前，國內(nèi)車企正試圖在具身智能、物理AI等新興領(lǐng)域?qū)ふ彝黄瓶冢Ч绾危€未經(jīng)驗證。