看空高位科技股只是表象，看空極致抱團才是真相

文/金立成

昨天發布的文章《仍在盲目追漲高位科技股的，與去一趟澳門沒有本質區別》，雖然已被各大平臺大幅度限流，但沒有被舉報下架已是萬幸了，這至少能說明目前的市場還能容忍不同的聲音出現。

文章沒有被下架，主要原因還是因為有些核心內容沒敢貼出來，否則這篇文章在網絡上很難存活超過1個小時，小圈子的內容是必須要被保護起來，畢竟，平臺也需要生存，大家都各有各的難處。

因此，對于內容的發表，筆者后期會更加小心謹慎，盡量不去觸碰某些紅線，有些關鍵內容點到為止即可，讓讀者們后面自行完成腦補，當然了，有悟性的投資者一點就通，根本無需筆者多言。

“先有真人而后才有真知”，這句莊子在2000多年前說的話，筆者是深表認同的。因此，一直以來，筆者的創作與投資實踐，都離不開“真”字的指導，在探求投資背后的真實、真相以及真理的路上，孜孜不倦。

昨天的文章發出后，筆者也接收到了不少熱心讀者的點評，當然了，有些讀者的理解能力有限，筆者是能理解的。

有些讀者幾乎在片面地認為筆者是在盲目看空科技股，看不清時代的大勢；有些讀者認為筆者在吃酸葡萄，錯失了科技板塊的紅利；還有些讀者認為筆者是頑固派，不懂得順勢而為，緊跟市場主線等。

對于以上的點評與批評，筆者都能全盤接受，畢竟，不同的讀者看問題的視角是不同的。但從各大評論中，筆者幾乎看不到“旁觀者視角”或“上帝視角”的客觀觀測邏輯，很多讀者已經被各大媒體嚴重洗腦。

在這里，筆者再次重申一下自己的觀點：看空高位科技股只是表象，而筆者真正看空的是極致抱團導致的資產泡沫狂熱與人性貪欲的膨脹。

任何資產的定價與估值都必須要在一個相對合理的范圍內 ，價格若脫離基本面太遠，就一定會受到“均值回歸”規律的約束，這里不可能會有任何例外的情況。

只要是人參與的市場，哪怕這個市場不是資本市場，其不變的規律主要有兩點：一個是人性規律，另一個就是均值回歸規律。當然了，如果用更時髦的詞來概括，那就是周期規律。

看到了日出，就一定能看到日落；看到了潮起，就一定能看到潮落；看到了花開，也一定能看到花落。

同理，看到了牛市，就一定能看到熊市；看到了暴漲，就一定能看到暴跌；看到了極致抱團，就一定能看到分崩離析。

有些讀者看到了資產暴漲后，就馬上說，這次不一樣，這是時代趨勢，這是未來10年的主線等等。對于這種表述，筆者希望他們多看看歷史，不必說幾十、幾百年前的歷史，把A股30多年的歷史看明白了，也基本夠用了。

在AI產業鏈下游并沒有實現成熟商業模式的背景下，這次AI上游產業鏈資產的極致抱團，比歷史上A股任何一次抱團都要更加極致和極端，所以，這次市場的撕裂走勢，的確讓不少投資老手破防了，但即使如此，也改變不了抱團即將瓦解的命運。

之前A股的抱團主要有白酒、光伏、各種“茅”資產、新能源，早一點是2015年創業板里的“樂視網”（已退市）、全通教育、安碩信息等，當年機構們一邊抱團，一邊訴說著各種美好的故事。

比如白酒是醬香科技，各種茅是核心資產，錯過了新能源，就錯過了一個時代。而今的口號是“要站在光里，不要光站在那里”。

資本市場永遠都在訴說著“這次不一樣”的故事，但只有那些穿越過牛熊周期的投資者才會明白“這次也一樣”才是故事背后的真相。回頭去看看當年抱團的“茅”資產吧，以眼科茅“愛爾眼科”為例，市值從高位跌下來已經腰斬過好幾次了。

真正能從泡沫里急流勇退的投資者比例不會太多，根源就在于能克服和戰勝自己人性的投資者本來就是少數，絕大多數人都是很難克制住內心的貪欲的，最終的結局幾乎一定是：守不住手里的賬面浮盈，最終還會以賠錢離場出局。

如果有人不信這個邪，可以去問問當年在熱門股里追漲，最終爆倉離場的投資者們。不過有些人已經被市場徹底消滅了，根本不會給機會告誡新進場的。

筆者曾反復說，一個理性的投資者只賺自己看得懂的錢，要守住自己的認知底線，堅守良好的投資習慣，不羨慕在賭場里靠運氣贏錢的人，畢竟好運氣總有用完的那一天。

寫到這里，估計有些讀者會說，這肯定是“酸葡萄”心理在作怪。實際上，對于這一點，筆者早就不在意了，能在這個殘酷的市場存活20年以上，還能持續盈利，筆者仰仗的東西從來不是賭運氣，而是一個自建成熟、可穿越市場周期的投資系統。

靠運氣得到的，終究還是會憑運氣失去。

總有人喜歡說，沒有人能賺到自己認知以外范圍的錢，但這句話并不準確。實際上，人是可以暫時賺到自己認知以外范圍的錢的，但筆者更要說的是，幾乎沒有人能守住認知以外的財富。

投資是一場持久戰，比拼的從來不是單次盈利的多寡，而是在極端風險來臨時，控制資產回撤的能力，以及持久穿越周期的硬核實力。

（聲明：以上分析僅代表“立成說投資”的獨家觀點，不作為專業投資建議！）