今日離世，享年100歲！他是被世人審判的傳奇

Alan Greenspan

1926~2026

據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道：2026年6月22日，美聯(lián)儲(chǔ)前主席艾倫·格林斯潘在華盛頓家中因帕金森病并發(fā)癥去世，享年100歲。

這位執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)達(dá)十八年半的傳奇人物，曾被譽(yù)為“經(jīng)濟(jì)沙皇”和“美元總統(tǒng)”，也被指責(zé)為2008年全球金融危機(jī)的“罪魁禍?zhǔn)住薄Ｆ淦拮釉诼暶髦蟹Q：“他是一位巨人，在數(shù)十年間幫助塑造了美國(guó)經(jīng)濟(jì)，但總是誠(chéng)實(shí)地承認(rèn)自己的錯(cuò)誤。”

格林斯潘的離世，再次將那個(gè)纏繞經(jīng)濟(jì)學(xué)界和公共輿論數(shù)十年的問(wèn)題擺上桌面：他究竟是天才還是罪人？塞巴斯蒂安·馬拉比歷時(shí)五年完成的《格林斯潘傳》，正是試圖以翔實(shí)的史料和冷靜的分析，為這幅充滿矛盾的肖像繪制底色。

這部非官方傳記獲得了傳主本人首肯——格林斯潘閱讀書(shū)稿后，除幾個(gè)技術(shù)問(wèn)題外未要求修改一字。這種沉默本身，或許就是對(duì)歷史評(píng)價(jià)的一種默許。

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歷史評(píng)價(jià)從不非黑即白。格林斯潘的功過(guò)，終將由未來(lái)每一輪繁榮與衰退的循環(huán)來(lái)反復(fù)檢驗(yàn)。而他的故事提醒我們：

在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)世界中，任何單一智慧都無(wú)法窮盡所有可能——唯有保持謙遜、審慎和持續(xù)學(xué)習(xí)，方能穿越周期的迷霧。

1.央行的獨(dú)立性與制度設(shè)計(jì)

要理解格林斯潘的作為，首先必須理解美聯(lián)儲(chǔ)的制度安排。

美聯(lián)儲(chǔ)成立于1913年，其設(shè)計(jì)初衷是讓貨幣政策擺脫短期政治操弄。主席由總統(tǒng)提名、國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，任期四年但可連任；其權(quán)力來(lái)源于國(guó)會(huì)，對(duì)國(guó)會(huì)負(fù)責(zé)，而非對(duì)白宮負(fù)責(zé)。

這種“獨(dú)立中的制衡”旨在防止央行淪為選舉政治的應(yīng)聲蟲(chóng)——總統(tǒng)往往追求任期內(nèi)的快速增長(zhǎng)，而央行必須兼顧長(zhǎng)期穩(wěn)定。

歷史上最經(jīng)典的案例發(fā)生在1980年：格林斯潘的前任沃爾克為遏制高達(dá)兩位數(shù)的通脹，不惜緊縮銀根，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)短期衰退，直接影響了卡特總統(tǒng)的連任。

如果美聯(lián)儲(chǔ)缺乏獨(dú)立性，卡特很可能迫使沃爾克降息刺激經(jīng)濟(jì)，而長(zhǎng)期通脹隱患將無(wú)從根除。

格林斯潘早在1973年就深刻認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)——他寫(xiě)道，總統(tǒng)對(duì)“行動(dòng)主義”的崇拜，以及政治家不愿為長(zhǎng)遠(yuǎn)利益承擔(dān)短期成本，會(huì)把經(jīng)濟(jì)拖入“瞎干預(yù)的無(wú)盡漩渦”。

因此，當(dāng)他1987年接替沃爾克出任美聯(lián)儲(chǔ)主席時(shí)，他將維護(hù)央行獨(dú)立視為第一要?jiǎng)?wù)。但在實(shí)際操作中，獨(dú)立性需要在多重目標(biāo)間平衡。

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《大而不倒》，首度公開(kāi)紐約聯(lián)儲(chǔ)1929年機(jī)密會(huì)議記錄與大量私人信件……權(quán)力之巔的銀行家們究竟是拯救者還是縱火犯——這本書(shū)將1929年化作一面鏡子，照見(jiàn)每一場(chǎng)泡沫背后人性、杠桿與盲目自信的致命交織。

當(dāng)時(shí)西方央行已形成共識(shí)：主要職責(zé)有二——控制通脹（錨定2%左右）和促進(jìn)就業(yè)（失業(yè)率低于5%視為充分就業(yè)）。這兩個(gè)目標(biāo)有時(shí)沖突：加息抑制通脹可能推高失業(yè)，降息刺激就業(yè)又可能點(diǎn)燃通脹。

格林斯潘的獨(dú)特之處在于，他不僅關(guān)注這兩個(gè)傳統(tǒng)目標(biāo)，還逐步將“金融穩(wěn)定”納入考量——盡管當(dāng)時(shí)尚無(wú)明確法律授權(quán)，但他意識(shí)到，金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā)，將嚴(yán)重反噬實(shí)體經(jīng)濟(jì)和物價(jià)穩(wěn)定。

2.思想底色：從爵士樂(lè)手到蘭德信徒

格林斯潘1926年生于紐約一個(gè)猶太家庭，四歲時(shí)父母離異，由母親撫養(yǎng)長(zhǎng)大。

少年時(shí)代他癡迷爵士樂(lè)，一度在樂(lè)隊(duì)中吹奏單簧管，但很快發(fā)現(xiàn)自己在數(shù)字和邏輯方面更具天賦，遂轉(zhuǎn)入紐約大學(xué)攻讀經(jīng)濟(jì)學(xué)，后進(jìn)入哥倫比亞大學(xué)深造，師從著名經(jīng)濟(jì)周期學(xué)者亞瑟·伯恩斯。伯恩斯強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)理論必須植根于扎實(shí)的數(shù)據(jù)經(jīng)驗(yàn)，而非純粹的數(shù)理推導(dǎo)——這種實(shí)證主義風(fēng)格貫穿了格林斯潘整個(gè)職業(yè)生涯，也使他與當(dāng)時(shí)盛行的凱恩斯主義宏觀模型保持著審慎的距離。

1950年代初，格林斯潘通過(guò)第一任妻子結(jié)識(shí)了客觀主義哲學(xué)運(yùn)動(dòng)領(lǐng)袖艾茵·蘭德，并與她建立起終生的友誼。蘭德推崇理性、個(gè)人主義和徹底的自由市場(chǎng)，反對(duì)一切形式的集體主義。在蘭德的思想熏陶下，格林斯潘成為自由市場(chǎng)理念的堅(jiān)定信徒。

1966年，他在蘭德主辦的期刊《客觀主義者》上發(fā)表《論黃金和經(jīng)濟(jì)自由》，旗幟鮮明地捍衛(wèi)金本位制，警告紙幣泛濫將導(dǎo)致災(zāi)難性通脹。彼時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)看似穩(wěn)定，但格林斯潘憑借對(duì)貨幣數(shù)據(jù)的敏銳觀察，準(zhǔn)確預(yù)言了1970年代的高通脹——這份遠(yuǎn)見(jiàn)為他贏得了最初的聲譽(yù)。

然而，格林斯潘并非教條主義者。他的研究方法始終是實(shí)用主義的：他善于挖掘宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家不屑一顧的微觀數(shù)據(jù)——有人問(wèn)及判斷經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的最佳先行指標(biāo)，他回答“廢鋼鐵的價(jià)格”，因?yàn)槟鞘枪I(yè)活動(dòng)最底層、最直接的反映。

1959年，他發(fā)表論文《股票價(jià)格與資本評(píng)估》，提出一個(gè)超越時(shí)代的洞見(jiàn)：股價(jià)不僅僅是經(jīng)濟(jì)狀況的“預(yù)報(bào)器”，更是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的“決定因素”——高股價(jià)通過(guò)財(cái)富效應(yīng)刺激消費(fèi)和投資，低股價(jià)則反向拖累增長(zhǎng)。

這一觀點(diǎn)后來(lái)被美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯半開(kāi)玩笑地稱贊為“足以分享諾貝爾獎(jiǎng)”，因?yàn)樗鼘⒔鹑谧兞績(jī)?nèi)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)之中，為日后央行關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格奠定了理論基礎(chǔ)。

格林斯潘長(zhǎng)期崇尚蘭德哲學(xué)，培育了他內(nèi)心對(duì)自由主義的強(qiáng)烈向往。即便晚年圓滑老練，他在卸任后的國(guó)會(huì)聽(tīng)證中依然堅(jiān)守信念：

市場(chǎng)的博弈和競(jìng)爭(zhēng)約束遠(yuǎn)比政府監(jiān)管更為重要，政府過(guò)度監(jiān)管往往扭曲市場(chǎng)，反而激發(fā)更大的風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)；股市不僅是中性的經(jīng)濟(jì)晴雨表，更是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要素；金融創(chuàng)新和衍生產(chǎn)品本質(zhì)上是化解和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具。

這種始終如一的價(jià)值觀，使他與其他美聯(lián)儲(chǔ)主席截然不同——他比任何人都更理解市場(chǎng)的非理性和人性的貪婪，也正因如此，他對(duì)市場(chǎng)既有敬畏，也有無(wú)奈。

3.輝煌十八年：危機(jī)管理大師的誕生

1987年8月格林斯潘正式就任美聯(lián)儲(chǔ)主席，兩個(gè)月后便遭遇“黑色星期一”——10月19日道瓊斯指數(shù)暴跌508點(diǎn)，單日跌幅逾20%，市值蒸發(fā)約5000億美元，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)美國(guó)全年國(guó)民生產(chǎn)總值的八分之一。

市場(chǎng)陷入恐慌，傳統(tǒng)自由放任教條面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

格林斯潘經(jīng)過(guò)整夜思考，做出了一個(gè)注定被載入史冊(cè)的決定：在周二開(kāi)盤(pán)前50分鐘，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表簡(jiǎn)短聲明，宣布“作為國(guó)家的中央銀行，聯(lián)儲(chǔ)遵從自己的責(zé)任，今天重申它時(shí)刻準(zhǔn)備著發(fā)揮其清償來(lái)源的作用和功能，以支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)”。隨后美聯(lián)儲(chǔ)緊急向銀行系統(tǒng)注入流動(dòng)性，短短兩天內(nèi)市場(chǎng)收復(fù)57%的失地。

《福布斯》雜志評(píng)價(jià)：“這是格林斯潘最輝煌的一刻，他高舉起喇叭，告訴銀行把錢借給華爾街。”

這次行動(dòng)標(biāo)志著格林斯潘思想的一次重大轉(zhuǎn)變。他原本信奉市場(chǎng)自我修正，但危機(jī)讓他意識(shí)到，市場(chǎng)存在“理性的調(diào)整”和“非理性的暴跌”之分，后者可能演變?yōu)橄到y(tǒng)性災(zāi)難，央行必須扮演“最后貸款人”角色，即使這可能滋生道德風(fēng)險(xiǎn)——即投資者因預(yù)期央行兜底而過(guò)度冒險(xiǎn)。

此后十余年，他一次次運(yùn)用這一工具：1989至1992年美國(guó)信用危機(jī)，他果斷注入流動(dòng)性；1990至1991年海灣戰(zhàn)爭(zhēng)油價(jià)飆升，他不顧老布什總統(tǒng)的政治壓力，堅(jiān)持收緊銀根以遏制通脹預(yù)期；1997年亞洲金融危機(jī)蔓延，1998年擴(kuò)散至拉美，他在十周內(nèi)三次降息，創(chuàng)下最快減息紀(jì)錄，有效穩(wěn)定了全球市場(chǎng)。

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“量化投資之父”詹姆斯·西蒙斯，用數(shù)據(jù)模型取代人性判斷，打造出華爾街最神秘的財(cái)富機(jī)器。當(dāng)格林斯潘還在用“直覺(jué)與數(shù)據(jù)”的平衡術(shù)掌舵美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)，西蒙斯已用純粹的算法在另一條賽道上重新定義了市場(chǎng)。

正是這種靈活而果斷的危機(jī)管理，使美國(guó)在其任內(nèi)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)十年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，僅出現(xiàn)過(guò)兩次輕微衰退，平均GDP增速約3%，失業(yè)率長(zhǎng)期在5.5%左右，通脹維持在溫和水平。

克林頓時(shí)代甚至被冠以“金發(fā)女郎經(jīng)濟(jì)”之稱——既不過(guò)熱也不過(guò)冷，恰到好處。格林斯潘被視為駕馭經(jīng)濟(jì)巨輪的船長(zhǎng)，聲望如日中天。

1996年《財(cái)富》雜志在大選前夕的封面上寫(xiě)道：“誰(shuí)當(dāng)美國(guó)總統(tǒng)都無(wú)所謂，只要讓格林斯潘當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席就行。”2000年，參議員菲爾·格拉姆更在國(guó)會(huì)稱贊他為“美國(guó)有史以來(lái)最棒的央行行長(zhǎng)”。

4.“非理性繁榮”的預(yù)警與遲來(lái)的行動(dòng)

然而，早在市場(chǎng)狂歡達(dá)到頂峰之時(shí)，格林斯潘內(nèi)心已萌生不安。

1996年12月5日，他在一次公開(kāi)演講中拋出“非理性繁榮”一詞：“我們?nèi)绾沃馈抢硇苑睒s’何時(shí)已經(jīng)過(guò)度抬升了資產(chǎn)價(jià)值，使其隨后可能像日本過(guò)去十年那樣遭遇意外而持久的收縮？”此言一出，東京股市應(yīng)聲下跌3%，全球市場(chǎng)震蕩。但隨后市場(chǎng)并未深跌，反而繼續(xù)上揚(yáng)，直到2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂。

格林斯潘的預(yù)警被淹沒(méi)在牛市洪流中，他自己也未能采取實(shí)質(zhì)性加息措施來(lái)擠壓泡沫——他擔(dān)心過(guò)早刺破泡沫會(huì)打擊經(jīng)濟(jì)，且當(dāng)時(shí)通脹壓力并不明顯。

這次猶豫暴露了格林斯潘性格中深層的矛盾。馬拉比在傳記中將其概括為“智識(shí)上的誠(chéng)實(shí)與行動(dòng)上的優(yōu)柔”之間的張力。

格林斯潘早年的職業(yè)經(jīng)歷——在私營(yíng)部門做咨詢顧問(wèn)，以及在白宮擔(dān)任經(jīng)濟(jì)幕僚——塑造了他“提供選項(xiàng)而非拍板決策”的工作風(fēng)格。他擅長(zhǎng)勾勒未來(lái)多種情景及其應(yīng)對(duì)策略，但把最終選擇權(quán)留給客戶或政客。

擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席后，他雖擁有決策實(shí)權(quán)，卻仍習(xí)慣于在會(huì)議中引導(dǎo)討論、保持開(kāi)放，而非強(qiáng)力推進(jìn)自己的判斷。這種風(fēng)格在風(fēng)平浪靜時(shí)能凝聚共識(shí)，但在泡沫膨脹的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，卻可能導(dǎo)致最佳行動(dòng)窗口錯(cuò)失。

更深刻的根源在于他對(duì)金融體系的認(rèn)知框架。格林斯潘早年就理解明斯基理論——繁榮種下不穩(wěn)定的種子，因?yàn)殚L(zhǎng)期穩(wěn)定會(huì)誘使投資者過(guò)度冒險(xiǎn)。

他在1990年曾坦言：“當(dāng)事情變得太理想時(shí)，人們的行為就會(huì)變得不理智。”

他也早在1977年就警示：“世界上沒(méi)有永動(dòng)機(jī)可以讓房?jī)r(jià)不斷上升。”換言之，他始終具備洞見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)的能力。但他同時(shí)也相信，美聯(lián)儲(chǔ)不應(yīng)主動(dòng)刺破資產(chǎn)泡沫，因?yàn)樨泿耪呤氢g器，泡沫的精確位置難以識(shí)別，且刺破泡沫可能造成無(wú)辜的附帶損害。

這種信念在2000年代初期演變?yōu)橹旅淖詽M。

5.晚年的誤判與遺產(chǎn)的崩塌

互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入短暫衰退。為避免重蹈日本“失落的十年”通縮覆轍，格林斯潘將聯(lián)邦基金利率從6.5%一路降至1.75%，創(chuàng)下四十年最低。低利率刺激了房地產(chǎn)市場(chǎng)，次級(jí)抵押貸款迅速膨脹，房?jī)r(jià)節(jié)節(jié)攀升。

2004至2005年間，房?jī)r(jià)已明顯脫離基本面，但格林斯潘仍猶豫不決。

他認(rèn)為全國(guó)性房?jī)r(jià)暴跌“似乎不可能在美國(guó)發(fā)生”，因?yàn)槊绹?guó)地域遼闊、市場(chǎng)多樣，局部泡沫難以演變?yōu)橄到y(tǒng)性危機(jī)。這一誤判被后來(lái)的次貸風(fēng)暴徹底證偽。

更致命的是，他不僅未及時(shí)加息，還公開(kāi)為可調(diào)利率抵押貸款等創(chuàng)新金融產(chǎn)品辯護(hù)，認(rèn)為它們?cè)黾恿讼M(fèi)者的選擇權(quán)，卻低估了這些產(chǎn)品在利率逆轉(zhuǎn)時(shí)的違約風(fēng)險(xiǎn)。

2006年1月格林斯潘卸任，兩年后金融危機(jī)爆發(fā)。批評(píng)的浪潮洶涌而至：諾貝爾獎(jiǎng)得主克魯格曼稱他為“世界上最糟糕的前央行行長(zhǎng)”；《紐約時(shí)報(bào)》封他為“泡沫先生”；輿論指責(zé)他的寬松貨幣政策為危機(jī)埋下火藥，對(duì)金融衍生品監(jiān)管失察又親手點(diǎn)燃了引信。

格林斯潘曾辯解說(shuō)，自己早在2000年代初就警告過(guò)次貸風(fēng)險(xiǎn)，但被市場(chǎng)無(wú)視，指責(zé)他是“修正主義歷史”。

然而，馬拉比通過(guò)細(xì)致梳理美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議記錄和私人談話，指出格林斯潘雖在內(nèi)部會(huì)議上多次提及金融脆弱性，卻從未將其轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)的政策行動(dòng)——他沒(méi)有提高保證金要求，沒(méi)有強(qiáng)化對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，更沒(méi)有主動(dòng)收緊信貸以抑制樓市投機(jī)。

馬拉比因而得出結(jié)論：“格林斯潘任期內(nèi)的悲劇就是將自己對(duì)金融的擔(dān)憂貫徹得還不夠……他性格特質(zhì)的組合——一方面是睿智的誠(chéng)實(shí)，另一方面卻是不愿采取強(qiáng)有力的行動(dòng)——定義了其擔(dān)任公職期間的所作所為，也導(dǎo)致了金融危機(jī)悲劇的發(fā)生。”

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以非比尋常的內(nèi)部視角和扣人心弦的細(xì)節(jié)，全景式記錄了2008年金融危機(jī)爆發(fā)后華爾街與華盛頓之間驚心動(dòng)魄的日日夜夜。格林斯潘卸任僅兩年，他任內(nèi)累積的監(jiān)管空白與道德風(fēng)險(xiǎn)便集中引爆——這本書(shū)正是那場(chǎng)終結(jié)“格林斯潘神話”的金融海嘯最翔實(shí)的現(xiàn)場(chǎng)實(shí)錄。

6.金融監(jiān)管的永恒難題

格林斯潘的起伏，折射出整個(gè)金融監(jiān)管體系的深層困境。金融市場(chǎng)的變化永遠(yuǎn)快于監(jiān)管進(jìn)化。二十世紀(jì)后半葉，銀行業(yè)從傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向證券化、衍生品和表外融資；進(jìn)入二十一世紀(jì)，金融科技更將支付、信貸、投資融為一體，邊界模糊。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)各自為政，彼此交叉又留下巨大空白，為監(jiān)管套利提供溫床。

美聯(lián)儲(chǔ)雖然統(tǒng)領(lǐng)全局，但其傳統(tǒng)工具箱——基準(zhǔn)利率和貼現(xiàn)窗口——主要針對(duì)銀行體系，對(duì)影子銀行、貨幣市場(chǎng)基金、對(duì)沖基金等新“物種”缺乏直接抓手。格林斯潘在任時(shí)曾倡導(dǎo)“去監(jiān)管”，認(rèn)為市場(chǎng)自律比政府干預(yù)更有效，但危機(jī)證明，當(dāng)創(chuàng)新導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)不透明且相互關(guān)聯(lián)時(shí)，自律往往流于口號(hào)。

道德風(fēng)險(xiǎn)是另一枚硬幣的背面。央行在危機(jī)中充當(dāng)最后貸款人，等于向市場(chǎng)傳遞隱性擔(dān)保：大機(jī)構(gòu)不會(huì)倒。這雖能短期內(nèi)平息恐慌，卻助長(zhǎng)了“大而不倒”的預(yù)期，激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大杠桿、追逐高風(fēng)險(xiǎn)高收益。

格林斯潘對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)并非無(wú)知，但他認(rèn)為，與其放任系統(tǒng)性崩潰，不如事后加強(qiáng)資本和流動(dòng)性要求。然而事實(shí)證明，在繁榮期，政治壓力和行業(yè)游說(shuō)往往阻礙監(jiān)管收緊，等到危機(jī)爆發(fā)再補(bǔ)救，代價(jià)高昂且為時(shí)已晚。

2008年雷曼兄弟破產(chǎn)的教訓(xùn)之一，就是“不救助”可能引發(fā)連鎖恐慌，而“救助”又會(huì)強(qiáng)化道德風(fēng)險(xiǎn)——這一兩難至今無(wú)解。

更棘手的挑戰(zhàn)在于，傳統(tǒng)通脹和資產(chǎn)價(jià)格之間出現(xiàn)脫節(jié)。過(guò)去二十年，全球通脹持續(xù)低迷，而股市、樓市、債市價(jià)格屢創(chuàng)新高。

央行若以通脹為錨，便缺乏加息理由；但若不理會(huì)資產(chǎn)泡沫，又可能積聚系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。格林斯潘承認(rèn)，“貨幣政策盯住通脹很簡(jiǎn)單，但盯住資產(chǎn)價(jià)格就難了”，因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格受預(yù)期、情緒和全球資本流動(dòng)影響，并非利率單一工具可以精準(zhǔn)調(diào)控。

2008年后，歐美日央行祭出量化寬松、負(fù)利率等非常規(guī)手段，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然乏力，且資產(chǎn)價(jià)格再度飆升，貧富分化加劇，新泡沫又在醞釀。

有評(píng)論指出：“也許我們能從格林斯潘身上學(xué)到的最重要一課就是——了解導(dǎo)致貨幣及金融不穩(wěn)定的力量何其強(qiáng)大。而即使教訓(xùn)如此慘痛，同樣的錯(cuò)誤再次發(fā)生也許只是時(shí)間問(wèn)題。”

7.歷史坐標(biāo)與時(shí)代啟示

評(píng)價(jià)格林斯潘，至少需要三個(gè)維度：個(gè)人價(jià)值、行為環(huán)境與歷史坐標(biāo)。

在個(gè)人價(jià)值層面，格林斯潘始終如一地支持金融創(chuàng)新和擴(kuò)大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)，這與他的市場(chǎng)價(jià)值觀息息相關(guān)。他作為投資人和投資銀行顧問(wèn)的經(jīng)歷與成功經(jīng)驗(yàn)，使他比其他美聯(lián)儲(chǔ)主席更理解市場(chǎng)和人性。

即便今天再討論金融控股集團(tuán)的監(jiān)管，也是在更高更為復(fù)雜的環(huán)境下面對(duì)全新的挑戰(zhàn)，與格林斯潘的時(shí)代不可同日而語(yǔ)。

在行為環(huán)境層面，格林斯潘在任近二十年，經(jīng)歷了六位總統(tǒng)、數(shù)次戰(zhàn)爭(zhēng)和科技革命。美聯(lián)儲(chǔ)加息減息和買賣國(guó)債等動(dòng)作都是刀刀見(jiàn)血的社會(huì)焦點(diǎn)，也是他折沖樽俎、披荊斬棘的殺伐決斷。

幾位總統(tǒng)的威逼利誘、白宮和國(guó)會(huì)的制衡，在這本傳記中都有值得玩味的細(xì)節(jié)。將次貸危機(jī)的巨大責(zé)任推諉到美聯(lián)儲(chǔ)主席身上，恰恰從反面表達(dá)了各界對(duì)格老的重視——因?yàn)樗_實(shí)曾是那個(gè)時(shí)代金融體系中最具影響力的決策者。

在歷史坐標(biāo)層面，格林斯潘任職的二十年正是世紀(jì)轉(zhuǎn)型期，金融體系發(fā)生了極大變化。金本位早已不復(fù)存在，貨幣紀(jì)律和控制信用這樣的“黃金緊身衣”已經(jīng)失去價(jià)值，面向未來(lái)和創(chuàng)新的金融體系正在形成。取消了“格拉斯-斯蒂格爾法案”是格林斯潘任內(nèi)的重要舉措，真正推動(dòng)了美國(guó)乃至全球金融體系的業(yè)務(wù)整合能力和培育新產(chǎn)業(yè)的服務(wù)能力。

客觀而論，全球次貸危機(jī)時(shí)金融資產(chǎn)的規(guī)模和連鎖反應(yīng)的烈度遠(yuǎn)超當(dāng)年大蕭條，但對(duì)金融體系和整體經(jīng)濟(jì)的信心恢復(fù)卻相對(duì)迅速——這恰恰是當(dāng)代金融體系更為成熟和有效的證明。當(dāng)下的金融穩(wěn)定機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)保障遠(yuǎn)比歷史上任何階段都要出色。

回到中國(guó)語(yǔ)境，金融已被明確定位為“國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力”。從銀行從財(cái)政系統(tǒng)脫離到資本市場(chǎng)建立，從幾千家上市公司形成到數(shù)十家中國(guó)銀行成為全球金融業(yè)主力，從銀行存款到移動(dòng)支付，金融早已成為千家萬(wàn)戶不可或缺的生活必需品。與此同時(shí)，股市低迷、部分企業(yè)資本困境、民間金融詐騙等問(wèn)題也相繼浮現(xiàn)，金融成為防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的首要目標(biāo)。

有市場(chǎng)觀察者指出，央行行長(zhǎng)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人很容易在市場(chǎng)困境時(shí)被輿論推到前臺(tái)，似乎可以解脫所有當(dāng)事人的責(zé)任——這在各國(guó)不同歷史階段都屢見(jiàn)不鮮。重溫格林斯潘的生涯，恰恰提醒我們：

金融是血脈、是經(jīng)濟(jì)引擎，但并非全能的大腦；它既不能統(tǒng)領(lǐng)一切經(jīng)濟(jì)決策，也不應(yīng)成為所有問(wèn)題的替罪羊。

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格林斯潘的百年人生，恰逢美國(guó)經(jīng)濟(jì)霸權(quán)起伏、全球金融體系劇變的關(guān)鍵時(shí)期。他早年的自由主義信條、中年的務(wù)實(shí)調(diào)整、晚年的猶豫失誤，構(gòu)成一幅充滿張力的思想圖譜。

他曾在自嘲中承認(rèn)：“如果你們認(rèn)為確切地理解了我講話的意思，那么，你們肯定是誤解了我的意思。”這與其說(shuō)是故弄玄虛，不如說(shuō)是承認(rèn)了經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的復(fù)雜性和央行的有限理性。

在去世前幾年，格林斯潘對(duì)2008年危機(jī)有了更謙遜的反省：他承認(rèn)忽視了金融模型中的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”，過(guò)度相信銀行的內(nèi)部風(fēng)控，且對(duì)人性貪婪缺乏足夠警惕。但他仍堅(jiān)持認(rèn)為，自由市場(chǎng)加上適度的監(jiān)管框架仍是人類已知的最佳制度安排，問(wèn)題在于如何在動(dòng)態(tài)創(chuàng)新中不斷校準(zhǔn)監(jiān)管力度。這種既不放棄信仰、又面對(duì)現(xiàn)實(shí)瑕疵的態(tài)度，或許是他留給后世最真實(shí)的遺產(chǎn)。

歷史評(píng)價(jià)從不非黑即白。格林斯潘的功過(guò)，終將由未來(lái)每一輪繁榮與衰退的循環(huán)來(lái)反復(fù)檢驗(yàn)。而他的故事提醒我們，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)世界中，任何單一智慧都無(wú)法窮盡所有可能——唯有保持謙遜、審慎和持續(xù)學(xué)習(xí)，方能穿越周期的迷霧。

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