【汽車人】利潤大縮水！跨國車企“好日子”結束了

2026年，已然成為全球汽車行業的盈利分水嶺。

作者丨張健

跨國車企“賺大錢”的好日子結束了！

2026年以來，從日系銷量巨頭到德系豪華車龍頭，車企紛紛下調利潤預期、計提大額資產減值。全球汽車行業告別高毛利，進入薄利內卷的時代。

下修利潤預期

近期，豐田和寶馬這兩家穩居全球第一梯隊的車企，先后調低了2026年的盈利目標，也給整個汽車行業定了調：現在賺錢越來越難了。

豐田是全球車企的龍頭，寶馬是德系豪華車的代表，這兩家口碑、營收和利潤都可謂是全球汽車行業的天花板，當它們都陷入了困境時，行情境況可見一斑。

作為全球銷量最高的車企，豐田一直以風險把控嚴格、業績穩定出名，幾乎不會輕易大幅度修改年度盈利目標。而此次豐田公布的最新業績調整，其幅度超乎以往：2026財年營業利潤，從3.8萬億日元下調到3.0萬億日元，利潤降幅超過21%，營業利潤率降到5.9%，為近幾年的最低水平。

寶馬的盈利水平一直十分穩定，此前其汽車業務的利潤率長期維持在4%到6%之間，這也被認為是豪華車企盈利水平的一個標準線。而在最新公布的年度業績預期里，寶馬直接將利潤率下調到了1%到3%，整體利潤水平下滑了三個百分點，最高利潤直接砍了一半。

這兩家行業巨頭同時出現利潤大幅縮水，而且是進入2026年年中時才發布的最新指引，說明整個汽車行業當下面對的難題，不但棘手而且變化迅速，讓全球第一梯隊的車企集團也猝不及防，不得不年中臨時修改投資者預期。

從它們的官方解釋來看，一方面，現在全球車市價格戰已經成了常態，尤其是中國市場競爭愈發激烈，每賣一輛車能賺到的錢越來越少；另一方面，全球貿易壁壘變多，加上各地地緣沖突不斷，能源、物流等硬性開支持續上漲，進一步壓縮了車企的利潤空間。

集中減值虧損

豐田、寶馬是通過下調年度利潤預期直面壓力，而大眾汽車、福特、本田、Stellantis等一眾主流車企，則是以大額資產減值、年度虧損、業務收縮的方式消化風險。看似財報表現形式不同，本質遭遇的行業困境完全一致。

整個歐系車企的盈利狀況，其實已經大不如前。大眾汽車的經營壓力早已體現在業績上，2026年一季度的盈利同比出現了明顯下滑。如今大眾汽車只能靠不斷裁員、削減投資、精簡全球各地的業務布局，勉強穩住利潤，避免業績進一步惡化。

Stellantis的處境更加復雜，此前其一次性計提了222億歐元的巨額資產減值，足以看出經營壓力之大。Stellantis旗下多個汽車品牌盈利乏力，高端豪華板塊更是持續虧錢，整體賺錢能力相比從前大幅倒退。

和寶馬類似，奔馳雖然勉強守住了全年經營目標，但單季的投資回報率持續走低，背后則是單車價格尤其是中國地區單車售價的不斷下調。顯然，即便是豪華品牌，也擺脫不了市場價格戰的沖擊，利潤被持續擠壓。

美系車企則早早陷入了電動化轉型帶來的虧損困境。福特從2025年底至今，已經累計計提了195億美元的電動化轉型虧損，關停了不少收益不佳的電動車項目，同時對閑置的產能進行資產減值處理。

目前福特的電動車業務常年處于虧損狀態，集團的整體利潤，幾乎全靠傳統燃油皮卡業務支撐。新業務做不起來，老業務又觸及增長天花板，發展陷入兩難。

日系里僅次于豐田的二線車企，日子過得比豐田艱難得多。本田遭遇了建廠上市七十年來的首次年度虧損，一次性計提超90億美元的電動車資產減值，直接砍掉了北美市場的多款電動車型項目。

梳理完這些車企的現狀，不難發現，所有車企遇到的問題基本都一樣。不管是主動調整適應市場，還是被動止損度過危機，都指向了同一個境況：如今的全球汽車行業，賺錢的難度已經大幅攀升，高利潤的時代徹底終結。

低利潤成新常態

這一輪行業利潤下滑，沒有誰能獨善其身。微利將是汽車行業的新常態，并非危言聳聽。

一方面，是全球市場消費低迷與成本上漲同時發生，形成雙向擠壓。全球經濟復蘇乏力，消費者對于買車這類大額消費愈發謹慎，汽車終端整體需求疲軟無力。同時，持續的地緣沖突擾亂了全球供應鏈，油價、原材料價格快速上行，直接推高了車企的造車成本和全球物流成本。

消費端不斷降價促銷、售價持續走低，生產端造車剛性成本只增不減，兩頭承壓之下，車企利潤空間被持續壓縮。

另一方面，是電動化轉型帶來的巨大成本壓力?，F在所有跨國車企，都處在燃油車、電動車兩套體系并行發展的階段，無論是技術研發、產線搭建，還是供應鏈布局，都需要持續投入巨額資金。若技術路線判斷失誤、產品規劃出現偏差，就會產生百億級別的資產減值損失。

對跨國車企來說，高昂的轉型投入會成為長期負擔，再加上新能源車市場無休止的價格戰，利潤自然被大幅攤薄。

2026年，已然成為全球汽車行業的盈利分水嶺?？鐕嚻筮^去多年穩定、豐厚的利潤紅利隨著新的業績指引宣告落幕。無論是德系、日系還是美系車企，都不得不接受低利潤、強競爭、高投入的行業新常態?！景鏅嗦暶鳌勘疚南怠镀嚾恕吩瓌摚霭娣剿校唇浭跈嗖坏棉D載或部分復制，違者必究。