阿維塔，想在綠油油的汽車股里做一點紅

文源 | 源Auto

作者 | 潘卓倫

不完全統計，今年上半年港股里跌幅在15%—40%之間的上市車企有5家，而跌幅超過45%的又有5家，此處合計10家車企中不乏銷量屢創新高的新勢力頭部車企。而跌幅在10%以內的吉利汽車、蔚來以及比亞迪股份，已經算跑贏港股整車板塊大盤。

在這樣的背景下，阿維塔在2026年上半年的最后一天向港交所更新并遞交主板掛牌申請資料。

作為長安旗下面向高端市場的新能源車企，阿維塔的赴港上市計劃并不是什么秘密，大約7個月前（2025年11月27日）其就向港交所遞交過招股書，但一直未完成上市聆訊和掛牌。按照規定，招股書自遞交之日起6個月內未完成上市聆訊及掛牌，申請文件將自動失效。

從這個角度看，阿維塔選擇在當前整車港股一片“綠油油”的投資大環境上市，其實已經屬于按兵不動到最后時刻。畢竟“暫緩上市”四個字，是阿維塔和長安無論如何都不想與之關聯到一起的。

而更重要的是，招股書更新后多出的2025年全年財報數據，也成為阿維塔逆風上市的籌碼。

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能看到曙光的一年

根據招股書的數據，2025年的阿維塔是能讓投資者看到潛力的。

隨著價格定位更親民的全新車型阿維塔06入市，以及多款在售車型加推增程版本，阿維塔在2025年迎來銷量高點，營收、毛利等水漲船高的同時，更能反映車企盈利能力的毛利率也上升到9.4%，同比提升幅度接近50%。

這也直接幫助阿維塔將虧損同比2024年收窄約13.2%至34.9億元（人民幣，下同）。作為參考，2025年不少市場表現比阿維塔更搶眼的上市車企反而出現虧損擴大的情況，例如與阿維塔規模和背景都比較相似的東風嵐圖，以及靠銷量領跑高端細分市場的賽力斯。

當然，部分友商2025年虧損同比擴大也可能是因為投入增多的原因，但不管如何，阿維塔能夠將虧損收窄，仍是一個非常積極的信號。而在這背后，則是其愈發多樣化的盈利方式。

首先，隨著品牌車型保有量的不斷提升，加上阿維塔本身相對高端的定位，包含生態系統以及售后服務在內的“其他業務”收入已經初具規模。招股書顯示，2025年阿維塔的零部件以及其他業務收入同比2024年增長超過120%至17.29億元，而這項收入在2024年時還只是1.03億元。

其次，經過車型的針對性優化以及銷售渠道的完善，海外業務也開始成為阿維塔的源頭活水。數據顯示，阿維塔2025年的海外收入同比2024年增長超過535%至13.98億元，新車海外平均售價超30萬元，以東南亞、中東非、歐亞、中南美為核心的海外市場正在為阿維塔貢獻可能比國內更突出的利潤。

掐指一算，上述兩項毛利率比單純在國內造車、賣車更有看頭的業務，在收入維度已經占阿維塔整體大盤的12%以上。這會是阿維塔在國內與友商“拼刺刀”的資本。

值得一提的是，阿維塔2025年以115億元戰略入股華為車BU牽頭成立的引望公司后，已經在投資首年取得收益。招股書顯示，阿維塔2025年分占引望公司利潤1.82億元，另據媒體報道，引望公司2025年收入超450億元，同比增長72.1%。

不得不說，阿維塔賺錢的路子是挺有看頭的。

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打了一個時間差？

回看阿維塔在2026年上半年最后一天更新招股書的動作，除了“開弓沒有回頭箭”也許還可以有另一層解讀——得以暫緩披露2026年上半年的數據。

根據來源于乘聯會和中企協的第三方終端零售數據，阿維塔今年1—5月累計銷量為22906輛，2025年同期則為41709輛。關于官方口徑的2026年上半年銷量，阿維塔微信公眾號并未在7月1日的推文中隨行業大流一并公開，僅官宣6月交付量為7459輛。

不過阿維塔的銷量波動也事出有因，畢竟還處于大股東長安汽車升格為一級央企后的深度調整期。

雖然阿維塔在中國長安汽車集團內部的定位以及管理層任命都在2025年7月就有過官宣，但相關調整一直到今年都在持續。以管理層為例，今年上半年的阿維塔科技需要適應董事長王輝的全面履職以及原阿維塔科技CEO譚本宏的卸任，加上副總裁孫百功加盟分管市場營銷和品牌傳播，這家脫胎于傳統央企的新生車企正面臨前所未有的人事復雜度。

與此同時，為迎合行業降本增效的主旋律，中國長安汽車集團董事長朱華榮在今年4月21日的全球戰略發布會期間表示阿維塔和深藍汽車將進行戰略整合，主打“前端獨立，中后端協同”。

所謂“前端獨立”，指的是阿維塔與深藍的銷售渠道、產品定位、用戶運營等均保持各自獨立運營，而整車研發、智能駕駛技術路線、供應鏈采購、海外生產布局等“中后端”將全部打通共享。

“整合預計在2026年底完成，預計兩品牌公共資源將降低20%至30%的成本?！敝烊A榮在發布會后的媒體溝通會上表示。

在如此大力度的調整之下，阿維塔今年上半年的市場表現也在情理之中。而假如阿維塔本次遞交上市申請順利在港交所掛牌，將會完美淡化2026年上半年的“深蹲期”，并與開始再現活力的下半年相契合。

根據規劃，阿維塔將在今年下半年推出與華為引望聯合共創的新車，首款車型阿維塔07L將會在第三季度亮相，年內還可能推出旗艦級大六座SUV。據悉，阿維塔07L定位年內火熱的大五座豪華SUV細分市場，而旗艦級大六座SUV也被期待成為阿維塔加入“9系”SUV競爭的王牌。

敢在車企港股一片“綠油油”時申請上市，阿維塔的底牌不容小覷。

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