2026基金“中考”：AI算力等四大神器包攬前二十！

作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

2026年的日歷剛翻過一半，公募基金行業就交出了一份足以載入史冊的成績單——全市場主動權益基金平均收益率20.86%，超400只產品年內翻倍（含所有份額），其中主動權益類翻倍基金達到201只。方正富邦核心優勢A以183.67%的回報率摘得桂冠，直接刷新了公募基金半年業績的歷史天花板。

這半年的行情，與其說是牛市，不如說是一場極致的“科技狂飆”。存儲芯片指數半年漲了165%，光模塊龍頭股價翻了三倍，大量資金義無反顧涌入科技賽道。

AI算力賽道的資金虹吸效應讓其他板塊失血，港股互聯網、消費、醫藥板塊成為上半年最落寞的“失血三兄弟”。中證消費指數跌去12%，恒生醫療保健指數下挫18%，恒生科技指數即便偶有反彈也難掩頹勢，重倉這些板塊的基金深陷業績泥潭。

首尾業績差距拉大到225個百分點，市場用最殘酷的方式詮釋了什么叫“選擇比努力更重要”。

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AI賽道“包場式”登頂，

港股互聯網“團滅式”墊底

2026年上半年，全市場基金的“半程冠軍”最終花落方正富邦核心優勢A，這只此前并不算高調的產品以183.67%的回報率一舉登頂，不僅大幅領先第二名財通多策略福鑫（172.94%）超過10個百分點，更打破了富國低碳環保在2015年上半年創下的160.31%的歷史紀錄，刷新了公募基金“中考”的最佳成績。

冠軍基金經理吳昊的底牌很清晰——重倉存儲芯片。截至一季度末，該基金前十大重倉股清一色為存儲產業鏈核心標的：江波龍（301308.SZ）、德明利（001309.SZ）、香農芯創（300475.SZ）、兆易創新（603986.SH）、佰維存儲（688525.SH）、普冉股份（688766.SH）等，前十大股票倉位高達72.38%。在二季度存儲芯片行情持續發酵期間，該基金凈值波動與存儲芯片指數高度契合，基金經理大概率全程堅守、未曾動搖。

圖源：罐頭圖庫

冠軍基之外，前20名（區分不同份額）的榜單同樣呈現出極強的一致性——幾乎全部被AI算力、光模塊（CPO）、半導體設備、存儲芯片這四大科技賽道“包場”。漲幅前20名的基金收益率全部超過157%。

從基金名稱便可見端倪，“半導體”“人工智能”“科技”“集成電路”等字眼密集出現，持倉方向的趨同程度可見一斑。有市場人士調侃：“看十份翻倍基金的中報，跟看一份沒什么區別，最多是重倉股排序稍微調了個個兒。”

表：2026年上半年公募基金產品收益前20名

數據來源：Wind

某種程度上，這確實是“英雄所見略同”。算力需求的井噴式增長有扎實的產業邏輯支撐，存儲芯片價格持續上行、光模塊訂單排期已至2027年，這些都不是虛無縹緲的題材故事。這批翻倍基的基金經理們，用倉位做出了最直接的表態，AI不是一陣風，而是一場工業革命。

然而，硬幣的另一面令人唏噓。當科技基金在云端高歌猛進時，重倉港股互聯網、消費、醫藥等板塊的基金正深陷泥潭。

在上半年基金凈值跌幅前20名的榜單中，清一色全是港股通互聯網ETF，20只港股通互聯網主題基金凈值跌幅超過35%，成為上半年最慘烈的賽道。

表：2026年上半年公募基金產品收益倒數20名

數據來源：Wind

港股互聯網板塊的系統性走弱，是這些產品大跌的核心因素。中證港股通互聯網指數上半年下跌超過35%，從年初的1145點一路跌至646點低點，核心權重股的輪番走弱，讓重倉這些標的的港股通互聯網ETF幾乎無處可逃。

除了港股通互聯網基金，信澳博見成長一年定開A上半年虧損達到34.48%，截至一季度末，前十大股票倉位高達90.86%，方向并未集中在單一板塊，而是橫跨了港股互聯網、汽車整車、地產、消費等多個傳統領域，沒有清晰的主線邏輯。基金經理李博完美避開了科技賽道，押注了上半年表現最差的汽車、地產、港股互聯網等板塊

消費和醫療的情況，和港股互聯網一樣慘烈。

傳統消費主題基金在上半年幾乎全軍覆沒。數據顯示，年內可統計的消費主題基金中，近九成產品處于浮虧狀態，多只產品跌幅超過30%：國聯品牌優選A下跌33.1%，財通資管品質消費A下跌32.88%，東方城鎮消費主題A下跌32.01%，國泰海通消費機遇A下跌31.77%。

醫藥主題基金同樣低迷。同泰大健康主題A上半年下跌33.32%，新華醫療創新A下跌31.05%。更有產品近五年回報累計下跌超70%。

圖源：罐頭圖庫

值得玩味的是，同樣是頂著“消費”名頭的基金，業績天差地別，個別消費主題基金上半年大漲超過50%，甚至超過80%。翻看持倉才發現，它們的實際倉位早已面目全非。

國投瑞銀信息消費混合A上半年上漲86.14%，前兩大重倉股是新易盛（300502.SZ）和中際旭創（300308.SZ），占凈值比分別高達9.95%和9.52%，重倉股清一色是光模塊、半導體等科技標的，完全沒有傳統消費企業的蹤影。

恒生前海消費升級同樣如此，上半年上漲82.19%，除了阿里巴巴（9988.HK）與商貿零售勉強沾邊，其余九只重倉股全是通信和電子行業。

這些“掛羊頭賣狗肉”的消費基金，用風格漂移換來了逆勢大漲，但本質上，它們賺的已經不是消費的錢，而是AI的錢。這與李博“堅守傳統”導致的巨虧，形成了上半年最極致的對比。

2

一邊限購降溫，一邊抱團加碼

行情越火熱，理性的聲音就越顯得珍貴。6月下旬以來，一批績優科技基金密集發布限購公告

6月26日，財通基金金梓才旗下7只基金均進入限購狀態，其中1只處于封閉期，財通價值動量混合、財通品質甄選混合、財通集成電路產業股票、財通成長優選混合這4只基金，單日單個基金賬戶申購額度從500元進一步壓至100元。這已經是近一個月內的第四次下調，從月初的1萬元到1000元、500元，再到如今的100元，呈階梯式收緊。

財通景氣甄選一年持有期混合、財通匠心優選一年持有期混合自6月26日起直接閉門謝客，暫停申購、定投及轉換轉入業務。

鄭希管理的易方達全球成長精選年內已先后7次發布暫停申購或限購公告，從1月的500元一路降至2月的50元、5月的20元，再到6月的10元，這已經不是在限購，而是在“婉拒”。

表面上看，這是基金公司在行情大好時“不差錢”的自信表態，實質上是多重壓力下的必然選擇，防止規模過快膨脹攤薄收益、匹配策略容量與基金經理能力邊界，同時也暗含在高位給狂熱情緒“降溫”的警示意味。

而金梓才管理的產品之所以頻頻限購、業績如此亮眼，主要因把籌碼都壓在了同一個方向上——科技，更準確地說，是AI硬件里的光模塊和電路板。

他旗下7只基金，名稱各異，“價值動量”“品質甄選”“成長優選”“集成電路產業”，聽起來像是覆蓋了不同風格和賽道。但翻開持倉，7只基金的前十大重倉股高度重合，幾乎都集中在光模塊（中際旭創、新易盛）和電路板（滬電股份）等少數AI硬件標的，合計持倉市值超過200億元集中于不到20只科技股。與其說是7只不同的基金，不如說是同一套核心策略的7個“復制粘貼”版本——只不過掛了不同的名字而已。

宏利基金孫碩，管理的宏利復興偉業A、宏利績優增長A、宏利景氣領航兩年持有、宏利成長4只基金，上半年凈值漲幅均突破100%。持倉同樣高度集中——源杰科技（688498.SH）、生益科技（600183.SH）、中際旭創、新易盛等AI上游個股同時出現在這4只基金的前十大重倉股中。

紅土創新基金蓋俊龍，他旗下的紅土創新新科技A、紅土創新科技創新A等5只AI主題基金上半年均實現翻倍增長。這些產品的換手率極高，屬于典型的高頻調倉打法。

圖源：罐頭圖庫

這些基金經理的共性非常鮮明，一人多基、持倉高度趨同、重倉方向集中于AI硬件上游（光模塊、存儲芯片、半導體設備）。到6月末，AI及相關板塊的成交額占全市場比例已超過35%，部分熱門股的換手率高得離譜，機構持倉集中度觸及歷史極值。

當“抱團”走向極致，收益共享的機制隨時可能逆轉成風險共擔。一旦產業邏輯發生變化，或部分機構開始獲利了結，高度同質化的持倉結構就會引發“踩踏式”拋售。2021年新能源板塊泡沫破裂、2023年部分AI概念股的劇烈回調，都曾上演過類似劇情。

這并非否定AI產業的長線價值，而是提醒一個樸素的道理：再好的資產，買得太貴、抱得太緊，都會變成風險。

3

尾聲：下半場的變數與懸念

站在年中節點回望，上半年幾乎只有一個故事——AI。但展望下半年，故事可能不再單一。

從6月等待發行的新基金來看，部分基金公司已在悄然布局新的方向，新能源、資源、消費等賽道均有新品在列。工銀瑞信關注鋰電板塊的修復機會，融通基金認為創新藥板塊估值處于低位、存在反彈空間。這未必意味著科技行情的終結，但至少說明一部分機構已經開始為可能的風格切換做準備了。

2026年的下半場，不會再是上半場的簡單重復。對于投資者而言，與其追逐已經翻倍的“明星基”，不如想清楚一個問題：當風格輪動來臨，你的組合扛得住嗎？