一夜之間，全球巨變，美元大跳水，美國(guó)霸權(quán)失去了對(duì)全球的領(lǐng)導(dǎo)？

2026年7月2日，美國(guó)勞工部扔出一顆炸彈。6月非農(nóng)就業(yè)人口僅增5.7萬人，連市場(chǎng)預(yù)期11萬人的一半都不到。

5月數(shù)據(jù)從17.2萬下修至12.9萬，4月從17.9萬下修至14.8萬，兩個(gè)月合計(jì)砍掉7.4萬個(gè)崗位。休閑和酒店業(yè)就業(yè)人數(shù)減少6.1萬，創(chuàng)下2020年以來最大單月降幅。

失業(yè)率雖然從4.3%微降至4.2%，創(chuàng)近一年新低，但主要原因是勞動(dòng)參與率下滑了0.3個(gè)百分點(diǎn)至61.5%，而非就業(yè)的實(shí)質(zhì)性擴(kuò)張。

過去12個(gè)月，美國(guó)月均新增就業(yè)只有3.6萬——5.7萬這個(gè)數(shù)字，其實(shí)已經(jīng)站在了12個(gè)月平均線的上面。

數(shù)據(jù)一出，市場(chǎng)直接炸了，美元指數(shù)直線跳水，跌破101關(guān)口，報(bào)100.65。歐元兌美元突破1.14，美元兌日元跌逾1%跌破161。

現(xiàn)貨黃金飆漲逾2%，升破4100美元/盎司。美股三大期指短線拉升，英特爾、美光科技盤前漲超1%。

歐洲股市全線上漲，德國(guó)DAX指數(shù)漲1.44%，意大利MIB指數(shù)漲1.81%。交易員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期大幅降溫，加息時(shí)點(diǎn)從10月推遲到12月，7月加息概率從33%降至20%。

消息一出，各路自媒體集體高潮——“美元崩了”“美國(guó)霸權(quán)一夜坍塌”“全球去美元化勝利了”。可這事真沒這么簡(jiǎn)單。

美元跌了，沒錯(cuò)。

但跌的原因不是什么“全球覺醒”或“中國(guó)出手”，是美國(guó)自己的就業(yè)數(shù)據(jù)太拉胯。

6月非農(nóng)5.7萬人，遠(yuǎn)低于11萬的預(yù)期。休閑和酒店業(yè)就業(yè)人數(shù)減少6.1萬，創(chuàng)2020年以來最大單月降幅。4月和5月合計(jì)下修7.4萬。

美國(guó)抵押貸款銀行協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mike Fratantoni直言，“這份報(bào)告顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)比5月數(shù)據(jù)所呈現(xiàn)的狀況更加脆弱”。

就業(yè)數(shù)據(jù)差、加息預(yù)期降、美元跌。就這么簡(jiǎn)單。Principal資產(chǎn)管理首席全球策略師Seema Shah說得更直白：

“就業(yè)增長(zhǎng)放緩挑戰(zhàn)了近幾個(gè)月來勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇的預(yù)期，但更重要的是，這強(qiáng)化了一個(gè)觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)在收緊政策方面面臨的壓力并不大。”

這是一次“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”的市場(chǎng)波動(dòng)。美元指數(shù)雖然跌破101，但距離“崩盤”還差得遠(yuǎn)。2020年3月美元指數(shù)從103跌到94，那才叫真跳。

真要論“全球巨變”，7月2日這一天的幅度，頂多算個(gè)浪花，美元跌了可以漲回來。

只要美聯(lián)儲(chǔ)下次講話轉(zhuǎn)鷹，或者下個(gè)月非農(nóng)數(shù)據(jù)回暖，美元分分鐘拉回去。拿一天的市場(chǎng)波動(dòng)說“美國(guó)霸權(quán)終結(jié)”，跟看見一片落葉就說冬天來了差不多。

短期波動(dòng)歸短期波動(dòng)，長(zhǎng)期趨勢(shì)歸長(zhǎng)期趨勢(shì)。

美元霸權(quán)松動(dòng)，不是一天兩天的事，是幾十年的結(jié)構(gòu)性變化。

國(guó)際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比已從1999年的71%降至2026年的56%。2025年第三季度，這一數(shù)字已降至56.92%，創(chuàng)1994年以來新低。

從2020年到2026年，美元儲(chǔ)備份額預(yù)計(jì)下降近14個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于各國(guó)央行總共減持了約3.2萬億美元資產(chǎn)。

美元在全球支付領(lǐng)域的占比約49.7%，全球貿(mào)易約56%仍以美元結(jié)算，短期內(nèi)誰也取代不了美元。但“去美元化”不再是口號(hào)，而是全球央行正在用腳投票的現(xiàn)實(shí)。

更大的信號(hào)來自O(shè)MFIF2026年6月發(fā)布的調(diào)查報(bào)告。該報(bào)告調(diào)研了90家央行、公共養(yǎng)老基金和主權(quán)財(cái)富基金，管理資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)10萬億美元。

結(jié)果顯示——全球計(jì)劃在未來十年內(nèi)削減美元配置的央行數(shù)量，首次超過了計(jì)劃增持的央行數(shù)量。這也是OMFIF自2023年追蹤該指標(biāo)以來的首次。

約79%的央行認(rèn)為全球貨幣體系正不可逆轉(zhuǎn)地向“多極化”演進(jìn)。82%的央行已持有實(shí)物黃金。短期來看，黃金是各大央行增持意愿最強(qiáng)的資產(chǎn)。

凈30%的機(jī)構(gòu)計(jì)劃在未來一到兩年內(nèi)提高黃金的配置比例。美元仍約占全球央行儲(chǔ)備的58%，短期內(nèi)仍保持主導(dǎo)地位。但趨勢(shì)線朝下的方向，已經(jīng)清晰得不能再清晰了。

連央行都在用腳投票。這在十年前是難以想象的。美元霸權(quán)的最核心支柱——全球央行對(duì)美元的剛性需求——正在松動(dòng)。

而一旦這根支柱出現(xiàn)裂縫，整個(gè)體系的穩(wěn)定性就會(huì)受到根本性挑戰(zhàn)。美元霸權(quán)的裂縫，很大一部分是美國(guó)自己鑿的。

2026年1月7日，特朗普簽署總統(tǒng)備忘錄，指示美國(guó)退出66個(gè)“不再符合美國(guó)利益”的國(guó)際組織。名單包含31個(gè)聯(lián)合國(guó)實(shí)體和35個(gè)非聯(lián)合國(guó)組織。

涵蓋聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約、聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議、聯(lián)合國(guó)人類住區(qū)規(guī)劃署、聯(lián)合國(guó)人口基金等多個(gè)全球治理核心機(jī)構(gòu)。

美國(guó)國(guó)務(wù)院仍在繼續(xù)評(píng)估，不排除未來退出機(jī)構(gòu)數(shù)量進(jìn)一步增加。

清華大學(xué)戰(zhàn)略與安全研究中心主任達(dá)巍說得明白“美國(guó)從1890年成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體到真正建立全球霸權(quán)，歷經(jīng)半個(gè)世紀(jì)波折，形成單極霸權(quán)支撐下的自由主義多邊體系”。

而如今，“特朗普政府正以‘掀桌子’的方式主動(dòng)拆解既有多邊制度框架，美國(guó)的全球制度霸權(quán)已走向終結(jié)”。

達(dá)巍強(qiáng)調(diào)，這并不意味著美國(guó)國(guó)家實(shí)力的衰落——“二戰(zhàn)后80多年來‘美國(guó)治下的和平’已經(jīng)結(jié)束了”。領(lǐng)導(dǎo)力的實(shí)現(xiàn)方式從制度主導(dǎo)轉(zhuǎn)向了強(qiáng)制與交易優(yōu)先。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》首席經(jīng)濟(jì)評(píng)論員馬丁·沃爾夫也直言——由美國(guó)主導(dǎo)搭建起來的那套世界秩序正在消逝。

美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值占全球的比重已從1960年的約40%下降至2023年的約25%，美國(guó)在44個(gè)國(guó)家的支持率驟降超過10個(gè)百分點(diǎn)，尤其是在北約盟國(guó)中跌幅尤為顯著。

一個(gè)在親手拆自己蓋的房子。一個(gè)在把“美國(guó)優(yōu)先”當(dāng)成退出所有國(guó)際義務(wù)的理由。一個(gè)在把美元武器化，制裁這個(gè)、制裁那個(gè)，逼著別人找替代方案。

然后轉(zhuǎn)過頭問：為什么大家都不愛用美元了？

答案不就在你自己身上嗎？說句掏心窩子的話，美元跳水是真，美國(guó)全球領(lǐng)導(dǎo)權(quán)松動(dòng)也是真。但這兩件事之間，隔著好幾層邏輯。

短期內(nèi)，美元跌是因?yàn)槊绹?guó)自己的就業(yè)數(shù)據(jù)拉胯。只要下個(gè)月非農(nóng)回暖，美元隨時(shí)拉回來。拿一天的市場(chǎng)波動(dòng)說“霸權(quán)終結(jié)”，那是自己給自己加戲。

市場(chǎng)一天變一個(gè)樣，今天跌明天漲，跟霸權(quán)終結(jié)扯不上半點(diǎn)關(guān)系。真正有分量的是結(jié)構(gòu)性變化，不是日內(nèi)波動(dòng)。

長(zhǎng)期看，美元霸權(quán)確實(shí)在松動(dòng)——全球央行在減持美元、增持黃金，美國(guó)自己在拆多邊制度框架，盟友在尋找對(duì)沖方案。

但離“失去全球領(lǐng)導(dǎo)權(quán)”還有距離：美元仍占全球央行儲(chǔ)備的58%，全球支付份額仍在50%左右，美軍基地還遍布全球，硅谷還是科技創(chuàng)新的發(fā)動(dòng)機(jī)。

達(dá)巍說得最準(zhǔn)——“美國(guó)治下的和平”的終結(jié)，并不意味著美國(guó)國(guó)家實(shí)力的衰落。領(lǐng)導(dǎo)力的實(shí)現(xiàn)方式變了，從“請(qǐng)跟我走”變成了“不聽話就收拾你”。

前者是靠規(guī)則和制度，后者是靠脅迫和交易。前者別人心甘情愿跟你走，后者別人一邊聽話一邊找退路。差距就在這。

美元跌了可以漲回來。領(lǐng)導(dǎo)力丟了，可沒那么容易撿起來。一個(gè)靠脅迫維持的秩序，永遠(yuǎn)比靠規(guī)則維持的秩序更脆弱。

因?yàn)榍罢呓⒃诳謶种希笳呓⒃谡J(rèn)同之上。恐懼會(huì)消退，認(rèn)同會(huì)扎根。這才是美元霸權(quán)松動(dòng)背后，美國(guó)真正該擔(dān)心的事。賬算得明明白白。