四川
為什么A股一直都沒有放開漲跌停呢？人們普遍認為只有放開限制之后，市場才會更加自由和活躍。但是實際情況是這樣的嗎？漲跌幅制度已經存在了這么多年，到底是在保護誰的利益呢？
最近有很多投資者都在關注一件事情，就是A股交易新規定在7月6日開始實施。
其中有一個變化比較明顯的是，滬深主板的風險警示股即常說的ST股，其漲跌幅限制從原來的5%調整為現在的10%，與一般的主板股票一致。
消息一出，很多股民的第一反應并不是去討論新規定本身的內容，而是在把以前的老問題又搬了出來：為什么還沒有取消漲跌停板呢？為什么不實行T+0、當天買入就可以賣出呢？
甚至有人覺得如果放開了這些限制的話，自己去炒股就會賺到更多的錢了，但是從實際情況來看，并不是大家想象中的那樣簡單。
有很多散戶一直認為自己虧損的原因并不是判斷錯誤，而是由于制度上的原因無法發揮出水平。比如說下跌的時候不能賣出就責怪T+1，漲停板買不到就責怪漲跌幅限制。但是如果把所有的這些限制都取消掉的話，情況可能不會變好，反而會更糟糕。
其實看下A股這么多年來的交易數據，就會知道這個問題是很實際的。
根據交易所的數據，在A股市場上，散戶一年內進行的交易次數為機構投資者的八倍多。機構每年只調整幾次倉位，并且傾向于中長線布局、耐心等待趨勢形成。
但是很多小散的做法恰恰相反，他們恨不得天天看分時圖，有一點風吹草動就想要操作一次，今天追熱點、明天換賽道、后天再去抄底，交易次數非常多。
以前有人做過統計，普通散戶一年之內進行上百次或者幾百次交易的情況并不罕見，但是真正能夠長期盈利的人，并不一定是交易次數最多的那一部分人。
依據多年的市場數據來看，散戶短線交易的日收益率低于35%。人們普遍認為只要快速進出就可以盈利了，但是實際上往往是在追高時買入在最高點、割肉的時候賣出在最低點。
那么為什么會這樣呢？大部分散戶的問題并不是交易機會少，而是交易欲望過旺。
在幾年前量化交易引起大家熱議的時候，就有很多投資者呼吁要全部放開T+0。
但當時有很多業內人士已經說過這樣的話：真正從T+0中獲利的是那些擁有快速交易系統、算法模型以及專業的風控團隊的機構，并非一般的散戶。
其實很容易理解，在T+0的情況下，機構可以用毫秒級別的程序進行高頻率的交易，來獲取微小的價格差異。
而一般的投資者主要依靠盯盤、看消息、憑直覺進行操作，他們的交易速度與信息處理能力根本就不在一個檔次上。一旦有了這樣的制度之后，機構的優勢就更明顯地體現出來了。
國外也有類似的例子出現過。比如美國市場盡管是T+0，但是高頻率交易公司的成交量一直很大一部分都是屬于他們自己的，普通投資者能夠依靠日內交易獲得持續收益的人很少。
一些新入市者認為自己可以自由地進行買賣了，但是由于頻繁的操作使自己的賬戶縮水了很多。
再看漲跌幅限制，有人覺得不好，認為它限制了盈利的空間。但是換個角度看，如果沒有任何漲跌停的話，一只股票一天之內下跌二三十個點以上也是可能發生的。
對經驗豐富的專業機構來說，有止損系統、風控模型等可以快速反應。但是對大多數普通投資者來說，在恐慌情緒下容易產生踩踏式的拋售行為。
成熟市場的真正重要的是，并不是交易的速度有多快，而是一個人是不是很成熟。
如果不能自我約束地進行交易的話，哪怕每天做一百筆交易也是不會盈利的；沒有良好的交易紀律作為保障，再好的制度也會變成一個加速虧損的過程。
撰稿人：張知予
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