從“李嘉誠概念股”到退市邊緣，這家A股上市公司被掏空

近日，ST長園（600525）公告：

公司前董事長、持股5%以上股東吳啟權(quán)因涉嫌挪用資金，被深圳市公安局南山分局正式刑事立案偵查。

同日，吳啟權(quán)所持1.06億股ST長園股份被輪候凍結(jié)，占其持股總數(shù)的100%，占公司總股本8.02%。

此時(shí)距離吳啟權(quán)辭去ST長園全部職務(wù)，不過十個(gè)月。

01

吳啟權(quán)，1974年生，河南人，本科學(xué)歷。

1996年赴珠海，先任職于惟達(dá)電子，1997年加入全球知名電子制造服務(wù)商偉創(chuàng)力（Flextronics）集團(tuán)，在那待了七八年，從工程師逐步晉升為工程部門主管，積累了蘋果、華為等頭部客戶供應(yīng)鏈的技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)。
按說這也是條不錯(cuò)的路，再熬幾年跳個(gè)外企做個(gè)中層，人生下限保住了。但他不甘心。
2005年，他拉起一班人搞了家小公司——珠海運(yùn)泰利自動(dòng)化設(shè)備有限公司，做測試設(shè)備和自動(dòng)化產(chǎn)線。

趕上中國電子制造業(yè)大爆發(fā)，運(yùn)泰利踩中風(fēng)口，混進(jìn)了蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，日子過得風(fēng)生水起。
2016年，長園集團(tuán)（600525.SH）——一家1986年中科院創(chuàng)辦的老牌上市公司——看上了運(yùn)泰利，花十幾億把它收了。

支付方式很妙：現(xiàn)金＋發(fā)行股份。吳啟權(quán)拿了自己公司的股權(quán)換了長園集團(tuán)的股票，搖身一變成了長園第二大股東（持股8.02%），順理成章進(jìn)董事會(huì)。
2018年7月，吳啟權(quán)出任長園集團(tuán)董事長，2021年兼任總裁。

一個(gè)賣公司給上市公司的創(chuàng)始人，反手控制了上市公司經(jīng)營大權(quán)——這套路在A股不算新鮮，但玩到他這個(gè)份上，也算登峰造極。

02

話說長園集團(tuán)這家公司，底子其實(shí)非常硬。

1986年，中科院應(yīng)化所和深圳科技園聯(lián)手孵化了它，主攻電力系統(tǒng)智能化和新材料。
到了1995年、1996年那會(huì)兒，公司正趕上債務(wù)危機(jī)，窮得揭不開鍋。
這時(shí)候，誰來了？“李超人”李嘉誠。
李嘉誠旗下的長和投資，在1996年以債權(quán)轉(zhuǎn)股的方式入場，初始出資僅約6000萬元，直接拿下了長園51%的絕對控股權(quán)。
從這一刻起，長園集團(tuán)就成了李嘉誠在內(nèi)地控股的唯一一家A股上市公司，被資本市場捧上了天，冠以“李嘉誠概念第一股”的無上榮光。
從2007年開始，李嘉誠通過二級市場分批減持，到2014年徹底清倉時(shí)，累計(jì)套現(xiàn)超過23億元，加上最后清盤的獲利，總收益超過27億元。這筆投資的收益率高達(dá)45倍，堪稱資本市場的教科書級操作。
注意2014年這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，當(dāng)時(shí)，大家都喊“別讓李嘉誠跑了”。
此后，長園集團(tuán)發(fā)生的事情，就跟李嘉誠完全沒關(guān)系了。

03

2016年，長園集團(tuán)為了找新的利潤增長點(diǎn)，盯上了做智能工廠裝備的長園和鷹。

當(dāng)時(shí)長園和鷹的賬面凈資產(chǎn)，滿打滿算也就2.5億元。可長園集團(tuán)一咬牙，砸下18.8億真金白銀，拿下了它80%的股權(quán)。

算下來，溢價(jià)率高達(dá)652%。

這就好比你花10塊錢買根冰棍，老板神秘兮兮地告訴你：這根冰棍是用南極萬年玄冰做的，里頭還凍著一枚恐龍蛋，所以得賣65塊2。正常人一聽就知道是忽悠，但長園集團(tuán)信了。

為什么？因?yàn)椤百u冰棍”的老板——也就是長園和鷹原股東尹智勇等人，拍著胸脯立下了軍令狀：2016年凈利潤不低于1.5億，2017年不低于2億，2018年不低于2.5億。

在資本圈，這種保證叫“業(yè)績承諾”。

長園集團(tuán)一聽，樂了，這買賣劃算啊！趕緊簽字畫押，把長園和鷹納入了自家的戶口本。
結(jié)果，現(xiàn)實(shí)狠狠地給了長園集團(tuán)一個(gè)大嘴巴子。
長園和鷹根本不是什么下金蛋的母雞，它是個(gè)徹頭徹尾的“戲精”。

為了湊齊那高得離譜的業(yè)績承諾，它硬生生把“造假”玩成了一門藝術(shù)。
它是怎么玩的？

第一招，虛構(gòu)海外銷售。

國內(nèi)的生意不好做，那就去國外“賣”唄！

于是，一批批設(shè)備報(bào)關(guān)出口，名義上賣給了泰國、越南、柬埔寨的客戶，實(shí)際上呢？

全堆在泰國租來的倉庫里吃灰，有的甚至過了兩年又偷偷運(yùn)回了國內(nèi)。

這叫啥？這叫“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”的終極形態(tài)——“出口轉(zhuǎn)倉庫”。
第二招，簽“陰陽合同”。

跟客戶簽兩份合同，一份是真的，用來發(fā)貨；一份是假的，用來做賬。

合同上寫得清清楚楚，客戶把貨賣給下家才給錢，結(jié)果長園和鷹不管三七二十一，合同一簽，收入立馬確認(rèn)。
第三招，提前確認(rèn)、重復(fù)確認(rèn)。

還沒發(fā)貨呢，錢還沒見著影呢，賬上先記一筆收入。甚至一筆業(yè)務(wù)，換個(gè)馬甲再記一筆。
就這么一套“組合拳”打下來，兩年時(shí)間，長園和鷹硬生生在賬面上變出了3個(gè)億的利潤！

2016年虛增利潤1.23億，2017年虛增利潤1.80億。長園集團(tuán)的年報(bào)，被這3個(gè)億的“注水肉”撐得白白胖胖，好看得很。
然而，紙終究是包不住火的。

業(yè)績承諾期一過，長園和鷹的“戲”演不下去了。2018年，這家曾經(jīng)承諾年賺2億的公司，直接凈虧損2.54億。

長園集團(tuán)這才如夢初醒，趕緊翻賬本，這一翻，差點(diǎn)沒背過氣去——合著前兩年的利潤，全是空氣啊！
事情鬧大了，監(jiān)管層出手了。

2020年，證監(jiān)會(huì)把這案子列為年度典型違法案例第八號(hào)，一錘定音：這就是典型的“注入有毒資產(chǎn)”！
長園和鷹的原董事長尹智勇，因?yàn)槁殑?wù)侵占被判了三年半，還吃了10年的證券市場禁入套餐。
長園集團(tuán)挨了罰，十來位董監(jiān)高——包括獨(dú)立董事、外部董事——統(tǒng)統(tǒng)被警告加罰款。
其中有一位德恒律所的合伙人隋淑靜，因?yàn)閷μ幜P不服，把深圳證監(jiān)局告到了法院，理由是：憑什么罰我，不罰他？
“他”——就是吳啟權(quán)。彼時(shí)的長園集團(tuán)董事長。

04

那一次，吳啟權(quán)為什么沒有被罰？

原來，2018年下半年，上交所連發(fā)問詢函追問長園和鷹智能工廠項(xiàng)目的異常回款。

而吳啟權(quán)剛于7月接任董事長，組織內(nèi)部徹查，聘了金杜等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場。

然后，2018年11月13日，吳啟權(quán)帶人親赴上海證券交易所，當(dāng)面報(bào)告公司調(diào)查認(rèn)定長園和鷹涉嫌業(yè)績造假的情況。

2018年11月15日，他又帶隊(duì)向深圳證監(jiān)局作同樣匯報(bào)。

此后長園集團(tuán)更換審計(jì)機(jī)構(gòu)重審，2018年12月25日回復(fù)交易所問詢，2019年1月3日正式向深圳證監(jiān)局遞交《舉報(bào)函》。
這一系列動(dòng)作，監(jiān)管看在眼里。
深圳證監(jiān)局在法庭上說得很直白：吳啟權(quán)未被列入〔2020〕7號(hào)行政處罰決定書，原因有二——其一，無證據(jù)證明他實(shí)際分管長園和鷹業(yè)務(wù)及參與造假；其二，他及時(shí)、主動(dòng)向監(jiān)管部門報(bào)告子公司財(cái)務(wù)造假嫌疑，構(gòu)成立功表現(xiàn)。
上交所自律監(jiān)管層面給了他“通報(bào)批評”（因收購風(fēng)險(xiǎn)揭示不充分等其他瑕疵），但行政處罰——免了。
同一張?jiān)旒倌陥?bào)上簽過字的外部董事隋淑靜，被罰警告加3萬元，遂提起行政訴訟。
她說吳啟權(quán)該罰——但法院審查的焦點(diǎn)始終是：她自己盡到勤勉義務(wù)沒有。

至于吳啟權(quán)，監(jiān)管已經(jīng)給過答案。
這故事妙在哪？

妙在它把"A股生存法則"攤開給你看——
簽字不分管＋主動(dòng)舉報(bào)＝行政處罰免除
簽字不知情＋未舉報(bào)＝警告＋罰款
吳啟權(quán)后來怎樣？

他沒能一直走運(yùn)。多年后因其控制的珠海運(yùn)泰利通過第三方非經(jīng)營性占用上市公司資金、涉嫌挪用，2026年6月被深圳南山公安刑事立案，所持股份全數(shù)輪候凍結(jié)。

這是后話，是另一場因果。

05

從2018年到2025年，吳啟權(quán)在長園集團(tuán)當(dāng)了整整七年的董事長，把持公司大權(quán)。

從2025年4月辭去總裁，到9月辭去董事長，他走得干脆利落，揮一揮衣袖，不帶走一片云彩。

按理說，退休養(yǎng)老挺好的，可誰能想到，距離他徹底交棒僅僅過去十個(gè)月，等來的卻是公安局的《立案告知書》。

為什么？因?yàn)樗谖坏臅r(shí)候，手伸得太長了。

吳啟權(quán)到底犯了什么事？四個(gè)字：挪用資金。

根據(jù)深圳證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，在2023年7月到2025年1月期間，吳啟權(quán)利用自己董事長兼總經(jīng)理的權(quán)力，玩了一手極其隱蔽的“乾坤大挪移”。

他安排上市公司以“預(yù)付款”的名義，把錢打給幾家第三方供應(yīng)商（比如珠海毅輝智能制造等），然后這些錢再經(jīng)過幾道倒手，最終流入了他自己實(shí)際控制的“珠海市運(yùn)泰利控股發(fā)展有限公司”。

錢拿去干嘛了？還個(gè)人債務(wù)，以及給自己旗下的其他企業(yè)“輸血”。

這波操作有多猛？

案涉期間，資金占用發(fā)生額高達(dá)約10.87億元！其中僅2023年7月到2024年6月這短短一年，就挪走了8.42億，占上市公司凈資產(chǎn)的15.16%。

這事兒他捂得嚴(yán)嚴(yán)實(shí)實(shí)，連個(gè)臨時(shí)公告都沒發(fā)。直到2025年4月，紙包不住火了，才被迫在年報(bào)里“補(bǔ)充披露”。

因?yàn)閮?nèi)控存在重大缺陷，ST長園直接被戴上了“ST”的帽子。

吳啟權(quán)本人和時(shí)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人姚澤，也被證監(jiān)會(huì)擬合計(jì)罰款420萬元。

但請注意，罰款420萬，挪用近11億，這賬怎么算怎么覺得不對勁。

所以，行政處罰只是開胃菜，真正的“硬菜”是公安機(jī)關(guān)的刑事立案。

06

如果說挪用資金是“明搶”，那吳啟權(quán)在資本市場的布局，就是“暗奪”。

在這張關(guān)系網(wǎng)里，有一家科創(chuàng)板公司叫思林杰（688115），是絕對的核心節(jié)點(diǎn)。

早在2018年，吳啟權(quán)控制的基金就入股了思林杰。也是從這一年開始，ST長園的核心子公司“運(yùn)泰利”，突然成了思林杰的“榜一大哥”。

2018年采購額突破5000萬，到2022年更是飆升到1.22億元，占思林杰總營收的一半以上。

但詭異的事情發(fā)生了：2022年思林杰一上市，運(yùn)泰利的訂單立馬大幅萎縮，2023年銷售額暴跌47%。

不僅如此，思林杰賬上還趴著運(yùn)泰利2個(gè)億的應(yīng)收賬款收不回來。

這像不像經(jīng)典的“上市前突擊造富，上市后過河拆橋”？

除了體外布局，吳啟權(quán)還把上市公司內(nèi)部的核心業(yè)務(wù)往外掏。

比如長園視覺，前身是運(yùn)泰利內(nèi)部的AOI視覺事業(yè)部，2020年由吳啟權(quán)主導(dǎo)分拆為獨(dú)立運(yùn)營主體。

名義上是“激勵(lì)團(tuán)隊(duì)”，實(shí)際上是核心經(jīng)營資源的外流。

07

吳啟權(quán)執(zhí)掌ST長園的這七年，給公司留下了什么？

是2025年高達(dá)11.4億元的歸母凈利潤虧損，是累計(jì)涉訴金額近6億元的索賠案，是內(nèi)控被出具否定意見的尷尬，還有那被掏空后艱難回血的基本面。

隨著吳啟權(quán)被刑事立案、股權(quán)被全部凍結(jié)，ST長園的治理結(jié)構(gòu)終于迎來了大洗牌。

2026年7月1日，具有地方國資背景的由楊當(dāng)選為新任董事長。

新管理層上任，首要任務(wù)就是化解歷史遺留問題，把公司拉回正軌。

但這出大戲留給我們的思考卻遠(yuǎn)未結(jié)束。

一家上市公司，被內(nèi)部人當(dāng)成“提款機(jī)”長達(dá)數(shù)年，獨(dú)立董事去哪了？內(nèi)部審計(jì)去哪了？

年審會(huì)計(jì)師在出具否定意見之前，難道真的毫無察覺嗎？

資本市場不是法外之地，“長牙帶刺”的監(jiān)管正在讓那些試圖玩弄資本的人付出代價(jià)。

只是，當(dāng)潮水退去，那些為這場“資本游戲”買單的中小投資者，他們的損失，又該由誰來真正償還呢？

這，才是我們最該追問的結(jié)局。