內存漲成“電子黑金”，深圳華強北正批量生產富豪

文源 | 源媒匯

作者 | 利晉

一度下跌的內存價格，最近又反彈了。

自2025年底開始一路瘋漲的內存價格，2026年3月有點漲不動了，開始回落，進入極端動蕩行情。結果，蘋果公司6月底一則對iPhone、MacBook、iPad產品實施全球漲價的公告，又讓下行的內存價格調頭向上。

之前，深圳華強北一批商戶瘋狂囤積內存，現在，終于有了解套機會。而真正賺錢的“炒家”，是內存生產廠商和分銷商。

近日，獨立存儲廠商深圳宏芯宇二次赴港上市。披露的招股書中，有一串亮眼的數據：2026年前4月實現凈利潤38.4億元，同比增長3020.8%。僅用4個月，就賺到了近三年約2.22倍的錢。

截圖來自宏芯宇招股書

宏芯宇在招股書中稱，按2025年收入計算，公司為全球第五大、中國第二大獨立存儲器廠商。其中，消費級企業客戶包括小米、傳音、OPPO、 vivo、TCL、小度等。

不只是宏芯宇，佰維存儲、德明利、晶存科技、江波龍等，均在這波存儲芯片、內存上漲行情中迎來業績暴漲。

深圳華強北，正批量生產富豪。

01.

內存條漲成“電子黑金”

2025年全年，黃金漲幅44%，白銀漲超120%，LME銅期貨漲約29.2%；進入2026年，貴金屬市場從避險狂歡切回市場剛需，價格大幅回落。

Wind數據顯示，2026年以來，金價回落28.9%，銀價下跌51.7%，銅價上漲2.6%。

但內存條卻是個“異類”——2025年下半年開始上漲，2026年繼續瘋漲，硬生生變成了“電子黑金”。

2025年初，DDR4 16GB的價格是2美元，DDR5 16GB是4美元，僅在年內漲幅便分別高達1800%、500%；到了2026年一、二季度，DDR4 16GB價格分別漲超90%、45%，DDR5 16GB漲超55%、50%。

三星、SK海力士、美光三大存儲巨頭的規劃里，DDR4產品已經進入退市階段，確定在2025年6月逐步停產，轉產DDR5和HBM產品。說白了，巨頭都奔著高利潤的方向去了。

DDR5在性能、容量和能效上全面吊打DDR4，更能滿足當前AI訓練和4K視頻剪輯等高負載需求。但實際上，下游市場對于DDR5的性能需求并沒有那么強，很多服務器廠商反而追求更具性價比的DDR4。

市場就逐漸形成嚴重錯配。

一邊是AI大模型和推理算力需求爆發、全球數據中心服務器大規模擴容，存儲巨頭轉產DDR5和HBM。其中，SK海力士、美光2026年HBM產能早已被搶光了。

連黃仁勛都要求著SK海力士， “Please Make More”（請多造點）。

三大存儲巨頭的做法，被美國消費者聯合告上法庭，遭指控2022年以來有計劃限制供應，存在人為操縱價格，導致過去4年存儲芯片DRAM價格上漲700%左右。

另一邊，追求性價比的通用服務廠商和主流消費市場，開始回流到DDR4產品上。加上產能被長協提前鎖定，導致DDR4庫存更緊張，與DDR5的價格出現倒掛現象。

深圳華強北一批商戶，把內存條當成了理財產品，進行大規模囤貨。

但在2026年3月，內存價格開始漲不動了，進入極端的動蕩行情，過山車一般，“一天一個價”。

截圖來自相關報道

很多囤內存的商戶其實沒搞明白，當風口吹到零售終端的時候，不知道是吃上了紅利，還是接了一把飛刀。

其實在整個內存上漲行情中，主要是企業級服務內存在上漲，消費級內存只占內存廠商份額的1%-5%，屬于被動跟漲。

很多“等等黨”，都在等待“AI泡沫的破裂”——價格跌下來再提升裝機配置。而很多華強北老板算下來，單價上去了，銷量卻下滑，整體利潤幾乎沒有變化。

02.

催生一批百億富豪

在這波內存上漲行情中，真正賺錢的，其實是產業鏈上的國產內存替代廠商和分銷商。

最近一段時間，存儲模組廠商陸續披露了2026年上半年業績預告，數字一個比一個嚇人。

其中，第一梯隊的長鑫存儲，預計上半年營收1100億至1200億元，同比增長約613%至677%；預計歸母凈利潤為500億至570億元，同比增長2244%至2544%。

第二梯隊的江波龍，預計營收220億到250億元，同比上漲115.78%至145.2%；歸母凈利潤92億到110億元，翻了驚人的622.9到744.8倍。

圖片來自江波龍公告

江波龍的深圳華強北“老鄉”佰維存儲，雖未披露業績預告，但一筆15億美元的長協采購訂單排到了2028年6月。2026年第一季度，其AI新興端側存儲產品收入約11.75億元，同比增長496.45%；歸母凈利潤從上年同期的虧2個億，增長到約29億元。

就連存儲芯片“中間商”德明利，也賺得盤滿缽滿。2026年一季度，公司營收同比大漲502%至75.4億元；歸母凈利潤33.46億元，增長4943.4%。

從2026年一季報可以看到，在存儲芯片瘋漲行情中，上述企業都很“一致”地在囤貨。其中，江波龍存貨余額同比增長53.8%到179.6億元，佰維存儲存貨余額120.7億元、德明利存貨余額121.9億元，分別上漲53.4%、72.7%。

資本市場的聰明錢，是懂得選擇的。

7月7日，江波龍收盤價為627.9元，佰維存儲為425元，德明利為851元，相比2026年6月30日收盤價，三者股價足足翻了6-7倍。

僅僅一年時間，存儲芯片行業遍地都是千億級別上市公司，江波龍市值從360億元漲到2600億元，佰維存儲從310億元漲到2000億元，德明利從190億元漲到1930億元。

此外，兆易創新市值一度觸及5500億元，瀾起科技突破3400億元。

由此也催生了一批百億、千億富豪。

這一年，深圳華強北“存儲三虎”中，江波龍實控人蔡華波身家狂漲1187億元，佰維存儲實控人孫成思上漲299.2億元，德明利實控人李虎上漲221.7億元。

兆易創新實控人朱一明，持有市值也翻了4倍左右。

很多重要股東也懂得“落袋為安”的道理。Wind數據顯示，2026年上半年，A股重要股東減持TOP20中，兆易創新、佰維存儲、北京君正、江波龍等存儲公司都榜上有名，減持區間值在27.75億至44.73億元。

截圖來自Wind

不過，當前存儲芯片的熱度已開始消退。正在二次沖刺資本市場的深圳宏芯宇，有點姍姍來遲了。

03.

“中間商”也能狂賺

深圳華強北“存儲三虎”江波龍、佰維存儲、德明利，早在2000年左右便進入存儲領域。深圳宏芯宇創始人吳奕盛，雖然很早就在深圳從事電子器件、芯片銷售，但直到2018年才創辦公司。

當時，吳奕盛拉著長期合作的臺灣主控芯片廠商群聯電子，一起創辦了宏芯宇，主要進行DRAM、NAND存儲芯片的分銷和簡單模組封裝。

說白了，宏芯宇就是存儲芯片里的“中間商”，沒有晶圓廠，也不做芯片設計。

截圖來自宏芯宇招股書

混存儲芯片圈子的，都講技術，沒技術=沒話語權。

所以，在AI大模型帶動存儲芯片價格上漲之前，宏芯宇做的一直是微利生意，2023年消費級產品毛利率只有4.8%，車規級為-6.9%；2024年之后，消費級、企業級、車規級產品毛利率才逐漸上漲。

截圖自宏芯宇招股書

很多國產存儲芯片上市公司，都是靠著這波存儲芯片行情，實現扭虧為盈。

宏芯宇也是其中一個——2024年凈利潤扭虧為盈，2025年盈利13.6億元，2026年僅4個月就賺了38.4億元。

不過，最近三年，宏芯宇雖然營收、凈利潤都在上漲，但經營現金流沒有跟上。2023年至2026年4月，經營現金流凈額分別為-10.5億元、-11.2億元、7.2億元和-26.9億元。

這個數據一般說明，東西賣出去了，錢還沒收回來。但也要考慮到特殊性——這是一家存儲芯片領域的公司。

宏芯宇其實是在瘋狂囤貨。2024年到2026年4月，公司存貨和預付款項合計總額分別為43.5億元、80億元、148.4億元，區間值翻了3.4倍。

宏芯宇還向銀行借了一大筆錢，豪賭存儲芯片。2026年4月，公司光銀行貸款金額，占總負債比例就高達58%。

從4月的凈利潤來看，宏芯宇賭對了。

但宏芯宇的另一場豪賭還沒成功。

截至目前，宏芯宇共進行了6輪融資，獲得資金約16.66億元。其中，2025年3月完成D輪融資，投后估值為107.6億元。

在融資過程中，宏芯宇實控人吳奕盛，與深圳高新投、聚源芯創、合肥產投、合肥國耀、融創嶺岳、廣州智維等10多個投資機構簽署了上市對賭協議，若遞表上市協議終止、上市未果，則恢復履約。

和深圳華強北商戶抵押貸款、賣房囤內存條相比，宏芯宇的豪賭，本質上沒什么區別，只是下注更大。

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