量販零食，加速洗牌

斑馬消費 任建新

當鳴鳴很忙和萬辰集團相繼進入“2萬店時代”，量販零食雙寡頭格局基本確立，行業集中度進一步提升，中尾部品牌將面臨加速出清。

據行業數據，鳴鳴很忙和萬辰在量販零食行業的市占率早已突破75%。行業龍頭攜門店規模、供應鏈、品牌、資金等全方位優勢，已建起了中小玩家難以逾越的護城河。

今年以來，兩大巨頭同步倡議反內卷，全面轉向精細化運營，打磨自有品牌和新的單店模型，行業兩極分化將更加明顯。

留給中小量販零食品牌的生存空間已經有限，不外乎三條出路：主動退場、投靠頭部品牌，或是徹底換道轉型。

尾部出清加速度

當下的量販零食賽道，市場規模和門店數量仍在保持增長，但新增市場基本被頭部品牌鎖定。

據GeoQ智圖發布的監測數據，今年一季度，17家主流量販零食品牌新開門店3029家，同期關停828家，開閉店比例為3.66:1，明顯優于去年全年。這正是新開門店，向頭部集中的結果。

截至2025年末，鳴鳴很忙門店規模近2.2萬家，萬辰集團（300972.SZ）旗下門店數量達18314家。今年上半年，兩家企業繼續保持拓店節奏，凈增門店均超3000家，持續補齊全國空白點位。

與之相對的，是尾部品牌加速出清。第一財經在6月發布的關于量販零食行業的調研文章中披露，今年一季度全業態量販零食門店綜合閉店率區間達到25%-30%，而鳴鳴很忙和萬辰集團的閉店率均維持在極低水平，由此可見，閉店潮主要集中在中小品牌。

東北證券研報認為，頭部品牌極低的閉店率，是標準化供應鏈和運營體系在兜底，這也是中小玩家無法復制的核心壁壘。目前，量販零食行業增量資源已高度寡頭化，中小品牌的拓店已基本停滯，僅能維持存量運轉，已經失去成長空間。

粗放擴張模式失效

前幾年，量販零食行業在下沉市場展開了一場開店競速，大量門店密集布局縣城、鄉鎮，透支了低線市場的消費承載力。各品牌門店貼身肉搏，同質化競爭愈演愈烈，單店用戶被嚴重分流，導致以價換量的模式失效。

為爭奪有限客流，各品牌展開價格廝殺，導致行業陷入低價內卷，門店的利潤空間被急劇壓縮。

信達證券研報數據顯示，多數中小零食門店綜合毛利率僅18%-20%，疊加房租、人工、物流和臨期損耗，實際凈利率不足3%。此前，行業新店回本周期普遍在12個月左右，而目前平均回本周期已經拉長至24-36個月。

在行業普遍陷入同質化競爭之時，頭部企業的優勢更加突出。它們掌握規模和資金等優勢，可用大額直采、短賬期，來壓縮采購成本。同時，通過對用戶需求的洞悉、供應鏈的掌控能力，批量定制產品并打造自有品牌，搭建獨有的盈利結構。

數據顯示，鳴鳴很忙旗下定制化SKU占比已達34%。而據機構研報，截至2025年前三季度，萬辰集團自有品牌銷售額占比達15%，自有產品毛利率顯著高于通貨，成為利潤增長的重要抓手。

倉配效率和數字化運營能力，進一步拉開了頭尾部品牌之間的經營差距。

據2025年度報告，鳴鳴很忙（01768.HK）已在全國布局56個倉配中心、倉儲總面積123.2萬平方米，可實現全國門店24小時補貨，存貨周轉天數低至12.56天；萬辰集團則搭建了48個常溫倉庫及9個冷鏈冷庫，核心區域實現T+1配送，保證了商品的高速周轉。

盈利空間收縮、經營壓力加大，今年以來，已有不少中小量販零食品牌不再自建供應鏈和獨立招商拓店，轉而對接頭部或產業平臺的供應鏈托管資源，依靠外部貨源維持運營。

今年2月，近3000店的區域量販零食品牌零食優選，與港股供應鏈企業匯通達網絡達成深度戰略合作，雙方成立合資公司共同運營零食優選。在市場看來，這是中小量販零食品牌，尋求外部助力的明確信號。

寡頭換道長跑開啟

進入行業出清周期，量販零食頭部品牌順勢切換增長邏輯。兩大巨頭主動調整競爭策略，從單一規模擴張轉向精細化運營，主導著新一輪行業格局。

2026年6月，鳴鳴很忙、萬辰集團同步發布反內卷倡議，成為量販零食發展的重要轉折點。或將改變行業一直存在的無序擴張和內耗局面。

與此同時，兩大巨頭調整經營重心，把門店盈利和運營效率放在首位。

今年5月，萬辰集團披露公告，終止品牌營銷網絡建設項目，將剩余5000多萬元募投資金永久補流。

2024年實施定增時，公司原計劃投入過億資金，在安徽、河南、山東、福建等省份的重點城市開設100家直營門店。兩年過去，公司認為“品牌營銷網絡建設項目”實施的必要性已發生變化，現階段不再適宜繼續投資建設直營門店。

在今年4月的業績交流會上，鳴鳴很忙同樣明確，未將開店數量設置為硬性KPI，更關心單店GMV、加盟商存活率和單店盈利能力，“開好店，才能多開店”。

為突破單一零食賽道的增長瓶頸，頭部品牌開始迭代門店模型，打破純零食的經營邊界，尋找新的增長空間。

鳴鳴很忙落地趙一鳴3.0省錢超市，將門店SKU擴充至3000余個，新增日化、低溫凍品、烘焙等高頻剛需品類。萬辰推出升級版來優品省錢超市、惠省嘉社區折扣店，深度綁定社區日常消費場景。

信達證券研報分析認為，這種“零食+剛需百貨”的業態升級，可有效提升門店復購率與客單價，對沖純零食賽道的內卷壓力。

渠道端，兩家公司全面接入美團、淘寶閃購等即時零售渠道，打通線下到店、線上到家雙場景，拓寬單店收入。

在行業出清過程中，中小品牌關停的優質點位，大多被頭部品牌加盟商接手，雙寡頭市占率有望穩步提升。

經過本輪深度洗牌，量販零食靠流量紅利、低價走量、盲目開店的粗放增長時代徹底結束，行業競爭回歸商業本質。

國泰海通證券在研報中表示，國內量販零食中期仍有增長空間，低線縣域、鄉鎮市場以及西北、華北空白區域仍具備增量潛力。但未來行業增長不會再依賴單一拓店，轉而優化現有門店收益、迭代業態尋找新增量。這時，量販零食行業從比拼速度的短跑，變成更加注重耐力的長跑。