北京
中經記者 秦玉芳 廣州報道
7月份以來，國際金價進入震蕩修復行情，持續圍繞4100美元/盎司關口弱勢震蕩。截至7月10日，倫敦現貨黃金開盤4124.9美元/盎司。
對于近期黃金價格震蕩修復的邏輯，黃金ETF博時基金經理王祥分析認為，黃金作為利率敏感性資產，在之前緊縮預期的壓制下表現疲弱，上周內數據與美聯儲主席沃什的講話令市場對之前過于憂慮的流動性前景進行了修正，也促使金價展開一定反彈?！案匾氖?，全球AI資產因市場分歧在周內出現劇烈波動，也導致部分資金回流至黃金資產進行風險對沖?！?/p>
短期來看，市場分析人士普遍認為，目前黃金已基本調整到位，預期三季度或將有一定的修復機會。
博時基金在《三季度宏觀策略報告》中明確，短期而言，黃金在流動性受到壓制的背景下，定價已經相對比較充分?！耙虼?，我們分析，隨著美元在三季度可能走弱，有望利好黃金?！?/p>
華泰證券研究所所長、固收首席張繼強在博時基金2026年三季度投資策略會上也表示，黃金最順暢的上漲的階段大周期或已經過去了，但大邏輯沒有完全顛覆，所以希望能在這個時候磨一段時間，一點小的修復可能是值得期待的。
隨著價格修復預期上升，黃金ETF凈流出趨勢也在逆轉。據wind數據顯示，7月1日至10日，6只股票型黃金ETF中5只基金實現資金凈流入，合計流入金額12.3億元；商品型ETF中也有2只基金區間凈流入扭負為正，合計凈流入近10億元。
不過，王祥進一步提醒，AI資產后續表現或對黃金構成較為反向影響，需要持續關注。
世界黃金協會在7月發布的《2026年黃金年中展望》中也指出，在當前水平上，金價大致符合溫和增長、通脹降溫但仍高企以及央行進一步（但有限）收緊貨幣政策的預期的全球背景。在這些條件下，黃金可能會保持相對區間波動（±5%）。若經濟惡化或新的地緣政治沖擊，使得市場轉向較低的利率預期，可能會重新點燃黃金的勢頭，并將其推高至4500美元/盎司或以上；相反，在增長彈性、收益率上升和市場平靜的環境下，黃金可能會進一步下滑。
基于此，分析人士認為，與過去相比，當前黃金處于磨底修復期，波動率降低；對個人投資者而言，過去的高賠率優勢減弱，需降低收益預期 。
（編輯：楊井鑫 審核：何莎莎 校對：顏京寧）
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