北京
“木頭姐”凱西·伍德的方舟創新ETF（ARKK）過去五年年化回報-8.42%，同期標普500年化回報11.63%。可就在7月10日，這位女股神又出手了——拿出2280萬美元，追買一只五天漲了14.8%的巨型科技股。
動作本身不稀奇，稀奇的是行情已經沖高她還敢加倉，而長期業績單正在發出刺眼的反差信號。
一、追漲操作：五天漲14.8%還買
根據披露，伍德這次加倉的股票在過去五個交易日累計漲幅達14.8%，市值已屬巨無霸級別。她一向在強勢上漲中追加倉位，這次也沒例外。2025年全年，ARKK收益率35.49%，遠超標普500的17.88%；但今年的畫面翻轉了——截至7月10日，ARKK僅漲3.05%，標普500卻漲了10.66%，拉開7個多百分點的差距。
二、成名與代價：一年漲153%，一年跌超60%
伍德的聲望建立在2020年——ARKK當年收益率153%。可同樣的集中押注風格在2022年熊市里，直接讓基金跌去六成以上。到2025年7月，晨星數據顯示ARKK五年年化回報-8.42%，而標普500同期年化11.63%，差距拉大到整整20個百分點。
更扎心的是財富毀滅數字。晨星分析師艾米·阿諾特在2025年3月的分析中算出，2014年到2024年，ARKK合計讓投資者損失了70億美元，排名全美共同基金與ETF財富毀滅榜第三。
三、押注方向沒變：AI、區塊鏈、機器人
盡管業績顛簸，伍德的投資框架并未轉向。她依然聚焦人工智能、區塊鏈、生物醫學技術和機器人這些高增長領域，篤信這些公司的長期潛力，也接受它們給基金凈值帶來的劇烈波動。
四、“通脹都是錯的”：押注技術通縮
伍德覺得市場大部分人對通脹、利率和股票的判斷偏了。她在6月的X帖子里明確說，債券市場正在反映的是技術創新帶來的通縮效應，特別是人工智能，而不是很多人仍然擔憂的通脹風險。
她指出，美國國債收益率曲線持續趨平，而過去一年油價大幅上漲。按以往周期，這種級別的能源沖擊本該把長期收益率推高，可現在長期收益率沒怎么動。
她的判斷是：債券市場“在貼現一種更強大的力量——技術創新的通縮影響，尤其是人工智能，它正開始提升經濟廣譜部門的生產率”。
此外，她補充說，與伊朗的緊張局勢緩和、油價下跌，都有可能進一步壓低通脹。
一邊是亮眼的短期飆漲和頭號財富毀滅標簽，一邊是“技術通縮”的宏大敘事——兩邊擺在一起，ARKK這次追漲究竟是在抄底通脹預期的反轉，還是在重復過去集中押注的劇本，市場正在給出越來越尖銳的回應。
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