長鑫上市，一批券商要跟著吃肉

文丨深藍財經，作者丨符小茵

2026年的半年報披露季，券商先交出了一份亮眼的預告。

財通證券（601108.SH）預計，上半年歸母公司凈利潤為18.40億元至19.50億元，同比增長70%到80%。

中金公司（601995.SH）預計上半年歸母凈利潤77.08億元至82.27億元，同比增加78%至90%。

招商證券（600999.SH）預計，上半年歸母凈利潤100億元至110億元，同比增加93%至112%。

國泰海通（601211.SH）將迎來史上最好半年度業績，預計上半年歸母凈利潤為200.03億元到205.11億元，同比增加27%到30%。

超預期增長背后，不難發現，幾家公司身上都有一個共同標簽——它們都是科創投資鏈條上的重要參與者。通過深度綁定科創板，“科創券商”們已率先嘗到戰略紅利。

而接下來的長鑫科技上市，又將有一批券商跟著吃肉。

科創綜指漲，券商浮盈跟著漲

券商賺錢，過去主要靠“四大臺柱”——經紀傭金、債券投資、保薦承銷、融資利息。

但在今年這樣一個科技資產表現突出的市場里，持倉的科創股票賬面浮盈暴漲，或許才是業績翻倍的“隱形發動機”。

最先浮出水面的，是科創板跟投賺到的那筆“看得見的錢”。

跟投制度是科創板的特色安排，其核心邏輯在于將保薦機構與IPO發行人利益深度綁定。根據現行規則，保薦券商須以自有資金參與跟投，跟投比例為發行規模的2%—5%，鎖定期為24個月。

上半年，科創綜指累計上漲53.99%，科創50指數漲幅更是高達64.25%。科創板的強勢表現，也將券商的跟投浮盈推至近年高點。

以年內券商跟投浮盈規模排名前三的標的——聯訊儀器、臻寶科技、盛合晶微為例，其浮盈規模分別為16億元、8.4億元、8.2億元。其次，摩爾線程、沐曦股份、西安奕材等3股均讓保薦機構獲得了超5億元的浮盈。

由此也可見，跟投賺大錢的標的，主要是半導體公司。

除了跟投浮盈，一級市場的股權投資同樣可以成為利潤池里的一條“大魚”。

以國泰海通的科創項目——大普微（301666.SH）為例。2026年4月16日，大普微在深交所創業板掛牌上市，上市首日暴漲超400%，市值破千億元。

與此同時，國泰海通間接持有大普微0.86%股權，國泰海通手握10%股權的中比基金持有大普微1.03%股權。按7月10日收盤價，穿透后測算，國泰海通對應持股市值超20億元。

當然，這20多億元目前只是“紙面富貴”——考慮流動性折扣、所得稅和會計確認節奏，最終落袋的凈利潤會有所折扣。

長鑫科技上市，券商又贏麻

業績里體現的只是冰山一角，更大的彈性，還在尚未變現的持倉之中。

整個七月，A股市場最受關注的事件莫過于長鑫科技的上市。多位市場分析人士預測，上市后，長鑫科技的市值有望沖刺2萬億元至3萬億元大關，甚至躋身A股市值最高公司的競爭行列。

而招商證券和國泰海通等券商對長鑫科技早有布局。其中，招商證券間接持有長鑫科技約0.84%股份，是公開信息中持股規模較大的券商機構。穿透后，國泰海通間接持有長鑫科技約5712.59萬股。

若按3萬億元估值粗略測算，招商證券持有長鑫科技股權對應市值約226.46億元；扣除15%流動性折扣后，期末賬面價值約192.49億元。國泰海通對應持股市值約25.63億元。

除了長鑫科技，頭部券商手里還攥著一批等待上市的科創板IPO項目，都是妥妥的“儲備糧”。

先說國泰海通，它參股了燧原科技、中科宇航、兆芯集成、微容科技、北京通美等多家公司，這些項目目前都在科創板IPO排隊中。粗略一算，光這批項目的潛在收益加起來就有將近111億。

招商證券那邊也不含糊，手里攥著微容科技、國儀量子等項目。中金公司則押注了藍箭航天、燧原科技、信諾維、深之藍、騰盾科創等，這些后續同樣有兌現空間，潛在收益大約在6億左右。

這還沒算上那些信息披露不夠充分、或者暫時不太好精確估值的項目。要是把這些也加進去，頭部券商在科創板上的“待入賬資產”，還有繼續往上走的空間。

結語

目前，非銀分析師們對券商半年報的預期普遍樂觀，幾乎形成共識——業績高增是大概率事件。

這份底氣從哪里來？一方面是市場交投確實活躍，股民基民交易熱情不減，券商的經紀業務收入自然水漲船高；另一方面，更關鍵的還是投資收益這塊“大頭”明顯回暖，把整體利潤拉上去了。

至于未來，券商的“重資本”業務，到底應該往哪里走？今年的業績預告，其實已經給出了一個相當務實的答案：與其分散撒網，不如聚焦那些能穿越周期、具備長期資產厚度的科技產業鏈。

參考資料：

1.財聯社，“站在科創里”的3家券商業績翻倍，科創投資貢獻擺上了臺面，還有幾百億待入賬

2.券商中國，105億元！跟投科創板賺翻了！頭部券商成最大贏家