廣東
7月14日早盤，養(yǎng)殖板塊下挫，天邦食品、湘佳股份、京基智農(nóng)、神農(nóng)集團(tuán)、新希望、牧原股份等跌幅居前，畜牧養(yǎng)殖ETF招商（516670）跌超1%。
產(chǎn)業(yè)層面看，經(jīng)歷6月底至7月初的快速反彈后，生豬市場(chǎng)進(jìn)入多空拉鋸階段。據(jù)中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)7月14日數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)外三元生豬均價(jià)報(bào)11.22元/公斤，較前日回落0.10元/公斤，周環(huán)比下跌0.79%。豬價(jià)在站上11元關(guān)口后上行乏力，市場(chǎng)分歧明顯加大。
盡管短期價(jià)格承壓，但產(chǎn)能去化的中期邏輯卻在持續(xù)強(qiáng)化。涌益咨詢、鋼聯(lián)、卓創(chuàng)三方數(shù)據(jù)同步確認(rèn)6月能繁母豬存欄去化持續(xù)——環(huán)比分別下降-0.91%（前值-0.85%）、-0.98%（前值-1.32%）、-0.72%（前值-0.09%）。
政策端持續(xù)加碼。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部聯(lián)合國(guó)家發(fā)展改革委于6月中旬召開強(qiáng)化生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控專題座談會(huì)，會(huì)議提出“四個(gè)帶頭”的剛性要求——大型養(yǎng)殖企業(yè)帶頭壓減產(chǎn)能與產(chǎn)量、帶頭嚴(yán)控二次育肥、帶頭淘汰弱仔豬、帶頭降低出欄體重。
壓制因素同樣不容小覷。當(dāng)前出欄均重仍處128.03公斤高位（集團(tuán)124.35公斤、散戶147.16公斤），凍品庫(kù)容率27.23%（春節(jié)后累計(jì)提升10.26個(gè)百分點(diǎn)），7月底至8月初二育大豬集中出欄預(yù)期升溫，將對(duì)價(jià)格形成沖擊。此外，4至6月新生仔豬環(huán)比連續(xù)增長(zhǎng)，意味著下半年理論供應(yīng)壓力依然偏高，反彈之后去庫(kù)階段或現(xiàn)二次探底。
華安證券最新觀點(diǎn)認(rèn)為，豬價(jià)在經(jīng)歷短期反彈后仍將進(jìn)入磨底期。當(dāng)前頭均虧損168元、7公斤仔豬價(jià)格211元/頭，仔豬銷售已陷入虧損；涌益、卓創(chuàng)、鋼聯(lián)6月產(chǎn)能去化雖一致提速，但當(dāng)前漲價(jià)亦存在補(bǔ)庫(kù)情緒催化，短期快速漲價(jià)的持續(xù)性或有限。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)短期11元/公斤平臺(tái)震蕩為主，二育情緒退潮后8月或承壓。
中長(zhǎng)期來(lái)看，機(jī)構(gòu)釋放更為積極的信號(hào)。華泰證券判斷2026年二季度或?yàn)楸据喼芷诘膬r(jià)格底部，周期筑底向上趨勢(shì)正逐漸明確。從行業(yè)仔豬存欄推演，2026年5月至12月理論出欄同比壓力將由9%持續(xù)下降至0.6%，疊加四季度旺季需求拉動(dòng)，供需關(guān)系將呈現(xiàn)邊際改善。當(dāng)前正處于產(chǎn)能加速出清的初始階段，資本市場(chǎng)對(duì)未來(lái)周期反轉(zhuǎn)的預(yù)期持續(xù)升溫，或可把握底部布局機(jī)會(huì)。
在產(chǎn)能去化深化、政策持續(xù)托底的背景下，資金借道主題ETF布局意愿不減。截至7月13日，畜牧養(yǎng)殖ETF招商（516670）近10個(gè)交易日資金凈流入達(dá)1.86億元。該ETF含豬率超六成，綜合費(fèi)率為同指數(shù)最低檔（管理費(fèi)0.2%+托管費(fèi)0.1%），被市場(chǎng)視為把握豬周期反轉(zhuǎn)的便捷配置工具。
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