上海
藍鯨新聞7月14日訊（記者朱欣悅）7月14日，水井坊（600779.SH）披露半年度業績預告，上半年預計實現營業收入10.82億元，較上年同期減少4.16億元，同比下降27.78%；凈利潤預虧損622.21萬元，同比由盈轉虧；扣非凈利潤預虧損467.21萬元。
今年一季度，水井坊實現營收8.16億元，凈利潤1.71億元，據此計算，水井坊第二季度單季業績實現營業收入約2.66億元，虧損約1.77億元。這意味著水井坊在一季度尚保持盈利的背景下，二季度單季營收銳減且出現大額虧損，上半年微虧的實質是一季度盈利被二季度虧損完全覆蓋。
水井坊對此解釋稱，2026年上半年，白酒行業整體仍處于深度調整期，公司進一步推進渠道庫存結構優化工作，根據市場需求變化主動調整發貨節奏，加強渠道庫存管理，渠道庫存對比去年同期下降50%左右，庫存結構進一步優化，渠道運行效率持續提升。主動優化庫存導致公司今年上半年營業收入減少約3億元，毛利減少約2.5億元。同時，公司堅持謹慎性原則，對存貨相關事項、或有事項及其他需審慎確認事項進行了充分評估，并根據企業會計準則計提相應準備；疊加政府補助同比減少、供應鏈融資成本增加等因素，導致上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為負。
針對水井坊上半年尤其是二季度的大幅調整，白酒行業分析師蔡學飛對藍鯨新聞記者指出，水井坊業績波動的背后，是管理層在行業深度調整期主動選擇的"以退為進"策略。眼下水井坊正在用"犧牲短期規模"換取"長期的渠道信任和盈利質量"。這種主動調整雖然在收入端帶來陣痛，但隨著渠道庫存優化、價盤穩固及費用效率提升，企業經營基本面有望呈現階段性企穩，為后續輕裝上陣夯實基礎。
蔡學飛進一步認為，這意味著水井坊通過上半年的主動去庫與計提減值，實質上是在為下半年業績好轉做鋪墊，待渠道生態回歸健康后，量價協同效應有望逐步釋放市場潛能。
值得注意的是，水井坊在6月1日剛剛聘任了干曉峰為總經理。在水井坊股東大會上談到上任首月感受時，干曉峰表示，接下來所有精力都將圍繞公司的生產經營，"不畏浮云遮望眼"。面對外部環境變化，水井坊堅持長期主義，主動調整經營節奏，圍繞"平衡基礎、深化調整、夯實發展"三個方向開展主動管理，以結構優化替代規模擴張，為未來穩健發展奠定更堅實基礎。
水井坊也在公告中進一步指出，本期業績波動主要受公司主動推進渠道庫存結構優化及相關階段性因素影響。隨著公司持續加強渠道管理和市場動銷能力建設，渠道生態進一步優化，經營基礎持續夯實，為后續產品動銷提升、市場拓展及經營質量持續改善創造了有利條件。
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