7月13日 | 印度AI自主建設滯后，印企轉投中國模型

2026年7月13日 總第1331期

值日編輯：何佳蔚 鄧徐勤偉

審核：葉維杰 朱依林 王澤媛 喻琬淋

執行主編：陳卓

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中美主流大語言模型的使用價格對比。圖源：日經亞洲

《日經亞洲》7月13日報道，印度企業正越來越多地采用DeepSeek、千問、Kimi等中國開源大語言模型（LLMs）。報道稱，中國大模型的核心優勢在于其性價比。以每百萬Token的調用成本為例，DeepSeek的輸入與輸出費用僅為0.19至5.4美元，Kimi的最高費用也僅為4美元。相比之下，美OpenAI最新GPT-5.5系列的輸入與輸出費用則高達5至54美元。業內普遍認為，美前沿模型對于多數基礎業務場景來說性能過剩。在此背景下，印企開始大幅減少對美閉源模型的依賴。截止2026年6月底，中國模型在國際AI模型平臺上的Token調用量已達25萬億（25 trillion），較美模型使用量多約78%。中國開源模型在印走紅，除價格優勢外，還具有多重因素：一是支持本地化部署。中國模型允許企業在本地服務器進行私有化部署與調整，保障了印核心數據的信息安全。二是印度本土“AI主權”計劃推進緩慢。雖然印在2024年批準了為期五年、總額約1040億盧比（104 billion rupees）的本土AI主權計劃。但在2025與2026財年，印實際相關支出僅為1.9億盧比（190 million rupees）與37.9盧比（3.79 billion rupees），遠低于55.2億盧比（5.52 billion rupees）與200億盧比（20 billion rupees）的年度預算撥款。印政府官員表示，由于圖形處理器（GPU）等核心硬件采購周期較長，本土AI研發進展緩慢，印整體技術能力仍明顯落后于中國。

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在印度古吉拉特邦坎德拉的迪恩達亞爾港，一名工人將糖袋放入網中，準備裝上貨船。圖源：路透社

《南華早報》7月13日報道，英印自由貿易協定將于7月15日正式生效，印戰略界認為該協定將成為印推進與西方發達經濟體自貿談判的重要參照。根據協定，英方將免除印99%出口商品的關稅，主要惠及印紡織和皮革制品行業。印方則將降低90%英商品的進口稅，主要惠及英豪華汽車與烈酒。英政府數據顯示，截至2025年年底，英印雙邊貿易額同比大幅增長10%至479億英鎊（￡47.9 billion，約合642億美元），印已成英第十一大貿易伙伴。然而，該協定能否長期發揮預期效益仍面臨多重挑戰：一是合規門檻較高。印中小企業需適應原產地規則、海關程序和進口配額等技術性要求。二是碳成本壓力較大。英計劃自2027年起逐步實施類似歐盟“碳邊境調節機制”（CBAM）的制度安排，印鋼鐵、化肥、水泥等高碳行業的出口將受到直接影響，而印產業整體對全球排放規范的準備仍顯不足。此外，英印、英歐協定中日益嚴格的勞工和可持續發展標準也將進一步推高印企合規成本。分析認為，對印度而言，該協定將為印后續與加拿大、澳大利亞等經濟體的自貿談判提供實踐參考。對英國而言，英企也將憑借該協定獲得先發優勢，早于歐盟企業享受印度市場提供的準入優惠條件。

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圖源：網絡

《斯里蘭卡衛報》《周日時報》7月12日報道，為應對美國加征的12.5%懲罰性關稅，斯里蘭卡已全面禁止進口涉“強迫勞動”開采或制造的商品。美是斯主要紡織服裝出口市場。此前，美方認為斯里蘭卡對供應鏈中涉嫌“強迫勞動”原材料的進口監管不足，遂將其列入加征12.5%關稅的60國名單，促使斯方緊急出臺應對措施。報道指出，斯方此舉直接回應美貿易代表辦公室（USTR）6月2日發布的一份調查報告。該報告認為斯未能建立并執行針對“強迫勞動”的進口禁令，對美斯商貿構成實質負擔。根據新規，所有進口商品在通關前均須向海關提交認證文件，證明其生產和供應鏈各環節均未涉及“強迫勞動”，進口商需對相關聲明承擔法律責任。分析認為，斯方通過強化進口監管回應美貿易壓力，雖有助于維護對美出口市場，但也可能增加企業合規成本，并對現有供應鏈安排和貿易伙伴關系產生不利影響。

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圖源：《黎明報》

巴《黎明報》7月13日報道，巴基斯坦俾路支省安全局勢持續惡化，業內人士呼吁政府重新審視現行反恐政策。近期，俾路支省暴力事件頻發，“俾路支解放武裝”（BLA）、“巴基斯坦塔利班”（TTP）等極端組織活動范圍不斷擴大，襲擊目標轉向破壞商業和基礎設施，包括炸毀國家公路上的橋梁、高壓輸電線路及為油氣公司供水的儲水罐車。分析認為，此類活動旨在強化“俾路支資源遭到剝削”的敘事，并試圖阻止外部投資。對此，巴總理夏巴茲·謝里夫（Shehbaz Sharif）與軍方高層達成共識，發起代號為“沙班行動”的嚴厲反恐清剿行動，在數日內擊斃百余名武裝分子。同時，當地政府宣布為殉職人員家屬提供高額撫恤金及教育援助。然而，業內人士批評巴現行治理模式存在兩大問題：一是政府與平民之間的信任鴻溝持續擴大。例如，當地發生綁架案后，往往由部落長老（jirga）出面與恐怖分子談判解救人質，而政府機構毫無存在感。二是巴政府習慣于在暴力事件減少時宣稱取得勝利，而當暴力活動反彈時則將責任歸咎于外部因素。

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圖源：《每日星報》

孟《每日星報》7月12日報道，孟加拉國資本市場高度集中的結構正嚴重抑制投資者積極性，業內呼吁推動優質大型企業上市。在達卡證券交易所（DSE）360家上市公司中，排名前十的企業占市場總市值近40%，導致優質股票稀缺、投資者與機構缺乏積極性，活躍投資賬戶在過去十年間縮水近半。2024年“地板價”機制取消后，部分缺乏基本面支撐的企業市值大幅下跌，市場信心進一步受挫。當下，孟業內正呼吁引入優質大型企業以提振股市，并探討推動相關企業直接上市的方案。然而，孟仍面臨多重挑戰：一是企業盈利模式存在嚴重問題，多數企業存在尋租、資本外逃、隱報利潤以避稅等現象，使其難以獲得較高估值；二是大型優質企業長期游離于股市之外，聯合利華、渣打銀行等跨國巨頭及部分本土頭部企業均未在孟上市。三是孟最大上市企業體量僅為印度同類企業的四分之一，缺乏具備全球競爭力的標桿企業，市場規模和深度均明顯不足。

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錢帕特·拉伊（Champat Rai）和阿尼爾·米什拉（Anil Mishra）。圖源：《電訊報》

The Wire 7月12日報道，印度阿約提亞羅摩廟信托案暴露出高層權力斗爭與信任危機。6月，管理阿約提亞羅摩廟的信托基金被爆發生捐款盜竊案。受相關指控影響，信托基金秘書長錢帕特·拉伊（Champat Rai）和信托人阿尼爾·米什拉（Anil Mishra）已辭職，另有8名員工被捕。分析指出，該案背后存在兩大問題：一是招聘黑幕及裙帶關系。羅摩廟工作人員的崗位招聘不公開，獲得職位者多是錢帕特·拉伊的親信，或是與國民志愿服務團（RSS）、“世界印度教大會”（VHP）關系密切的人員，而當地居民和20世紀90年代參與“羅摩圣地收復運動”（Ram Janmabhoom）的宗教人士，并未獲得相應地位，只能從事看管鞋履、售賣祭品等邊緣工作。二是高層政治派系之間的權力斗爭。羅摩廟收復運動最初主要由“去中心化”的基層網絡推動，但信托的設立使其轉變為中央集權的公司化機構。此次事件表面是捐款盜竊丑聞引發的信任危機，實質是RSS-VHP聯盟通過信托實現對寺廟權力的卡特爾化，導致長期參與運動的傳統宗教人士被系統性邊緣化。分析指出，本次案件源于莫迪政府、RSS、VHP、信托管理層圍繞爭奪羅摩廟控制權產生的深層裂痕。目前，“印度青年民兵”（Bajrang Dal，VHP青年分支）創始人、前議員維納·卡蒂亞爾（Vinay Katiyar）公開聲稱“已向莫迪施壓”。

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本文涉及的5家企業財報。圖源：Substack

Substack網站7月12日發表題為《一切的基礎：印度組裝了全球電子產品，但利潤在更深一層》的文章指出，受益于全球供應鏈重組和產業激勵政策，印度電子制造服務（EMS）行業正處于快速擴張期。但當前該行業面臨“有規模、無深度”的發展困境，企業長期盈利能力取決于其在產業鏈中的位置。本文作者卡尼克·沙阿（Karnik Shah）系職業股權研究分析師及投資者。

為應對價值鏈分布不均的現狀，印正借助產業政策調整和全球供應鏈重組機遇，推動電子制造由規模擴張向產業鏈縱深延伸。近年來，印EMS產能規模顯著增加，電子產品已躍升為印第三大出口類別。但該產業仍主要集中于整機組裝，被動元件等高附加值核心部件仍嚴重依賴進口。對此，在“中國+1”趨勢下，印持續加大本土制造扶持力度，推出總額達1.97萬億盧比（?1.97 lakh crore）的“生產掛鉤激勵計劃”（PLI），助推電子制造規模擴張。2025年4月，印又推出總額達2291.9萬億盧比（?22,919 crore）的“電子元件制造計劃”（ECMS），明確將政策重心轉向PCB板、高密度互連（HDI）板、電容器、連接器、外殼、鋰離子電池等核心零部件的國產化，并推動產業由“本地組裝”向“本地制造”轉變。此外，印EMS產業需求正逐步由智能手機向新能源汽車、工業自動化、醫療器械、航空航天及國防電子等高附加值領域延伸，為產業升級提供新的增長空間。

在印EMS產業升級過程中，不同企業因所處產業鏈環節不同，在商業模式和盈利能力上出現明顯分化。以迪克森科技（Dixon）為例，該企業主要從事整機組裝業務，利潤率長期維持在4%-5%，主要依靠規模效應、營運資金管理及運營效率實現盈利，目前正通過布局顯示模組、攝像頭模組等零部件制造提升附加值。相比之下，凱恩斯科技（Kaynes）立足汽車電子、工業電子、航空航天及國防等高復雜度、高利潤率領域，利潤率達15%-16%，并進一步布局半導體封裝測試及HDI PCB等高附加值業務。與此同時，西爾瑪（Syrma SGS）通過與韓國企業合作生產多層PCB等核心部件，阿瓦隆（Avalon）則依托印度、美國雙基地布局，加快向醫療、工業及精密防務等高價值領域拓展，持續提升自身產業鏈位置。

然而，印EMS產業升級仍具有資本投入大、建設周期長、執行風險高等特點，項目落地及盈利兌現均存在較大不確定性。一方面，部分企業仍面臨業績波動、訂單兌現周期較長及項目執行風險。例如，中心電子（Centum）因海外業務重組出現階段性虧損，Cyient DLM則因大型項目結束而出現收入下滑，其后續增長仍取決于在手訂單的轉化情況。另一方面，印電子制造業擴張仍較大程度受益于全球供應鏈重組和產業激勵政策。隨著相關補貼逐步退出，若核心零部件國產化推進不及預期或供應鏈轉移速度放緩，企業盈利能力仍將面臨考驗。

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本期編輯：張興媚

本期審核：單敏敏

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