上海
財聯社7月15日訊（編輯 李瑩）AI繁榮，美國頭部銀行也跟著“吃香喝辣”。命運已與這場AI浪潮深度綁定的華爾街銀行，本次狂歡過后，又將何去何從？
昨夜，華爾街五大投行中的四家——摩根大通、美國銀行、花旗集團以及高盛——相繼公布了二季度財報，摩根士丹利將于今日公布。
在市場劇烈波動、大型并購頻現的第二季度里，這些銀行的業績不出意料地表現優異。
業內統計顯示，上述四家銀行的股票與債券交易總收入達到380億美元，較去年同期增長超過三分之一，較兩年前更是激增60%。與此同時，本季度投資銀行業務的手續費收入也達到了100億美元，增幅幾乎與交易收入旗鼓相當。
華爾街狂歡
這幾家銀行的股票近期漲勢如虹。高盛、摩根士丹利和花旗的股價在過去的24個月里均實現翻倍。
媒體評價這一輪的華爾街狂歡稱：這是AI熱潮帶來的副產品。
除股票交易與投資銀行業務以外，AI也在全面滲入這些銀行的其他業務板塊：“超大規模云服務商”正通過發行巨額債券來籌資；身價大漲的科技巨頭員工與投資者，持續為財富管理業務注入活水；針對數據中心和算力基礎設施的投資，也為企業貸款業務提供了源源不斷的增長動力......
注：圖中為五大銀行四季度滾動計算的年度投行業務總收入
“純粹的AI概念股”
業內指出，在這幾家頭部銀行中，高盛幾乎是純粹的市場風向標；摩根士丹利則依靠龐大的財富管理業務，共享股市上漲的杠桿紅利。
相比之下，花旗集團的傳統投行和交易業務雖表現穩健，但整體仍受制于正處在復蘇與重組漩渦中的零售銀行板塊。而摩根大通和美國銀行龐大的商業和零售銀行業務雖稀釋了股價爆發力，但長線依然跑贏標普500指數。
注：圖中深紅色折線為標普500的復基股價走勢。
對泡沫心存擔憂的投資者或許會傾向于對高盛和摩根士丹利等純投行標的逢高獲利了結，進而轉向另外三家更具“全能”屬性的銀行。
畢竟，短短兩年間，高盛和摩根士丹利的市凈率（P/B）已經翻倍。
注：圖中為五家銀行的市凈率走勢
然而，這種試圖多元化投資的努力恐怕是徒勞的。一旦AI賽道發生劇烈逆轉，遭到重創的將遠不止投行和交易業務收入。它還會惡化商業銀行業務的信貸質量，并導致財富管理部門的管理資產規模縮水。
屆時，美聯儲為了止血而下調短期利率，會進一步壓縮銀行凈息差。
有媒體對此總結稱：如今的大型銀行股本質上就是純粹的AI概念股，與當前的AI熱潮緊密關聯。
暗藏風險
事實上，就在各大銀行大開慶功宴之際，IT巨頭IBM透露，部分客戶為了購買服務器、存儲器和內存等日益昂貴的硬件，已經推遲了軟件采購計劃。IBM的股價隨即大跌超25%，創下數十年最大單日跌幅。
這雖然并不意味著市場對AI的胃口正在收窄，但也適時地提醒了人們：企業的預算終歸是有限的。
一向謹慎的摩根大通CEO戴蒙此前曾警告稱，該行目前處于“超額盈利”狀態。
在本周二的會議上，他再次提醒分析師，信貸周期起起落落是常態；摩根大通財務總監也暗示，部分競爭對手在資助數據中心時濫用關系型授信模式——為了爭奪未來的業務而放棄風險把控。
業內指出，這類理性審視來得正是時候。目前這些大銀行的市凈率已飆升至2008年金融危機以來未曾見過的水平。
盡管當下銀行資產負債表韌性遠勝從前，但科技繁榮催生了全新的金融脆弱性：科技行業全面嵌入國民經濟、形成獨立強周期，華爾街不再是唯一錨定宏觀周期的主體。AI 賽道的劇烈波動會從信貸、交易、財富管理多維度沖擊銀行。
（財聯社 李瑩）
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