恒仔收評：大盤沖高回落，資金高低切換

來源：市場資訊

（來源：恒生前海恒生財）

— A股 —

7月15日，市場沖高回落，三大股指集體收跌，創指跌超1%，科創50大跌4.25%。盤面上，醫藥板塊全天強勢，大消費板塊午后上攻，大金融板塊走強，半導體產業鏈集體大跌，半導體材料、半導體設備、存儲芯片方向領跌，油氣股下挫，貴金屬板塊走低?？傮w來看，兩市個股漲多跌少，上漲個股超3300只。滬深京三市成交額接近2.6萬億，較昨日縮量逾千億。

截止收盤，滬指跌0.29%，報3955.58點；深成指跌0.97%，報14779.40點；創指跌1.21%，報3804.70點。

板塊上，生物科技、白酒、醫藥等板塊漲幅居前，半導體、電腦硬件、能源設備等板塊跌幅居前。

恒仔叨叨：今日A股三大指數震蕩調整，場內熱點較為雜亂，創業板指沖高回落、科創50高開低走，成為市場調整主力，兩市成交量延續收縮態勢。國內方面，二季度GDP增速4.3%小幅低于市場預期，客觀上強化了市場對后續逆周期調節政策加碼的預期，將對資金風險偏好形成正面牽引。市場在經濟弱復蘇與政策強預期之間博弈，風格輪動加快。海外方面，美國通脹超預期回落顯著緩和了市場對美聯儲加息的擔憂，對于A股而言，外部流動性壓力的緩解有利于外資流入預期改善。

近期海外AI板塊相關公司波動加大，主要受到存儲廠商利潤增幅過大，市場擔憂下游接受度和產業鏈利潤分配失衡的影響。短期來看，由于科技板塊交易擁擠度較高，預計仍將維持高位震蕩，但長期來看，AI相關板塊仍有較好的發展前景。宏觀方面，從近期公布的CPI數據來看，我國物價水平維持穩定，經濟發展趨勢良好。中長期來看，指數在經歷近期調整后，后續修復行情仍然可期。配置方向上，當前科技板塊波動較大、板塊間輪動加快，但相關公司的中長期發展前景依然廣闊。展望后市，A 股市場將繼續呈現成長內部輪動特征，成長與題材、高位與低位板塊之間的輪動或將加快。

— 港股 —

7月15日，港股三大指數集體上漲。盤面上，科網股普漲，生物醫藥股強勢，AI應用股漲幅居前，中資券商股活躍。截至收盤，恒生指數上漲1.40%，報24681.10點，恒生中國企業指數上漲1.00%，報8184.38點，恒生科技指數上漲1.30%，報4740.49點。南向資金凈買入133.64億港元。

板塊上，醫藥生物、軟件、可選消費等板塊漲幅居前，有色金屬、機械、化工等板塊跌幅居前。

恒仔叨叨：今日港股三大指數集體走強，刷新近日以來的反彈新高。消息面上，“十五五”規劃全鏈條支持創新藥的政策預期，帶動生物醫藥板塊強勢拉升。海外方面，美國6月CPI超預期降溫直接壓低了美聯儲短期加息預期，外部流動性改善提升市場風險偏好。短期來看，南向資金持續流入和國內適度寬松的貨幣政策仍對港股形成支撐。

短期來看，港股互聯網科技公司在AI方面落后對恒生科技指數有一定壓制，但長期看，這些公司作為國內算力資本開支的主體，且具備落地AI應用的社交場景和生態閉環，具有國產算力和AI應用的交易屬性，兩者有望成為國內AI行情擴散的重要方向。展望今年后市，港股市場在盈利修復、估值低位、情緒回升的共同催化下，整體趨勢仍有望向好，建議重點關注以泛科技、醫藥為代表的成長板塊的投資機會。

— 債市 —

7月15日，國債期貨收盤多數下跌，30年期主力合約漲0.02%報113.810元，10年期主力合約跌0.01%報109.180元，5年期主力合約持平于106.450元，2年期主力合約跌0.01%報102.638元。

公開市場方面，央行公告稱，7月15日以固定利率、數量招標方式開展了4265億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標量4265億元，中標量4265億元。Wind數據顯示，當日150億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放4115億元。

資金面方面，Shibor短端品種集體上行。隔夜品種上行0.35BP報1.3925%；7天期上行2.15BP報1.4235%；14天期上行1.6BP報1.421%；1個月期上行0.36BP報1.4168%。

恒仔叨叨：今日銀行間債市整體震蕩為主，主要利率債收益率漲跌不一，30年期國債表現良好。今日出爐的GDP及消費等數據喜憂參半，對債市整體擾動不大，但稅期資金面略緊，非銀機構融資成本上行明顯，令債市情緒謹慎。銀行間市場資金面有所收斂，DR001加權平均利率小幅上行并于1.39%上方震蕩，DR007則上行超2bp，向1.43%靠攏。

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