電影寒冬里，影視公司們的副業(yè)有多野？

斑馬消費(fèi) 陳碧婷

影視行業(yè)的寒冬，仍在持續(xù)。

最新半年報(bào)預(yù)告顯示，儒意電影、中國(guó)電影、博納影業(yè)、橫店影視、金逸影視等頭部上市影企扣非凈利潤(rùn)全部預(yù)虧。

主業(yè)不賺錢(qián)，活下去成了第一目標(biāo)。

其實(shí)，影企做副業(yè)并非新鮮事，但本輪寒冬周期漫長(zhǎng)、行業(yè)壓力空前，這場(chǎng)全員跨界自救，究竟是破局突圍的良藥，還是飲鴆止渴的冒險(xiǎn)？

影院不再是影院

普通人感知影視行業(yè)的變化，最直觀的場(chǎng)景就在電影院。

過(guò)去看電影的流程是，取票、買(mǎi)爆米花、看電影、離場(chǎng)。現(xiàn)在去電影院，大家可能還會(huì)逛潮玩店、抽盲盒、打卡網(wǎng)紅茶飲、選購(gòu)影院自研零食。

這一變化，在儒意電影運(yùn)營(yíng)的萬(wàn)達(dá)影城體系中體現(xiàn)得淋漓盡致。

2026年6月，儒意電影（002739.SZ）“超級(jí)娛樂(lè)空間”戰(zhàn)略正式邁入2.0階段。目前，潮玩生活集成店“時(shí)光里”、52Toys潮玩、拍立方體驗(yàn)店、潮流茶飲好運(yùn)椰紛紛入駐萬(wàn)達(dá)影城。同時(shí)，還自研食飲品牌“與水說(shuō)”“三口小時(shí)光”，打造差異化產(chǎn)品。

頭部院線的場(chǎng)景改造思路趨同。針對(duì)暑期消費(fèi)熱潮，中國(guó)電影（600977.SH）旗下影城全新上線IP衍生品專(zhuān)區(qū)，落地親子派對(duì)、主題手工DIY、影視角色互動(dòng)等沉浸式體驗(yàn)活動(dòng)，精準(zhǔn)挖掘家庭客群消費(fèi)潛力。

線下業(yè)態(tài)改造之外，萬(wàn)達(dá)、橫店、中影、金逸等院線紛紛解鎖新內(nèi)容，覆蓋體育賽事、電競(jìng)賽事、線下演唱會(huì)、精品話劇等，有效盤(pán)活影院閑置檔期。

賽事直播擁有固定核心受眾，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性顯著更高，目前行業(yè)普遍落地“成團(tuán)開(kāi)映”市場(chǎng)化機(jī)制：為世界杯、頂級(jí)電競(jìng)賽事設(shè)置最低成團(tuán)觀影門(mén)檻，人數(shù)達(dá)標(biāo)如期放映，未達(dá)標(biāo)則自動(dòng)退票，從運(yùn)營(yíng)層面減少空?qǐng)鰮p耗、盡力增收。

在各類(lèi)直播內(nèi)容中，電競(jìng)賽事的商業(yè)價(jià)值尤為亮眼，盈利能力遠(yuǎn)超常規(guī)觀影業(yè)務(wù)。2026年橫店影視五城聯(lián)動(dòng)落地《第五人格》COA9全球總決賽，專(zhuān)屬觀賽票價(jià)達(dá)69元，約是今年暑期檔平均票價(jià)的兩倍，且客流遠(yuǎn)超淡季常規(guī)影片表現(xiàn)。

影院的場(chǎng)景邊界也在持續(xù)拓寬。多數(shù)院線承接社區(qū)讀書(shū)會(huì)、企業(yè)年會(huì)、粉絲見(jiàn)面會(huì)、二次元主題展等線下活動(dòng)。同時(shí)，深夜專(zhuān)場(chǎng)、午休休憩等增值服務(wù)陸續(xù)上線，打破固定營(yíng)業(yè)時(shí)間限制，進(jìn)一步增厚收入。

跨界，各顯神通

順著影視產(chǎn)業(yè)鏈向上延伸，影視公司依托自身優(yōu)勢(shì)，開(kāi)啟差異化跨界布局。

IP衍生運(yùn)營(yíng)，各家都輕車(chē)熟路。深耕動(dòng)畫(huà)IP的光線傳媒，是這一賽道的標(biāo)桿玩家。2025年春節(jié)檔《哪吒2》熱播期間，公司通過(guò)IP授權(quán)模式，覆蓋30余個(gè)品類(lèi)、落地200余款衍生產(chǎn)品，充分釋放頭部IP的商業(yè)價(jià)值。

基于此，光線傳媒明確全新戰(zhàn)略，聚焦“IP創(chuàng)造+IP運(yùn)營(yíng)”雙核心業(yè)務(wù)，打造“小公司、大IP”發(fā)展模式，深度布局谷子、卡牌、聯(lián)動(dòng)游戲、線下品牌店、主題樂(lè)園等IP衍生業(yè)態(tài)，進(jìn)一步挖掘IP價(jià)值。

儒意電影則主打跨界IP聯(lián)動(dòng)模式，先后與《原神》《第五人格》《戀與深空》等頂流游戲IP達(dá)成合作，落地線下聯(lián)名活動(dòng)；攜手哪吒、黃油小熊、三麗鷗等熱門(mén)IP開(kāi)發(fā)系列衍生品，同時(shí)自主孵化潮玩IP，構(gòu)建多元化IP矩陣。

游戲，是儒意電影的另一張底牌。控股方中國(guó)儒意深耕游戲賽道，積淀成熟產(chǎn)業(yè)根基與全鏈條資源儲(chǔ)備，在全面入主儒意電影、升級(jí)萬(wàn)達(dá)影城全域業(yè)態(tài)的同時(shí)，2026年6月聯(lián)合儒意電影集中推出27款全新游戲產(chǎn)品。

AI影視，成為頭部影企扎堆布局的風(fēng)口賽道。

博納影業(yè)（001330.SZ）自研“博卡一鍵AI短劇”產(chǎn)品，其出品的國(guó)內(nèi)首部AI院線電影《三星堆：未來(lái)往事》已獲得“龍標(biāo)”，預(yù)計(jì)2026年內(nèi)上映。

華誼兄弟推出“H·AI火種計(jì)劃”，計(jì)劃制作9部AI短劇與1部AI電影；歡喜傳媒則攜手范式智能，在AI制片、數(shù)字人、互動(dòng)影游等領(lǐng)域展開(kāi)合作。

一眾跨界布局中，華策影視的轉(zhuǎn)型最為大膽，直接跳出內(nèi)容賽道，殺入AI算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

2026年5月，華策宣布擬投入不超過(guò)33億元采購(gòu)服務(wù)器，用于對(duì)外提供云算力服務(wù)。其算力業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)確實(shí)亮眼——2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.26億元，同比增長(zhǎng)602.65%，毛利率達(dá)36%。2026年第一季度，該業(yè)務(wù)營(yíng)收已達(dá)0.7億元，收入占比躍升至17%以上。

各有難題、各存風(fēng)險(xiǎn)

副業(yè)能拯救影視公司的業(yè)績(jī)嗎？

重資產(chǎn)跨界布局首當(dāng)其沖暗藏巨大隱患。2014年，華誼兄弟大舉布局電影小鎮(zhèn)等實(shí)景娛樂(lè)項(xiàng)目，濟(jì)南長(zhǎng)清電影小鎮(zhèn)開(kāi)業(yè)僅17個(gè)月便匆匆閉園。2018年至2024年，公司累計(jì)虧損超82億元，2026年4月被債權(quán)人申請(qǐng)重整，股票變更為“ST華誼”。

即便看似輕資產(chǎn)的IP衍生賽道，同樣難以穩(wěn)賺。IP前期開(kāi)發(fā)投入高、風(fēng)險(xiǎn)大，爆品概率低，產(chǎn)品一旦滯銷(xiāo)直接形成虧損。

發(fā)力影游聯(lián)動(dòng)的儒意電影也有明顯短板。儒意景秀(中國(guó)儒意子公司)擅長(zhǎng)游戲發(fā)行，但重度自研能力薄弱。武俠MMO《大奉打更人》計(jì)劃借同名劇集熱播節(jié)點(diǎn)上線，卻因IP還原度、玩法適配、美術(shù)呈現(xiàn)存在多重缺陷，暫緩測(cè)試，進(jìn)入長(zhǎng)期改版調(diào)整。

另一龍頭華策押注算力賽道，則背負(fù)多重經(jīng)營(yíng)壓力。豪擲33億元加碼算力，直接推高財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，2026年一季度短期借款增至17.35億元，同比增長(zhǎng)接近200%。算力行業(yè)技術(shù)迭代快、周期波動(dòng)劇烈，服務(wù)器僅三年就面臨淘汰折舊，將進(jìn)一步加劇華策影視的財(cái)務(wù)壓力。

從重資產(chǎn)文旅、IP衍生品到游戲、算力，影視企業(yè)跨界副業(yè)，是行業(yè)寒冬下的自救突圍，但副業(yè)只能放大業(yè)績(jī)彈性，短期很難成為扭轉(zhuǎn)困局的救生圈。

如何平衡產(chǎn)業(yè)延伸的增長(zhǎng)訴求與穩(wěn)健可控的財(cái)務(wù)底線，走出一條不激進(jìn)、可持續(xù)的多元化道路，或許是影企們當(dāng)下需要深思的核心命題。