300億房企跨界芯片股價暴漲200%，中報卻巨虧近2億創歷史新高

記者丨張敏 編輯丨吳抒穎, 張明艷,江佩霞

轉型芯片行業僅9個月，超300億市值A股老牌房企萬通發展股價今年來大漲近60%，近一年來股價更是大漲超200%，業績卻錄得最大中期虧損！

下決心出清傳統房地產業務，并向數字芯片行業轉型的萬通發展，并未迎來業績的反轉。

7月14日晚間，萬通發展發布公告稱，預計2026年上半年公司歸母凈利潤為-2.60億元至-1.75億元，與上年同期相比，虧損金額有所增加。這也是萬通發展有史以來最大的中期虧損。

截至7月16日收盤，萬通發展在芯片概念加持下股價飆升，最新市值378億元。

萬通發展的前身萬通地產是一家老牌房企，由“萬通六君子”之一的馮侖創辦。本世紀初，萬通地產借殼先鋒股份，登陸資本市場，馮侖成為上市公司掌舵人。但多年后，馮侖在權力斗爭中失敗，并最終出局。

隨著管理層變更，萬通地產對房地產業務進行戰略性收縮，并逐步確定了向通信和數字科技領域轉型的目標。2020年，萬通地產更名為萬通發展，進一步淡化房地產色彩。

搭上AI算力，老牌地產股價狂飆

去年9月，萬通發展正式完成對芯片企業北京數渡信息科技有限公司（以下簡稱“數渡科技”）的收購，并將后者納入財務報表，正式向數字芯片領域轉型。但到目前為止，這筆交易并未給公司業績帶來本質提升。

相比之下，AI算力概念的加持，極大提振了萬通發展的股價表現。

7月以來，萬通發展的股票走出“三連跌”后又“四連漲”的過山車行情，公司一度發布公告警示交易風險。隨著中期業績預告的發布，7月14日和15日，萬通發展股價連續下跌，但7月16日再度上漲，截至收盤，萬通發展漲超8%，盤中一度觸及漲停。

業績與股價表現的背離，將是留給新任管理層的問題。今年6月末，王薇當選萬通發展董事長，公司首席財務官也同時更換。前任董事長王憶會則已被帶走配合調查數月。

資料圖

收縮房地產業務

萬通發展的前身萬通地產，由“萬通六君子”之一的馮侖創辦。2002年，萬通地產借殼先鋒股份登陸資本市場。兩年后，馮侖引進戰略投資人泰達集團，并通過一系列資本運作的手段，成為上市公司大股東。

2007年，上市公司改名為“萬通地產”，確立以房地產為主業。

在樓市的“黃金時代”，馮侖被稱為“地產思想家”。但其執掌的萬通地產，并未抓住時代紅利快速做大，反而因戰略布局失當，在2015年出現上市以來的首次虧損。

在此期間，先鋒股份的部分原管理層成員伺機殺回，他們連續買入萬通地產及其母公司萬通控股的股份，最終重掌話語權。在萬通地產的董事會中，“馮侖系”成員也陸續被替換。

2017年，馮侖從萬通控股退出，徹底告別萬通，曾在先鋒股份擔任副董事長的王憶會成為萬通控股董事長。兩年后，王憶會成為萬通地產董事長。

王憶會掌權后，開始對萬通地產的房地產業務進行戰略性收縮，并逐步確定了向通信和數字科技領域轉型的方向。2020年，萬通地產更名為萬通發展，進一步淡化房地產色彩。

同年，萬通發展入股商湯科技，后者登陸港交所后，給公司帶來超過7000萬元的投資收益。

2023年11月，萬通發展宣布擬收購芯片企業索爾思光電不低于51%的控股權。但由于各方就某些商業條款存在分歧，該交易于去年1月終止。

去年8月，萬通發展嘗試入股另一家芯片公司數渡科技。

這筆交易一開始顯得困難重重。由于兩家公司均處于虧損狀態，公告發布的同時，上交所就交易的必要性、估值的合理性、支付能力等問題進行問詢。一周后，萬通發展實際控制人、董事長王憶會被帶走配合調查。

但交易最終有驚無險地完成。2025年9月，萬通發展完成對數渡科技62.9801%股權的收購，耗資8.54億元。

轉型芯片，能否拯救萬通發展

收購數渡科技，是萬通發展轉型的重要一步。但短期來看，這筆交易似乎很難挽救公司的業績。

由于不斷收縮房地產業務，加之樓市調整，萬通發展的業績受到影響。2022年，萬通發展的營收規模降至4.2億元，較上年減半。同年，公司再度出現虧損，此后數年，虧損額又不斷擴大。

同時，數渡科技雖擁有技術實力，但也未迎來業績收獲期。2023年、2024年及2025年半年度，數渡科技分別實現營業收入1581.04萬元、3237.55萬元、1628.33萬元，凈利潤分別虧損6256.75萬元、1.38億元和3598.27萬元。

去年收購數渡科技后，萬通發展向其提供了1.29億元的借款。但2025年，萬通發展的營收規模仍下滑6.39%，歸母凈利潤為-6.55億元，下降超過四成，虧損額度為上市以來最高。

隨著業績預告的發布，今年上半年萬通發展繼續虧損幾成定局，且從虧損額度來看，將刷新公司中期最大虧損紀錄。萬通發展在公告中表示，虧損的主要原因在于傳統房地產業務收縮，以及部分存貨清盤銷售帶來的減值損失增加。公告未提及新業務的影響。

開源證券在一份研報中指出，正式切入AI算力領域，有助于進一步打開萬通發展的業績成長空間。但該機構預測，今年萬通發展仍將有約2.73億元的虧損。

相較于業績表現，AI算力概念的加持，極大提振了萬通發展的股價表現。

自去年8月發布收購數渡科技的消息至今，萬通發展的股價從8元上漲到19元的水平，其間還一度觸及21.32元的歷史高點。今年7月以來，萬通發展的股價坐上“過山車”。經歷月初的“三連跌”后，又在算力題材的加持下實現“四連漲”。“四連漲”期間，萬通發展發布公告，提示交易風險。公告稱，數渡科技相關業務仍處于初期，尚處于虧損狀態，后續發展存在不確定性。

有投資者對這種缺乏業績支撐的股價上漲感到不安。

今年6月末，萬通發展召開業績說明會，并針對數渡科技、芯片行業等問題回答投資者提問。管理層僅提及新業務的相關優勢及發展前景，并未對業績表現和市值管理作出具體承諾。

一位投資者向21世紀經濟報道記者表示，上述表態“沒有實質內容”。

這一問題將留給新任管理層來解答。今年6月末，王薇當選萬通發展董事長，杜軼名成為首席財務官。王薇生于1984年，為前董事長王憶會及首席執行官錢勁舟的關聯自然人，曾擔任萬通控股副總裁。

王憶會因“個人原因”辭任董事長一職，仍為公司實際控制人。據悉，他仍在配合調查中。

轉型AI算力領域，能否拯救萬通發展？

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編輯丨江佩霞