又是見頂信號

大家好，我是量子熊貓。

市場現在真的翻臉比翻書快多了，當你以為恒生科技沒救的時候，它拉起來了，當你以為半導體要重新起立的時候，它又掉下去了，韓國KOSPI昨天因為F4天團砸錢救市暴力向上熔斷，今天又因為F4暴力加息觸發向下熔斷（近三年半首次超預期加息25bp），并且加息的同時還收緊了杠桿的門檻，韓國券商把三星和海力士的保證金率從20%上調到30%/40%，一張一合一把大剪刀直接蕩平了杠桿戶的家產，近三個月強制平倉總額已經達到23427億韓元（約107億元人民幣）。

除了上面提到的基本面事件外，情緒面也暴了兩個大雷，第一個是 韓國檢方對瀾起科技等三家半導體企業發起突擊搜查，調查涉嫌存儲芯片零部件價格操縱，市場開始懷疑當前存儲價格暴漲是否非完全市場供需失衡，而是人為操控，畢竟全球存儲就集中在幾個大廠手上太容易撮合了，實在不行大家一起放放火、斷斷電什么的也不是不可以。

另外還有就是 華爾街不知道從哪搞來的 CoreWeave與美光科技等供應商簽訂的長期內存采購協議中包含了“價格下限條款 ”，所謂價格下限條款就是約束未來如果存儲價格跌破協議價還是得按協議價買，當然如果漲超協議價也還是按協議價買，本來挺正常的一個協議但是在這個時候就被看成是說好永遠上漲并且緊缺到2028年的存儲為什么還需要設定下限價格這種弱智的條款。

基本面疊加情緒面就是一個大暴擊，有時候真的感嘆股市無常大腸包小腸，熊貓其實也是一邊慶幸當初扛著恒生科技沒割，一邊又哭唧唧為什么跟著科創一起把外面的半導體給丟了...

A股現在隨著科技板塊利空以及外圍的調整，資金切換風格已經越來越明顯，首先是杠桿資金加速從A股撤退， 兩融余額繼續快速縮水降至28663.54億元。

其次是南向資金連續凈買入港股，今天凈流入 50.39億元，昨天和前天又分別凈流入133.64億元和109.97億元，連續三天加倉近300億。

還有一個可以持續觀察的是滬深300ETF華泰 柏瑞再次放量79.9億元，特別開盤和尾盤兩次下跌都有資金進來硬拖，很容易又讓人聯想到之前某隊通過滬深300ETF救市的背景，不過目前滬深300ETF只有這一個在放量，其他滬深300ETF易方達、滬深300ETF華夏之類的都還沒有動靜，想跟的也不用急，等多個ETF一起放量再進也不遲。

1， 首批主動管理ETF試點正式落地，18家基金管理人已向證監會遞交產品注冊申請材料，上交所9家（易方達、華夏、永贏、摩根、華泰柏瑞、匯添富、華安、招商、平安），深交所9家（南方、富國、大成、鵬華、工銀瑞信、華寶、國泰、天弘、建信）。

每次基金批量上架都是市場見頂調整的典型信號，回顧歷史數據：

2015年2季度累計發行 股票型基金120只，隨后 6月12日見頂5178點， 2個月暴跌至2850點，跌幅45%；

2019年4月 首批7只科創主題基金一日售罄，隨后 5月調整至2733點，跌幅17%；

2020年公募基金發行突破3萬億元，創歷史新高， 茅臺市值突破3萬億， 還記得當年的坤坤永相隨嗎，隨后2021年核心資產抱團瓦解基金經理神話破滅至今一蹶不振；

唯一例外的是2024年發行的A500基金發行至今，雖然最近跟著A股回調，但是從長期K線看依然強勢無敵。

就看這次能不能跟著新村長繼承A500的意志了。

2，6月社融全面走弱，m1-m2剪刀差也在擴大...具體跟經濟數據一起留著周末再說了。

下面是為數不多的3個稍微好點的消息：

3，沃什國會聽證會發言偏中性，基本也沒給什么具體預期，主要3點，對物價居高不下采取"零容忍"態度，拒絕給出具體利率路徑，聲稱"無法提供更多信息"，指出AI發展"可能提升生產率并壓低通脹，從而為降息創造條件"。

4，巴菲特接受CNBC專訪，披露伯克希爾已投資310億美元于Alphabet，決策由其本人主導，之前大家都以為是新掌門轉向老登，現在發現是巴菲特開始把小登當老登買了，說明已經發掘到了科技行業能夠轉向持續優質現金流的潛力。

5， 臺積電二季度凈利潤達7066億新臺幣（約220億美元），毛利率接近68%，調高全年增長預測，資本開支預期上調80億美元至600-640億美元，確認向美國亞利桑那州追加1000億美元投資。

另外黃仁勛否認Vera Rubin產品延期，稱其正按計劃大規模生產，也算是半個利好吧。

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