“周期旗手”葉勇離職背后 萬家基金核心干將接連出走

文/任暉

6月19日，萬家基金一連發(fā)布多則基金經理變更公告，基金經理葉勇清倉式卸任在管的六只基金，并因個人原因離職。這位被市場譽為“周期旗手”的資深投資老將，就此告別他奮戰(zhàn)十年的老東家。

葉勇長期業(yè)績出色。Wind數據顯示，葉勇自2018年8月24日掌舵萬家雙引擎靈活配置混合A，截至6月19日離職，任職期回報達203.81%，年化回報15.26%。

葉勇的離職對于萬家基金而言，無疑是重大的損失。

而更令人擔憂的是，一向以人事穩(wěn)定著稱的萬家基金，近年卻出現松動痕跡，核心管理層與投研骨干接連流失。其中，董事長方一天去了華安基金做總經理，李文賓和歐子辰先后去了永贏基金。

一、“周期旗手”葉勇

葉勇?lián)碛?3年研究及投資經驗、7年公募管理經驗，是萬家基金自主培養(yǎng)的基金經理。

他的從業(yè)經歷頗為特別，非科班出身，又跨界轉型。資料顯示，葉勇畢業(yè)于中國政法大學法學專業(yè)，早期進入上海證券報社擔任記者，后轉身成為華泰證券研究所研究員，開始系統(tǒng)性地深耕市場研究，此后又經歷私募歷練。

2015年3月，葉勇加入萬家基金，歷任股權投資部副總監(jiān)、投資經理，權益投資二部總監(jiān)、投資經理，以及權益投資部基金經理等職。

葉勇的核心投資框架是"三周期投資理論"，即商品周期、通脹周期、風格周期。簡單概括即：商品周期上行時，往往對應通脹周期，此時股市大風格以資源股為主導；反之，商品周期、通脹周期、利率同步下行時，就應以科技股為主導。

在此框架下，葉勇多次逆勢提前預判投資機會，并在年報中自喻為“孤勇者”。

2019年和2020年，葉勇投資方向較為凌亂，疊加高換手率，萬家雙引擎A業(yè)績表現平淡，連續(xù)兩年跑輸滬深300指數。

2021年是關鍵轉折點，葉勇判斷全球進入大通脹周期，資源股或將成為未來十年的主流風格，在市場還抱團消費股的時候提前重倉煤炭。2022年煤炭板塊爆發(fā)，葉勇的預判得以兌現。

2023年，他逆勢加倉有色金屬，認為長期供給偏緊是必然趨勢，這一判斷在2023年和2024年迅速得到市場驗證；

2024年，葉勇全面轉向有色金屬+能源+油運，這一判斷讓萬家雙引擎A在2025年實現收益率63.16%，也讓其成為市場炙手可熱的基金經理之一。

二、葉勇離職，誰來接班？

葉勇離任后，其管理的六只基金分別交由不同基金經理接管。其中，萬家戰(zhàn)略發(fā)展產業(yè)混合由黃海和錢海共同接管；萬家趨勢領先混合由劉文杰接任；萬家國企動力混合由劉洋接任；萬家周期驅動由錢海接任；萬家雙引擎靈活配置混合由李楊接任；萬家北交所慧選兩年定開由張希晨接任。

從接任陣容來看，既有黃海（管理經驗5年又272天）、劉洋（7年又278天）等經歷過完整牛熊周期歷練的中生代，也有張希晨（3年又83天）這樣已積累一定經驗的新生代，還包括錢海（僅2天）、李楊（1年又290天）和劉文杰（351天）等初出茅廬的年輕面孔。

選擇主動權益基金，本質上是選擇基金經理背后的投資策略。葉勇憑借獨特的“三周期”框架和對宏觀拐點的敏銳把握，在周期輪動上形成了鮮明的個人辨識度，這套打法很難被接任者完全復制。

從業(yè)績表現來看，上述幾位接任者與葉勇之間也客觀存在差距。

黃海曾在2022年包攬主動權益基金冠亞軍，一時風光無兩，但其管理5年又272天的萬家宏觀擇時多策略混合A，任期收益率為74.81%。近兩年因投資風格與市場主線不匹配，區(qū)間收益率僅為個位數。

劉洋與葉勇管理公募的時間相近，其管理7年又278天的萬家瑞隆混合A任期收益率為151.75%，表現不俗，但相較葉勇同期203%的回報仍有差距。至于幾位新生代基金經理，雖有潛力，尚需市場進一步驗證。

三、人才流失的口子如何堵住？

萬家基金在業(yè)內素以人員架構穩(wěn)定、核心團隊流失率低著稱，長期依靠扎實的投研團隊，業(yè)績穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊。然而，這一固有印象正在被打破。

今年4月17日，萬家基金原董事長方一天官宣因個人原因離職，隨后奔赴華安基金出任總經理一職。方一天深耕萬家基金十余年，自2014年10月入職，歷任總經理、黨委書記、董事長等核心管理崗位。在其掌舵期間，萬家基金公募管理規(guī)模從百億級別一路攀升至五千億級別，完成了從中小型公募到中型公募的關鍵跨越，是公司發(fā)展歷程中的核心人物之一。

投研團隊方面，李文賓是萬家基金近年來流失的最具影響力的基金經理之一。資料顯示，李文賓在萬家基金管理規(guī)模峰值超過120億元，代表作萬家成長優(yōu)選混合A，6年任期累計收益率106.69%，同類排名36/1403。

2024年2月，李文賓因個人原因從萬家基金離職，同年9月加盟永贏基金。李文賓在永贏基金延續(xù)出色表現，永贏科技驅動A僅管理1年又287天便創(chuàng)下了283%的收益率，同類排名198/4235。

同樣在2024年轉投永贏基金的還有歐子辰。這位年輕的基金經理在永贏基金同樣表現出不俗的實力，管理的永贏成長領航混合A任期收益率來到114.99%，同類排名835/3957。

公募行業(yè)的競爭，歸根結底是對核心投研人才的爭奪。從掌舵人方一天轉投華安，到李文賓、歐子辰先后奔赴永贏，再到‘周期旗手’葉勇清倉離任，萬家基金正面臨著核心管理層與投研主心骨的雙重失血。

如何堵住人才流失的缺口、穩(wěn)住團隊軍心，已是這家五千億公募刻不容緩的生存考題。