海南封關(guān)后，關(guān)于香港與新加坡，你會把財富放到哪兒？

12月18日，海南自由貿(mào)易港正式啟動全島封關(guān)運(yùn)作，一些關(guān)鍵政策亮點頗多，比如：74%的商品實現(xiàn)零關(guān)稅、企業(yè)所得稅和高端人才個稅最高才15%。于是就有人拿16.5%的香港企業(yè)利得稅作對比，認(rèn)為海南這是在“搶香港的飯碗”。

這種看法，屬于沒搞懂海南自貿(mào)港的定位，也小看了香港。目前，海南自貿(mào)港沒有能力和實力，去替代香港。原因在于，香港具有自己的核心競爭力：

1.法律體系的先天優(yōu)勢

香港采用普通法體系，與歐美發(fā)達(dá)國家的規(guī)則可以無縫對接。國際資本看重的從來不是短期優(yōu)惠政策，而是長期的“確定性原則”。這一點，海南短期內(nèi)沒有能力“復(fù)制”，軟實力和信任感，需要時間的沉淀。

2.貨幣與金融自由度

香港作為國際金融中心，它擁有與美元掛鉤的貨幣體系。資金可自由進(jìn)出，不存在外匯管制。國際資本已經(jīng)習(xí)慣以香港作為配置與中轉(zhuǎn)節(jié)點。人民幣也不例外。全球約 75% 的離岸人民幣交易在香港完成，人民幣要國際化，離不開香港。

3.得天獨厚的金融生態(tài)

香港擁有百年積累的金融信用、專業(yè)人才與市場監(jiān)管。整個金融生態(tài)覆蓋股票、債券、IPO、私募、家族辦公室、信托、國際仲裁等要素。

今年9月，海南省政府還在香港發(fā)行了50億元的離岸人民幣債券。這個舉動本身就證明，海南在這方面與香港有著很大的差距。

雖然“替代”不了，但海南也有自己的巨大優(yōu)勢——充足的土地資源、熱帶農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)和生態(tài)優(yōu)勢，既能發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、加工工業(yè)，又能打造國際旅游消費(fèi)中心，產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿h(yuǎn)超香港。

仔細(xì)看下此次海南的6600多個零關(guān)稅稅目，包括了大量的高精尖制造和科研設(shè)備，其中的指向性，不言而喻。此外，加工增值免關(guān)稅政策更加優(yōu)化，比如企業(yè)享受優(yōu)惠的門檻更低、進(jìn)口料件范圍更廣、加工增值累計適用范圍更廣……這一切都表明：

國家要在海南打造全球產(chǎn)業(yè)鏈樞紐。

更何況，海南本來也沒有必要替代香港。國家對這兩個地方的定位和分工非常明確；優(yōu)勢互補(bǔ)、雙輪驅(qū)動。

人民幣國際化的“兩極”

為什么說是雙輪驅(qū)動呢？

先看前些天的一條新聞：2025年前11個月，我國貿(mào)易順差達(dá)到1.08萬億美元。在老美發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)的背景下，還能取得如此成就，足以證明中國制造的強(qiáng)大競爭力。

但與此同時，也存在一個隱憂：我們賣了這么多貨、賺到了不少美元，但過去幾年的現(xiàn)實告訴我們，拿著美元，未必買得到我們想要的高科技產(chǎn)品；甚至在未來的摩擦中，還可能被凍結(jié)。解決辦法只有一個：

讓各國在與我們進(jìn)行貿(mào)易時，用人民幣結(jié)算。

而封關(guān)后的海南，就是這樣一個“試驗田”。所謂的“一線放開、二線管住、島內(nèi)自由”，以及構(gòu)建多功能自由貿(mào)易賬戶體系（即EF賬戶），背后邏輯其實就是，實現(xiàn)境外貨物和外資在海南的自由進(jìn)出。

海南自貿(mào)港作為國家級“跨境貿(mào)易結(jié)算中心”，通過零關(guān)稅、低稅率等政策，聚焦大宗商品交易、實體貿(mào)易、跨境結(jié)算等實體經(jīng)濟(jì)活動：

實現(xiàn)“貨生錢”，成為人民幣的收銀臺。

所以說，海南更多對標(biāo)的是新加坡。這與香港截然不同，因為香港的核心功能是“錢生錢”。

從這個角度講，在我國通過海南自貿(mào)港繼續(xù)擴(kuò)大與各國貿(mào)易的過程中，東南亞、中東以及歐洲一些國家和企業(yè)，會積累大量人民幣。順理成章的，這些天量資金，必然需要一個可信賴的投資目的地。

此時，香港作為“全球資產(chǎn)配置中心”，它的“理財室”作用就凸顯了出來。憑借香港百年積累的“功底”，它可以提供豐富的人民幣計價股票、債券、保險等產(chǎn)品。換言之，香港的作用就是：

讓海南賺到的人民幣“轉(zhuǎn)起來”并實現(xiàn)增值。

而且，未來的海南將憑借實體產(chǎn)業(yè)及其它優(yōu)勢，為香港的資本運(yùn)作提供新場景、新機(jī)遇，也“倒逼”香港朝著更高附加值的金融服務(wù)領(lǐng)域發(fā)展，從而形成“香港金融+海南產(chǎn)業(yè)”“香港服務(wù)+海南市場”的協(xié)同發(fā)展模式。

這種模式的終極目標(biāo)是：共同推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。

越南著急“抄作業(yè)”，但新加坡更焦慮

就在海南封關(guān)前兩周，越南總理范明政在一次會議上宣布，2026年將啟動8個自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè)工作，其中的兩個提法值得關(guān)注：

緊迫且必要；應(yīng)對區(qū)域競爭。

競爭當(dāng)然是來自于300公里外的海南了。眾所周知，越南這幾年經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的主要原因，就是承接了部分“中國制造”的訂單。一些企業(yè)因為成本的原因，跑到了越南去設(shè)廠。

但實際上，很多越南工廠的零部件，都來自我們國內(nèi)。今后，因為關(guān)稅等原因，各國企業(yè)會發(fā)現(xiàn)，工廠放在海南“更劃算”，而且也不用再去新加坡中轉(zhuǎn)了。于是，越南人意識到：

未來，海南自貿(mào)港會對越南的制造業(yè)，形成壓倒性優(yōu)勢。

因此，最近的越南才開始“瘋狂”規(guī)劃自貿(mào)區(qū)。不過，最近更焦慮的其實是新加坡。由于地理位置優(yōu)勢，新加坡壟斷了大量國際航運(yùn)和轉(zhuǎn)口貿(mào)易業(yè)務(wù)，光是收取的港口停泊費(fèi)用和轉(zhuǎn)口貨物抽成，都讓它賺得盆滿缽滿。

而大量貨款帶來的結(jié)算業(yè)務(wù)，也推動新加坡成為世界金融中心。但海南封關(guān)后，憑借“加工增值30%免關(guān)稅”政策，就可以吸引大量貨輪停靠海南。畢竟，新加坡面積比香港還小，沒有發(fā)展大規(guī)模制造業(yè)的先天條件。

相比之下，擁有3.5萬平方公里陸地面積的海南，優(yōu)勢明顯。以后來自東亞及周邊國家的貨物，直接在海南洋浦港卸貨就行，因為成本比新加坡低。數(shù)據(jù)顯示，今年洋浦港到印尼的貨運(yùn)量已經(jīng)暴漲78%，而新加坡對印尼的轉(zhuǎn)口量下跌了23%：

長期以來，新加坡“坐地收錢”的好日子可能要結(jié)束了。

雖然從短期看，新加坡與海南在某些領(lǐng)域可能存在互補(bǔ)。而且，新加坡也在加速布局一些高附加值產(chǎn)業(yè)，試圖“緩沖”海南自貿(mào)港帶來的沖擊。但從長期看，一旦海南在軟實力方面的短板逐漸補(bǔ)齊，那新加坡的優(yōu)勢將會不斷消弱。

和越南不一樣，對于新加坡這樣的彈丸之地來說，如果失去某些優(yōu)勢，那它需要擔(dān)心的不只是經(jīng)濟(jì)發(fā)展快慢的問題，而是生存空間還有多大的問題。

過去這幾年，國內(nèi)不少富人把產(chǎn)業(yè)和家都搬到了新加坡，也許，他們要考慮下搬回香港了。未來，坐擁天量資金、背靠內(nèi)地及東南亞市場而又無縫銜接全球的香港，必然是富人們最可靠的財富地標(biāo)。

THE END

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