北京
在國(guó)內(nèi)車市競(jìng)爭(zhēng)白熱化的當(dāng)下，江淮汽車交出的成績(jī)單顯得非常刺眼。
近日，江淮汽車披露2025年年報(bào)，公司營(yíng)業(yè)收入為464.8億元，同比增長(zhǎng)10.4%；歸母凈利潤(rùn)自上年同期虧損17.8億元變?yōu)樘潛p17.0億元，虧損額有所減少；扣非凈利潤(rùn)自上年同期虧損27.4億元變?yōu)樘潛p25.0億元，虧損額有所減少；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為33.95億元，同比增長(zhǎng)25.2%。
2024年?duì)I收同比下滑6.28%至421.16億元；歸母凈利潤(rùn)及扣非后凈利潤(rùn)分別為-17.84億、-27.41億元。拉長(zhǎng)時(shí)間看，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)“造血”能力長(zhǎng)期匱乏，扣非后凈利潤(rùn)已連續(xù)9年深陷虧損，2017-2025年虧損額累計(jì)約163億元。
自2017年至2025年，江淮汽車扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)連續(xù)九年為負(fù)，九年累計(jì)主業(yè)虧損超160億元，成為A股汽車板塊罕見的長(zhǎng)期虧損樣本。
扣非凈利持續(xù)為負(fù)，意味著公司整車研發(fā)、生產(chǎn)、銷售核心主業(yè)近十年始終未能實(shí)現(xiàn)盈利，賬面利潤(rùn)多次依靠政府補(bǔ)助、資產(chǎn)處置、投資收益等外部因素支撐。
虧損背后，是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡、品牌力薄弱、成本居高不下的多重頑疾。燃油車時(shí)代，江淮乘用車未能建立起強(qiáng)勢(shì)品牌與爆款車型；轉(zhuǎn)型新能源后，釔為系列銷量平淡，高端品牌尊界投入巨大卻未能打開市場(chǎng)，銷售費(fèi)用一度暴漲近97%，巨額營(yíng)銷投入未能轉(zhuǎn)化為銷量與利潤(rùn)，反而加劇了虧損。
曾幾何時(shí)，江淮汽車與大眾合資、為蔚來代工，是江淮汽車抵御行業(yè)周期的重要依仗。但隨著大眾安徽獨(dú)立運(yùn)營(yíng)、新能源市場(chǎng)內(nèi)卷加劇，代工與合資紅利逐步消退。大眾安徽ID.系列銷量不及預(yù)期，蔚來銷量增長(zhǎng)承壓，合作業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)收與利潤(rùn)的貢獻(xiàn)大幅縮水，江淮不得不獨(dú)自面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
為扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，公司押注高端品牌尊界，試圖以高價(jià)車型提升毛利。但在比亞迪、理想、蔚來等品牌合圍下，尊界缺乏技術(shù)與品牌壁壘，市場(chǎng)認(rèn)可度低迷，不僅未能成為盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，反而進(jìn)一步拖累公司業(yè)績(jī)。
數(shù)據(jù)顯示，2026年2月份，尊界S800的銷量為922輛，相比2026年1月份的銷量2798輛，環(huán)比下滑67.04%，與此同時(shí)，尊界S800在2025年12月份的銷量為4223輛，也就是說，尊界S800已經(jīng)連續(xù)2個(gè)月呈現(xiàn)環(huán)比下滑趨勢(shì)。
寫在文末
從曾經(jīng)的自主中堅(jiān)，到如今的虧損困局，江淮汽車的困境，也是眾多缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的傳統(tǒng)車企縮影。在優(yōu)勝（參數(shù)丨圖片）劣汰的行業(yè)規(guī)則下，唯有真正具備技術(shù)與產(chǎn)品實(shí)力的企業(yè)，才能穿越周期，而江淮的自救之路，依舊布滿荊棘。
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