股價(jià)翻倍后，被證監(jiān)會(huì)立案！巨力索具的“航天故事”講不下去了

證監(jiān)會(huì)的一紙立案告知書(shū)，給巨力索具的資本狂歡按下了暫停鍵。

5月15日晚，這家由演員楊子家族控制的上市公司披露，公司已被證監(jiān)會(huì)正式立案調(diào)查，原因是“涉嫌信息披露誤導(dǎo)性陳述”。

消息傳出當(dāng)天，股價(jià)跌掉了2.41%，之后又吃了三個(gè)地板。

emmm……但這個(gè)跌幅，跟它過(guò)去一年多積累的漲幅比起來(lái)，幾乎可以忽略不計(jì)。

1.一年三倍的股價(jià)，靠什么撐起來(lái)的？

回溯巨力索具的K線(xiàn)圖，從去年3月不到6元起步，一路攀升至今年5月初最高觸及24元附近，區(qū)間漲幅超過(guò)三倍。今年以來(lái)的累計(jì)漲幅也超過(guò)了111%，市值一度逼近190億元。

一家做鋼絲繩和吊裝索具的傳統(tǒng)制造企業(yè)，憑什么能走出這種行情？

答案藏在兩個(gè)字里：航天

去年12月前后，巨力索具在投資者交流中頻繁提及自家產(chǎn)品在商業(yè)航天領(lǐng)域的應(yīng)用場(chǎng)景——可回收捕獲臂的制造、火箭地面試驗(yàn)的拉索裝置、回收子級(jí)的轉(zhuǎn)運(yùn)設(shè)備，甚至還掛上了神舟、嫦娥、長(zhǎng)征等國(guó)家級(jí)航天工程的名號(hào)。

這套敘事在資本市場(chǎng)上效果拔群。商業(yè)航天是當(dāng)下最火的賽道之一，巨力索具成功把自己包裝成了“航天概念股”，資金蜂擁而入。

2.千萬(wàn)級(jí)訂單撐不起百億市值

但真實(shí)的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，講述的是一個(gè)完全不同的故事。

今年2月，在股價(jià)已經(jīng)暴漲超過(guò)160%之后，巨力索具自己發(fā)了一份澄清公告，否認(rèn)了市場(chǎng)上流傳的多個(gè)說(shuō)法：

• 所謂“中標(biāo)4.58億海南火箭海上回收項(xiàng)目”——不存在
• 所謂“航天在手訂單超兩億”——不屬實(shí)
• 所謂“排產(chǎn)已排到明年三季度”——沒(méi)這回事

那真實(shí)的航天業(yè)務(wù)體量是多少？公司自己給出的數(shù)字：2025年全年商業(yè)航天訂單累計(jì)不到一千萬(wàn)元，占當(dāng)年?duì)I收比例低于0.5%。今年初到2月中旬，新增航天訂單僅約一百多萬(wàn)元。

兩個(gè)數(shù)字加起來(lái)，總共也就一千一百萬(wàn)出頭。

一千多萬(wàn)的航天訂單，撐起了近190億的市值。這筆賬怎么算都不對(duì)。

說(shuō)白了，巨力索具的主營(yíng)業(yè)務(wù)就是鋼絲繩索具，產(chǎn)品用在橋梁、水電站、機(jī)場(chǎng)等基建工程上，是典型的傳統(tǒng)制造業(yè)。2025年全年?duì)I收約25.7億元，歸母凈利潤(rùn)僅1743萬(wàn)元左右——利潤(rùn)率不到1%。到了今年一季度，扣非凈利潤(rùn)同比下滑超過(guò)四成，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為負(fù)數(shù)。

這種基本面，市場(chǎng)給出的估值卻是接近190億。坦率講，這不是價(jià)值發(fā)現(xiàn)，這是擊鼓傳花。

3.“誤導(dǎo)性陳述”究竟指向什么？

證監(jiān)會(huì)立案的措辭值得細(xì)品：信息披露誤導(dǎo)性陳述

這個(gè)表述不同于“虛假陳述”和“重大遺漏”。誤導(dǎo)性陳述通常指的是，雖然你說(shuō)的話(huà)可能每個(gè)字單獨(dú)看都不算假，但放在一起、放在特定語(yǔ)境下，會(huì)讓投資者產(chǎn)生錯(cuò)誤的判斷。

回頭看巨力索具過(guò)去半年的信息披露節(jié)奏，問(wèn)題就浮出水面了。一方面，公司在投資者交流中反復(fù)強(qiáng)調(diào)自家產(chǎn)品在航天領(lǐng)域的應(yīng)用前景，把自己和國(guó)家重大航天工程綁定在一起；另一方面，真正的航天業(yè)務(wù)收入微乎其微，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)幾乎沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響。

更值得追問(wèn)的是：市場(chǎng)上那些“航天新龍頭”“火箭回收龍頭”的說(shuō)法，到底是誰(shuí)最先放出來(lái)的？公司雖然在2月份的公告中否認(rèn)接受過(guò)相關(guān)采訪(fǎng)，但這些信息是怎么精準(zhǔn)地配合股價(jià)上漲節(jié)奏擴(kuò)散開(kāi)來(lái)的？

這恐怕是證監(jiān)會(huì)最想搞清楚的問(wèn)題。

4.寫(xiě)在最后

巨力索具的控股股東是巨力集團(tuán)，楊子持巨力集團(tuán)17%股份并任副董事長(zhǎng)，近兩年他和妻子黃圣依的綜藝曝光，把整個(gè)家族推到了臺(tái)前。

資本市場(chǎng)不是娛樂(lè)圈，講故事可以，但故事必須經(jīng)得起驗(yàn)證。

目前公司表態(tài)將“積極配合調(diào)查”。但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，需要警惕的是：一旦證監(jiān)會(huì)最終認(rèn)定違規(guī)成立，公司面臨的不僅是行政處罰，還可能引發(fā)投資者索賠訴訟。那些在高位追進(jìn)去的散戶(hù)，很可能成為這場(chǎng)資本游戲中最后的買(mǎi)單者。

商業(yè)航天是好賽道，但一家年利潤(rùn)不到兩千萬(wàn)、航天訂單只有千萬(wàn)級(jí)別的索具公司，配不上“航天龍頭”的帽子。

這個(gè)案例再次提醒我們一件老生常談卻總有人忘記的事：概念可以炒，但基本面不會(huì)騙人。當(dāng)一家公司的股價(jià)漲幅和它的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)完全脫節(jié)時(shí)，要么是你發(fā)現(xiàn)了別人都沒(méi)看到的價(jià)值，要么是你即將成為接盤(pán)的那個(gè)人。

大多數(shù)時(shí)候，是后者。