香港攤牌了！新加坡已不是對(duì)手

數(shù)據(jù)上，香港碾壓新加坡，輿論上，香港不如新加坡？

“再過(guò)2-3年，我們要干翻全球第一！”財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波在2024年的豪氣放話，如今應(yīng)驗(yàn)了。

根據(jù)波士頓咨詢的《2026年全球財(cái)富報(bào)告》顯示，香港去年跨境財(cái)富管理資產(chǎn)規(guī)模按年增長(zhǎng)10.7%至2.95萬(wàn)億美元，超越瑞士，成為全球第一的跨境財(cái)管中心。并且預(yù)計(jì)從現(xiàn)在到2030年，香港管理的跨境財(cái)富每年增長(zhǎng)約9%，增速也高于瑞士。

很多人看到這個(gè)消息，會(huì)誤以為香港已經(jīng)成為全球金融中心了，嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)，香港這個(gè)全球第一只是細(xì)分賽道的領(lǐng)先，全球整體資管規(guī)模仍由美國(guó)、英國(guó)等主導(dǎo)。

不過(guò)，如果以《全球金融中心指數(shù)》為例，香港也已經(jīng)穩(wěn)坐全球第三的位置，與排首位的紐約的得分差距由十年前的39分收窄至目前僅差兩分，香港更在不少環(huán)節(jié)位列全球之冠。

從綜合數(shù)據(jù)和機(jī)構(gòu)調(diào)研上看，香港已經(jīng)是和紐約、倫敦并列第一梯隊(duì)的國(guó)際金融中心，但在輿論上，香港還在和新加坡?tīng)?zhēng)亞洲金融中心的位置。

所以，香港的金融地位到底有多高？是如何強(qiáng)力反超新加坡的？能否坐穩(wěn)這一位置呢？

香港重返第一梯隊(duì)

2008年，美國(guó)《時(shí)代》周刊編輯邁克爾·艾略特發(fā)表了《三城記》一文，提出“紐倫港”，也代表了全球化時(shí)代三大核心金融中心。該說(shuō)法在GFCI全球金融中心指數(shù)的評(píng)估下也被強(qiáng)化。

GFCI指數(shù)第一期于2007年3月由英國(guó)商業(yè)智庫(kù)機(jī)構(gòu)Z/Yen集團(tuán)受倫敦金融城委托發(fā)布。每年3月和9月更新，也是目前全球金融界最廣泛關(guān)注、也最被認(rèn)可的指數(shù)。

當(dāng)時(shí)的新加坡在金融上雖然有所建樹(shù)，但還位進(jìn)入GFCI前五，直到2019年之后，香港社會(huì)出現(xiàn)風(fēng)波，經(jīng)濟(jì)走低，恒指也深陷熊市，2023年的IPO募資額跌入二十年谷底，大量外資離港外資機(jī)構(gòu)，高凈值人群也開(kāi)始出走新加坡。

一時(shí)間，新加坡從第六越至第4，再到第3，反超香港，“紐倫港”成了“紐倫新”，香港更是被調(diào)侃為“亞洲金融中心遺址”。直到2024年9月，香港才重新反超新加坡，重回第三，并保持至今。

有人可能會(huì)說(shuō)，機(jī)構(gòu)調(diào)研做出的數(shù)據(jù)往往會(huì)帶有主觀意識(shí)，也不能算是完全客觀，那么財(cái)富流向或許更有說(shuō)服力。

2023年新加坡資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）達(dá)到4.1萬(wàn)億美元，硬生生把管理4.02萬(wàn)億美元的香港擠到了身后，斬獲亞洲資管規(guī)模第一城的王冠。

但是截至2025年底，新加坡的資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）約為6.0萬(wàn)億新元（約合4.4萬(wàn)億美元），其中跨境財(cái)富管理規(guī)模為2.1萬(wàn)億美元（同比增長(zhǎng)10.3%）。??

而香港這邊2024年底約35萬(wàn)億港元（4.46萬(wàn)億美元）?，按13%年增速推算，2025年約39.5–40萬(wàn)億港元?（約5.1–5.15萬(wàn)億美元），涵蓋私人銀行、基金、信托及家族辦公室等。

單看跨境的香港更是超了瑞士成了全球第一，并且今年以來(lái)新加坡與中東的資金也呈現(xiàn)出向香港回流的趨勢(shì)，這就是富豪們?cè)谟媚_投票。

無(wú)論是從GFCI的評(píng)價(jià)上看，還是最真實(shí)的資金流向看，新加坡與香港的差距正在逐漸擴(kuò)大，香港在全球的金融地位已經(jīng)毫無(wú)爭(zhēng)議。

只是，香港是如何在這么短的時(shí)間內(nèi)趕超新加坡，甚至說(shuō)是碾壓新加坡的呢？

長(zhǎng)期拼的是的底蘊(yùn)

香港金融中心的底層價(jià)值，長(zhǎng)期來(lái)自一句話，背靠中國(guó)，連接世界。只是2021—2023年，這個(gè)邏輯進(jìn)入逆風(fēng)。

港交所2023年新上市73宗，募資463億港元，同比下降56%；日均股票產(chǎn)品成交額也下降到932億港元，同比跌14%。路透社也把原因指向中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩、監(jiān)管收緊和地緣緊張。

全球利率高、風(fēng)險(xiǎn)偏好低，IPO本來(lái)就難做，再加上內(nèi)地地產(chǎn)下行、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管余波、消費(fèi)修復(fù)不及預(yù)期、外資低配中國(guó)資產(chǎn)，這些壓力最后都集中反映到港股和香港IPO市場(chǎng)上。

而同一時(shí)期的新加坡，有了一個(gè)非常舒服的定位，它不參與G2博弈，卻又在亞洲核心位置；制度穩(wěn)定、稅制清晰、英文環(huán)境、監(jiān)管可預(yù)期，也有東南亞作為大后方。

對(duì)于全球富豪、家族辦公室、基金、跨國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，2023年前后的新加坡像一個(gè)“亞洲安全屋”。

MAS數(shù)據(jù)顯示，新加坡獲得稅務(wù)激勵(lì)的單一家族辦公室數(shù)量，從2020年的約400家，增長(zhǎng)到2023年底約1400家，資產(chǎn)管理規(guī)模增長(zhǎng)10%，達(dá)到5.4萬(wàn)億新元，約合4.1萬(wàn)億美元。

中國(guó)富豪、東南亞家族、印度資本、歐美基金，都需要一個(gè)亞洲資產(chǎn)配置平臺(tái)，而當(dāng)時(shí)的新加坡剛好踩中這個(gè)需求。

不過(guò)，短期資金隨政策流動(dòng)，但長(zhǎng)線資本，永遠(yuǎn)錨定市場(chǎng)深度與增長(zhǎng)潛力。

2024年1月，恒生指數(shù)開(kāi)始反攻，3個(gè)月時(shí)間，累計(jì)反彈約20%，進(jìn)入技術(shù)性牛市。這說(shuō)明市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始意識(shí)到，香港太便宜了，香港的資產(chǎn)被殺過(guò)頭了。

只是整個(gè)2024年上半年，香港最多算是修復(fù)，并未呈現(xiàn)全面反彈，直到9月，GFCI 36發(fā)布時(shí)，香港超過(guò)新加坡，重回全球金融中心第三位，僅次于紐約和倫敦，市場(chǎng)徹底從極度悲觀里爬了出來(lái)。

港交所數(shù)據(jù)顯示，2025年香港現(xiàn)金市場(chǎng)日均成交額同比上升89.5%，達(dá)到2498億港元；香港IPO募資達(dá)到2858億港元，來(lái)自119宗新上市，重新成為全球領(lǐng)先的IPO募資市場(chǎng)。

這和2023年形成鮮明對(duì)比，港股的流動(dòng)性、IPO、再融資、衍生品交易都一起恢復(fù)。這也是金融市場(chǎng)的核心，融資功能回來(lái)了，交易功能回來(lái)了，全球資金也開(kāi)始重新看香港。

進(jìn)入2026年，中東地區(qū)的一發(fā)又一發(fā)炮彈，為香港帶來(lái)了更多資金，樓市、GDP、跨境資產(chǎn)管理全面升溫。

反觀新加坡雖然它的GDP、財(cái)富管理、家族辦公室都還在增長(zhǎng)，但它的避險(xiǎn)紅利已經(jīng)沒(méi)了溢價(jià)。當(dāng)時(shí)為了安全去新加坡的那些資金，又會(huì)為了機(jī)會(huì)回到香港。

新加坡過(guò)去幾年最火的故事，就是家族辦公室爆發(fā)式增長(zhǎng)。

新加坡單一家族辦公室數(shù)量到2024年底已經(jīng)達(dá)到約2000家，高于2024年9月的1650家；而2021年大約只有700家。這個(gè)增速很夸張。

只是增速太快，就一定會(huì)帶來(lái)兩個(gè)問(wèn)題，一是魚(yú)龍混雜，二是監(jiān)管補(bǔ)課。

2023年新加坡爆出30億新元洗錢(qián)案，之后金融機(jī)構(gòu)盡調(diào)明顯變嚴(yán)。2025年，新加坡還披露過(guò)去三年拒絕了約3%的家族辦公室稅務(wù)豁免申請(qǐng)，并撤銷了部分涉案家族辦公室的稅務(wù)優(yōu)惠；路透社也提到，新加坡金融機(jī)構(gòu)在洗錢(qián)案后加強(qiáng)審查，部分客戶賬戶被關(guān)閉。

新加坡不想讓灰色資金當(dāng)?shù)溃谑牵^(guò)去那種錢(qián)來(lái)了就能落地的順滑感，開(kāi)始變成錢(qián)要來(lái)，但要說(shuō)清楚來(lái)源、結(jié)構(gòu)和合規(guī)路徑。

并且，香港背后是中國(guó)資產(chǎn)和內(nèi)地資本市場(chǎng)，新加坡背后是東南亞和全球避險(xiǎn)資金。這個(gè)定位決定了兩者的天花板不一樣。

新加坡很適合做私人財(cái)富、家族辦公室、區(qū)域總部、基金架構(gòu)。但如果比IPO、二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性、中國(guó)企業(yè)融資、南向資金、人民幣資產(chǎn)出海，香港的腹地明顯更大。

所以新加坡的強(qiáng)項(xiàng)是“穩(wěn)”，香港的強(qiáng)項(xiàng)是“大”，當(dāng)市場(chǎng)恐慌時(shí)，穩(wěn)更重要；當(dāng)市場(chǎng)重新找機(jī)會(huì)時(shí)，大更重要。

結(jié)語(yǔ)

18世紀(jì)末，美國(guó)真正的金融重鎮(zhèn)其實(shí)不是紐約，而是費(fèi)城。《獨(dú)立宣言》的誕生和美國(guó)憲法背書(shū)，吸引了大批銀行資本的進(jìn)入，為其帶來(lái)了濃厚的商業(yè)底蘊(yùn)。

但后來(lái)，故事變了。

紐約背后的天然深水港，不斷擴(kuò)張著貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)，連接內(nèi)陸市場(chǎng)的運(yùn)河和鐵路，帶來(lái)了越來(lái)越活躍的證券交易。資金、貨物、企業(yè)、信息開(kāi)始不斷向紐約集中。

費(fèi)城依然體面，依然穩(wěn)定，依然有底蘊(yùn)。

但真正決定美國(guó)金融未來(lái)的，不再是哪里更安靜，而是哪里能把更大的市場(chǎng)接進(jìn)來(lái)，哪里能讓更多交易發(fā)生，哪里能形成真正的定價(jià)權(quán)。

于是，紐約最終成了紐約，費(fèi)城成了歷史。

而當(dāng)時(shí)的紐約與費(fèi)城，何嘗不是今天香港的和新加坡呢？

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