補稅14億，北大荒一年白干

斑馬消費 沈庹

北大荒一紙補稅公告，讓中小投資者們猝不及防，公告發布次日開盤一字跌停。

本次補繳巨額稅費，主要源于企業對稅收政策理解存在偏差。公司在公告中明確，旗下16家農業分公司從非職工家庭取得的土地承包費收入，不符合企業所得稅適用條件，這是本次補稅的核心誘因。

本次稅款與滯納金合計14.10億元抵扣之后，公司全年業績或將由盈轉虧。

除了短期業績沖擊外，公司核心地租收入增長逐年放緩，多元副業務暫無力對沖業績壓力，這家頭部農墾上市企業未來增長承壓。

補稅14億

北大荒（600598.SH）補稅公告披露后，著實讓中小投資者們吃了一驚，完全沒有預料到公司一下會挖出這么大個窟窿。

6月22日盤后，公司公告披露，已收到國家稅務總局哈爾濱稅務局第一稅務分局通知，需補繳2021年至2025年期間稅款和滯納金等款項。

據公告披露，公司下屬16家農業分公司從非職工家庭農場取得的土地承包費收入，不應享受企業所得稅優惠政策，需要補繳企業所得稅10.24億元、滯納金3.86億元，合計14.10億元。相關支出全部計入2026年當期損益，不會追溯調整往年財報。

受該消息影響，昨日開盤，公司股價一字跌停，收盤報12.47元，充分反映出市場的擔憂。公司已在公告中明確，補繳稅款和滯納金預計將減少2026年度歸母凈利潤14.10億元，僅此一項就超過去年11.66億元的歸母凈利潤。

2026年一季度，公司營業收入為10.47億元，同比增長9.54%，歸母凈利潤為5.81億元，同比增長7.84%。

根據一季度盈利水平靜態推算，全年經營利潤約12.50億元，疊加14.10億元一次性損益抵扣后，今年全年或將由盈轉虧。

這并非北大荒首次遇到補稅事項。據公開報道，其在2018年就曾被稅務部門要求補稅合計3.07億元，原因是土地承包費收入的稅收優惠政策適用問題。

地租主業增長見頂

北大荒由國資背景的北大荒農墾集團控股，旗下擁有三江平原1158萬畝優質黑土耕地，是國內規模最大的農墾土地運營業上市企業。

不過，公司并不直接開展種植業務，核心收入來源于耕地對外發包，收取承包費用。

其業務模式操作如下：公司作為耕地發包主體，授權農業分公司具體實施耕地發包工作，家庭農場（農戶）與農業分公司簽訂《農業生產承包協議》，按照統一管理辦法和技術措施安排生產，費用自理。

2025年，公司土地承包費收入37.50億元，占總收入的71.71%。此外，銷售農用物資、農產品和農業服務等，是業務補充。

盡管公司擁有大規模的優質土地，但因土地總量相對固定，地租收入增長空間較為有限。即便2025年，公司積極采取機動地競價、超規模階梯收費等增收措施，當年土地承包業務收入也僅同比增長0.48%，為近3年來新低。當年，該業務毛利率也降至46.15%的低點。

高度單一的收入結構，也為北大荒的經營埋下隱患。一旦稅收政策發生調整，極易產生大額一次性損益，直接沖擊業績。

第二曲線尚未成型

2023年，北大荒營業收入首次突破50億元，實現50.44億元，同比增長18.37%。

此后，公司營業收入在50億元以上徘徊。2024年-2025年，營業收入分別為53.39億元和52.29億元，整體營收增長動能持續走弱。

北大荒國民品牌辨識度高，依托優質黑土地資源布局全產業鏈，已涉足農用物資銷售、農產品銷售、農業服務以及其他商品銷售或服務等業務，試圖借此降低對地租業務的單一依賴。

不過，這些副業無論收入規模，還是盈利水平，均難以支撐第二曲線。

農用物資銷售業務已是公司第二大業務，2025年，該業務收入10.30億元，占公司總收入的19.69%，但該業務毛利率低至0.30%；

農產品銷售同樣利薄如紙，去年，該業務收入為1.89億元，占公司總收入的3.61%，毛利率僅2.05%；

在上述副業中，只有農業服務銷售業務盈利水平在10%以上。2025年，該業務收入為1.68億元，毛利率為16.28%，但營收體量過小。

從整體上來看，北大荒多元化布局并非單一業務，而是依托自有土地資源整合打造農業生態，長期目標是從土地出租轉向現代農業綜合服務商。

未來的核心看點，集中在農產品深加工、有機食品品牌化，以及現代農業服務業務的落地與運營效率提升。對于北大荒來說，只有依靠多板塊協同發力，拓寬收入增長空間、優化收入結構，才能平衡業績波動，降低經營風險。