鄧敏成新掌門(mén)人，五糧液能否講出新故事？

■新董事長(zhǎng)浮出水面

■鄧敏臨危受命

■行業(yè)處于深度調(diào)整階段，能否走出困局？

作者|晨曦

編輯|陳秋

另鏡ID：DMS-012

在公司原董事長(zhǎng)被立案調(diào)查三個(gè)多月后，五糧液新任董事長(zhǎng)人選浮出水面。

6月8日晚間，五糧液發(fā)布董事會(huì)公告稱，增補(bǔ)鄧敏為公司第七屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人。該項(xiàng)議案尚需提交股東會(huì)審議。若鄧敏經(jīng)公司股東會(huì)審議通過(guò)當(dāng)選為公司第七屆董事會(huì)非獨(dú)立董事，董事會(huì)后續(xù)將召開(kāi)會(huì)議審議選舉其擔(dān)任公司董事長(zhǎng)的議案。

鄧敏原為宜賓國(guó)資體系下另一家上市公司天原股份董事長(zhǎng)，其在天原股份的原定任期至2026年11月20日止。今年2月，五糧液原董事長(zhǎng)曾從欽被立案調(diào)查。鄧敏在天原股份董事長(zhǎng)任期內(nèi)調(diào)整，掌舵五糧液，頗有臨危受命之意。

鄧敏在天原股份任職期間取得了不俗的成績(jī)。天原股份是一家化工龍頭企業(yè)，除氯堿化工外，公司業(yè)務(wù)還包含鋰電材料等新能源領(lǐng)域，而鄧敏可以說(shuō)是天原股份進(jìn)軍新能源領(lǐng)域的背后推手。

當(dāng)下，白酒行業(yè)仍處于深度調(diào)整階段，五糧液業(yè)績(jī)也受到影響。為此，五糧液籌謀跨界，新能源成為核心發(fā)力方向。不過(guò)，五糧液跨界領(lǐng)域行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，五糧液面臨多方面挑戰(zhàn)，鄧敏是否能帶領(lǐng)五糧液突圍，尚待時(shí)間驗(yàn)證。

臨危受命

6月8日晚間，五糧液發(fā)布一份第七屆董事會(huì)2026年第6次會(huì)議決議公告，根據(jù)宜賓市人民政府相關(guān)文件，經(jīng)提名委員會(huì)審核、公司董事會(huì)提名，同意免去曾從欽董事職務(wù)，曾從欽擔(dān)任的董事長(zhǎng)、董事會(huì)專門(mén)委員會(huì)主任委員及委員職務(wù)，自董事解任生效之日起自動(dòng)解除；同意增補(bǔ)鄧敏為公司第七屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人，任期自公司股東會(huì)審議通過(guò)之日起至公司第七屆董事會(huì)任期屆滿之日止。該項(xiàng)議案同意10票，反對(duì)0票，棄權(quán)0票，表決最終結(jié)果獲得通過(guò)。

根據(jù)公告，本議案尚需提交股東會(huì)審議。若鄧敏經(jīng)公司股東會(huì)審議通過(guò)當(dāng)選為公司第七屆董事會(huì)非獨(dú)立董事，董事會(huì)后續(xù)將召開(kāi)會(huì)議審議選舉其擔(dān)任公司董事長(zhǎng)的議案。

在入職五糧液之前，鄧敏已有掌舵上市公司的履歷。

鄧敏履歷顯示，其于1970年11月出生，歷任宜賓絲麗雅集團(tuán)有限公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)，宜賓絲麗雅股份有限公司董事長(zhǎng)，宜賓天原集團(tuán)股份有限公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)，宜賓發(fā)展控股集團(tuán)有限公司黨委副書(shū)記、董事、總經(jīng)理；現(xiàn)任四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司黨委書(shū)記、董事，宜賓五糧液股份有限公司黨委書(shū)記；擬任四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)，宜賓五糧液股份有限公司董事。

天原股份6月8日晚間發(fā)布的公告顯示，公司董事會(huì)近日收到公司董事長(zhǎng)鄧敏書(shū)面辭職報(bào)告，鄧敏因工作調(diào)整原因申請(qǐng)辭去公司董事、董事長(zhǎng)及董事會(huì)下屬戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)主任委員、財(cái)務(wù)預(yù)算委員會(huì)委員及法定代表人職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司及子公司任何職務(wù)。

天原股份與五糧液的第一大股東均為宜賓發(fā)展控股集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人均為宜賓市政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

此前，2026年2月，五糧液發(fā)布公告稱，公司于近日收到宜賓市紀(jì)律檢查委員會(huì)、宜賓市監(jiān)察委員會(huì)關(guān)于公司董事長(zhǎng)曾從欽的《立案通知書(shū)》及宜賓市監(jiān)察委員會(huì)的《留置通知書(shū)》。

鄧敏在天原股份的原定任期至2026年11月20日止。隨著五糧液原董事長(zhǎng)曾從欽被查，五糧液需要尋求一位新任“掌門(mén)人”，同為宜賓國(guó)資委體系內(nèi)的鄧敏成為合適的人選。

之所以找來(lái)鄧敏“救火”，不僅僅因?yàn)樗且速e國(guó)資系統(tǒng)內(nèi)的一位老人，更重要的是其在天原股份任職期間取得了優(yōu)秀的成績(jī)。

天原股份公告稱，鄧敏在擔(dān)任公司董事、董事長(zhǎng)期間，忠實(shí)履職、勤勉盡職，為公司“一體兩翼”戰(zhàn)略的完善、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的加快和新產(chǎn)業(yè)體系核心競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)建作出了貢獻(xiàn)。截至目前,鄧敏直接持有天原股份38,528股股票。

根據(jù)公開(kāi)信息，天原股份主營(yíng)業(yè)務(wù)包括氯堿行業(yè)、化工新材料、新能源電池材料。2025年公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量：燒堿45.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.21%；氯化法鈦白粉10.82萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.98%；磷酸鐵鋰4.94萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)99.19%。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，2025年全年，天原股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入112.99億元，同比降幅15.47%；全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8778.25萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較2024年實(shí)現(xiàn)大幅度提升，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2024年為虧損4.60億元。

五糧液的儲(chǔ)能棋局

伴隨白酒行業(yè)深度調(diào)整，五糧液業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。2025年，五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入405.29億元，同比下降54.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為89.54億元，同比下降71.89%。

2025年，五糧液面臨多重超預(yù)期因素沖擊，白酒行業(yè)進(jìn)入全面深度調(diào)整的“深水區(qū)”，存量競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇，行業(yè)發(fā)展格局加快演進(jìn)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年，全國(guó)白酒實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量354.9萬(wàn)千升、同比下降12.1%，銷(xiāo)售收入5724億元、同比下降7.5%，利潤(rùn)總額1884億元、同比下降13.3%。

近年來(lái)，五糧液主業(yè)增長(zhǎng)承壓，股價(jià)表現(xiàn)疲軟，為此積極布局跨界領(lǐng)域，新能源成為核心發(fā)力方向。五糧液以“光伏+儲(chǔ)能+氫能+資本與融資租賃”為主線，從2023年起密集落子，業(yè)務(wù)現(xiàn)已覆蓋光伏儲(chǔ)能設(shè)備制造、新能源電站開(kāi)發(fā)、產(chǎn)業(yè)基金與創(chuàng)投等板塊。

五糧液的新能源布局起步于2023年4月，集團(tuán)成立了四川五糧液新能源投資有限責(zé)任公司，明確將光伏、儲(chǔ)能列為核心方向。自此，五糧液持續(xù)在新能源全產(chǎn)業(yè)鏈加碼布局。

2023年6月，五糧液斥資1666.67萬(wàn)元，入股原通威股份董事長(zhǎng)謝毅創(chuàng)辦的和光同程，取得約10%股權(quán)。和光同程專注于高效晶硅太陽(yáng)能電池的制造、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

2025年2月，五糧液再度聯(lián)手隆基綠能、英發(fā)德耀，共同設(shè)立宜賓英發(fā)德睿科技有限公司，企業(yè)注冊(cè)資本達(dá)10億元，五糧液持股20.01%。

2025年11月，五糧液與寧德時(shí)代達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將圍繞“項(xiàng)目共建、資本協(xié)作、供應(yīng)鏈融合”三大方向，推動(dòng)傳統(tǒng)白酒產(chǎn)業(yè)與新能源技術(shù)深度融合，共同打造產(chǎn)業(yè)零碳轉(zhuǎn)型新樣本。依托五糧液產(chǎn)業(yè)園區(qū)、溫江產(chǎn)業(yè)園區(qū)等場(chǎng)景，寧德時(shí)代以光伏電站、儲(chǔ)能系統(tǒng)建設(shè)為起點(diǎn)，系統(tǒng)推進(jìn)綠色能源基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)。圍繞“零碳園區(qū)”建設(shè)目標(biāo)，雙方將協(xié)同推進(jìn)節(jié)能改造、智能電網(wǎng)與能碳管理平臺(tái)建設(shè)，將五糧液園區(qū)打造為白酒行業(yè)乃至傳統(tǒng)制造業(yè)的零碳示范標(biāo)桿。

2026年3月，五糧液集團(tuán)出資6.11億元入股四川三江匯海融資租賃有限公司，持股比例30%，發(fā)力新能源設(shè)備租賃。

從參股光伏制造企業(yè)，到投建分布式光伏項(xiàng)目，再到落地集中式儲(chǔ)能電站，五糧液的新能源布局脈絡(luò)愈發(fā)清晰。

五糧液跨界布局新能源，有著明確的商業(yè)邏輯。白酒釀造的蒸糧、蒸餾、發(fā)酵等環(huán)節(jié)能耗居高不下，而光伏自發(fā)自用搭配儲(chǔ)能峰谷調(diào)電，能夠有效壓低用電成本，實(shí)現(xiàn)降本增效。

有預(yù)測(cè)分析指出，到2030年中國(guó)新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)或?qū)⑦_(dá)到220GW，行業(yè)總產(chǎn)值將超過(guò)3萬(wàn)億元。對(duì)于五糧液而言，這意味著巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。未來(lái)，五糧液的新能源業(yè)務(wù)有望從“成本優(yōu)化工具”升級(jí)為“核心利潤(rùn)板塊”，但這需要長(zhǎng)期的戰(zhàn)略耐心和持續(xù)的資源投入。

對(duì)于五糧液來(lái)說(shuō)，開(kāi)拓新能源業(yè)務(wù)的核心優(yōu)勢(shì)在于資金充裕、資源獨(dú)特、區(qū)位與政策加持、主業(yè)協(xié)同強(qiáng)。不過(guò)，依然面臨諸多挑戰(zhàn)，比如跨界技術(shù)與人才短板、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化、盈利周期長(zhǎng)、市場(chǎng)化能力弱、多元化歷史拖累。

儲(chǔ)能行業(yè)當(dāng)前呈現(xiàn)高景氣與慘烈內(nèi)卷并存、頭部集中、低端出清的格局：上游電芯寡頭壟斷、價(jià)格戰(zhàn)激烈；中游系統(tǒng)集成利潤(rùn)被壓縮、拼交付與安全；下游電站側(cè)資源與資金壁壘高，同時(shí)海外成為必爭(zhēng)之地。

目前，儲(chǔ)能市場(chǎng)處于高增長(zhǎng)階段。有數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月底，我國(guó)電力儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模213.3吉瓦，同比增加54%。截至2025年12月底，我國(guó)新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到144.7吉瓦，同比增加85%。不過(guò)，儲(chǔ)能市場(chǎng)呈現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩、結(jié)構(gòu)性緊缺特點(diǎn)。

至于新能源業(yè)務(wù)對(duì)五糧液業(yè)績(jī)的影響，短期以降本穩(wěn)利、對(duì)沖主業(yè)波動(dòng)為主，中期有望形成第二增長(zhǎng)曲線，長(zhǎng)期看能源自主+綠色溢價(jià)+產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)找嫒毓舱瘛２贿^(guò)需要看到，當(dāng)前利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比仍低，回報(bào)周期偏長(zhǎng)。