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投資是一場長跑，我們需要從書籍中汲取力量。星圖金融財顧頻道聯合星圖金融研究院推出“財顧薦書”欄目，每期一位主理人，負責向大家推薦一本經典書籍。

本期主理人為星圖金融研究院研究員高政揚，他推薦的書目是《華爾街45年》，作者為美國投資大師威廉·D·江恩。

以下為推薦正文，希望大家閱讀愉快，有問題也歡迎留言交流。

威廉·D·江恩是美國著名的投資大師，他建立了一整套獨特的技術分析體系，其中包括波動規則、周期理論等核心內容。在他看來，股市并非雜亂無章，而是存在著可以被發現和把握的規律，市場的漲跌背后都有其內在的邏輯?！度A爾街45年》中，他將實戰經驗加以總結，提煉出了一系列股市規則與制勝法則，至今仍對普通投資者具有重要的參考價值。

在正式展開這些規則之前，有必要先想清楚一個問題：為什么大多數人在股市中虧損？

歸結起來，原因不外乎三個方面。一是交易過度，買賣過于頻繁，仿佛只有不斷操作才算盡力，結果卻是在還沒看清趨勢的時候就草率行動，事與愿違。

更要命的是，很多人沒有設置止損單，不會及時止損。沒有誰能保證每一筆交易都不出錯，正因如此，提早設置止損單來保護資產才顯得格外重要。一旦判斷有誤，就應當讓止損點自動發揮作用，及時斬倉出局，而不是抱著僥幸心理硬扛下去，等到行情真正出現反轉信號時再考慮重新入場也為時不晚。

第三是缺乏相關知識，這也是最根本的原因。很多人并不真正了解股市漲跌背后的邏輯，不知道一只股票為什么漲、為什么跌，于是常常在錯誤的時間入市，又在錯誤的時間離場。市場始終在變化，唯有持續學習新知識，才不會固步自封，被甩在后面。

這三點看似簡單，卻道出了絕大多數散戶虧損的根源，也為整本書定下了基調：投資需要規則，更需要認知。

一、市場規則：讀懂趨勢背后的密碼

要在股市中立于不敗之地，首先要學會研判市場趨勢，真正理解透股票上漲和下跌背后的原因，并掌握其中的時間周期規律。

在具體的買賣點位判斷上，作者總結了基于歷史價格位置的交易規則。對于買入時機而言，當股價形成雙底、三重底形態，或是價格接近前期歷史低價、在阻力位形成單底時，通常是相對安全的買入窗口。這些位置之所以具備支撐作用，是因為市場資金形成共識，前期的低點位置聚集了大量抄底資金與套牢補倉資金，當價格再次回到這一區間時，買盤力量會集中釋放，托舉股價運行。對應的賣出時機則出現在單頂、雙頂或三重頂位置，當股價運行至前期高點附近，前期套牢盤與獲利盤會集中涌出，形成拋壓，是普通投資者落袋為安的重要信號。

很多投資者會遇到“假突破”的困惑，覺得前期高點一定是賣出點，結果股價突破高點后持續上漲，自己早早賣飛了收益。然后當股價突破原先的最高位后持續上揚，市場經歷短暫反抽、換手消化拋壓后，原本的賣出點位就會轉變為底部支撐位，反而成為新的買入時機。反過來，如果股票跌破前期高位后再次反彈，當價格回到或接近前期最高位時，這個位置就會從原本的支撐變為阻力，成為新的賣出點位。這一規則恰恰解釋了市場中“壓力位突破變支撐，支撐位跌破變壓力”的常見現象。

同樣值得普通投資者注意的是四次觸頂與觸底的特殊規律。如果大盤指數或個股連續四次到達同一最高點位，可能不是見頂信號，反而是即將持續上揚的征兆，此時不適合盲目賣出；同理，如果股票連續四次跌到同一最低點位，大多意味著后續還會持續下行，不能輕易抄底。

在實際交易中，雙頂或雙底通常會在2到3個點的價格范圍內形成，對應的止損單可以設置在頂部之上1到3個點，或是底部之下1到3個點的區間內，用可控的成本去驗證趨勢，避免因價格小幅波動就被洗出局，同時也能防范判斷失誤帶來的大額虧損。

除了價位結構本身，還可以用百分比作為交易基準，價格上漲或下跌50%會形成阻力位或支撐位，除此之外，三分之一、四分之一等關鍵比例位置，也會成為價格運動的重要阻力或支撐。

在時間維度上，可以以3周漲跌為基準判斷短期趨勢，同時指出股市的運行具備分段運動的特征，一輪完整的大盤周期通常會分為3到4段漲跌行情，而非一次性走完趨勢。

很多投資者在牛市初期進場，經歷第一段上漲后的回調就匆忙離場，錯過了后續的主升行情；或是在熊市初期抄底，以為跌了一段就見底，結果被套在半山腰。理解分段運動的規則就能對趨勢的演進節奏有更清晰的預期，不會因短期波動打亂長期判斷。在研判過程中，還要結合成交量的變化共同驗證，價格突破要有成交量的配合才更具可信度，量價背離可能意味著趨勢即將發生變化。

時間因素與時間周期是研判大盤走勢的首要決定因素，當市場運行的時間周期到達臨界點，價格就容易出現失衡與轉折。這些市場規則本質上是對市場波動幅度和時間周期的定量化管理，核心原則是在股市形成明確的趨勢變化之后再進行買賣，也就是我們常說的順勢而為。

二、制勝法則：紀律比聰明更重要

如果說市場規則解決的是"看懂行情"的問題，那么制勝法則要解決的就是"如何執行"的問題。投資者必須建立起明確的規則，并且堅定不移地執行，規則的價值恰恰在于它不因情緒而搖擺。

最基礎的一條，是為每一筆交易設置止損單，以此保護投資安全：每完成一筆交易后，都要在成交價下3到5點處及時設置止損單，用一個明確的數字取代模糊的心理預期。

同樣重要的是，絕對不能過度交易，頻繁買賣看似積極，實則容易讓人陷入手續費和情緒損耗的雙重消耗之中。

盈利的處理上有一個非常關鍵的原則：不要讓盈利變為虧損。一旦某筆交易的盈利超過三個點，止損單的設置點位就要及時上移，以免賬面浮盈最終化為烏有。這個細節看似微小，卻是許多投資者最容易忽視的環節，很多人眼看著賬戶由盈轉虧，原因往往就是沒有及時上移止損位。

切勿逆勢而為，這一點怎么強調都不為過。如果對行情走勢感到不確定，就不要急于交易，看不懂的時候不妨先抽離出來，學會空倉等待，這本身也是一種重要的能力。

與此相關的，還有一條經驗是只買賣表現活躍的股票，遠離成交量低迷的標的，因為活躍的股票更容易形成清晰的趨勢，也更容易在需要的時候順利出入場。

在風險管理方面，要懂得均攤風險，建議選擇4到5只股票進行交易，而不要盲目地把全部資金重倉押在一只股票上面。

與此同時，還有一個“累積盈余”的理念值得借鑒：在成功完成多筆交易之后，把其中一部分利潤存入專門的盈余賬戶，以備緊急情況或股市出現恐慌之時使用，這相當于為未來的不確定性預先留出一份安全墊。

還有兩種常見的心理誤區需要格外警惕：絕對不能因為耐心不足而輕易拋股退市，也不能因為等待太久而急不可耐地盲目入市，這兩種心態都容易導致同一種結果，就是贏的時候只贏一點小利，虧的時候卻虧掉一大筆錢，這種得不償失的局面恰恰是投資者最該警惕的。

此外，絕對不要僅僅因為股價處于低位就買進，也不要僅僅因為股價處于高位就賣出，價格的高低本身并不能成為買賣的充分理由，關鍵還是要看趨勢和結構是否支持相應的操作。

在加碼補倉的問題上，也要注意不要在錯誤的時機采用金字塔交易法補倉加碼，而應當等到大盤表現活躍并且突破阻力位之后，再考慮加碼買入補倉。

歸結起來，這一整套制勝法則所傳遞的核心理念其實非常一致：一定要嚴格遵守自己設定的準則，紀律的力量往往比一時的聰明更加可靠。

三、資金安全：保護本金才有未來

書中還把目光聚焦到了資金安全這個最根本的問題上。在股市中最先需要考慮的并不是如何賺錢，而是如何保護本金、控制風險。

一個具體可行的方法是，把全部資金分成十等份，在進行任何一筆交易時，投入的資金都不應超過總資金的十分之一。這種分散配置的思路，本質上是用規則來約束人性中容易沖動和貪婪的一面。

即便遭遇了虧損，只要手里還保有充足的資金，遲早還是可以找到新的機會，這正是控制單筆倉位、避免重倉押注的意義所在。資金安全的核心，不是追求一次性的暴利，而是要確保自己始終留在場內，擁有等待下一次機會的資本和耐心。

止損單的設置在書中被反復著重強調，可見其重要性。當某只股票獲利超過三個點時，可以把止損單設置在獲利與失利剛好持平的位置上，即便這個位置恰好處于行情的轉折點，也不必因此而猶豫不前。如果是表現活躍的高價股，當獲利達到四到五個點時，更應當及時設置止損單，同樣可以設置在獲利和失利持平的地方。如果股票后續持續盈利走高，止損單的位置也應當隨之相應調高，這樣既能保護已經取得的盈利，又能在行情持續向好的過程中進一步增加盈利空間。這種動態調整止損位的做法，體現出"保護本金"和"追逐利潤"這兩者關系的深刻之處，二者并不矛盾，反而可以通過規則設計實現統一。

與此同時，投資者要轉變固有的觀念，不要固步自封，在做出任何投資決策之前，都應當先進行充分的調查研究，再謹慎做出決定，唯有如此，才能在風云變幻的股市中走得更穩、更遠。

《華爾街45年》之所以歷經數十年仍被反復提及，是在于它把一位實戰派大師畢生跌打滾爬出來的經驗凝結成了一套可以學習、可以執行的規則體系。對于普通投資者而言，這本書最大的價值，或許就在于它反復提醒我們：要尊重市場規律，嚴守交易紀律，永遠將本金安全放在第一位。

注：市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，并不構成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數據由同花順iFinD提供支持】

本文由公眾號“星圖金融研究院”原創，作者為星圖金融研究院研究員高政揚。

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編輯：胡偉