招股書66次提華為，阿維塔何時能“斷奶”？

作者 | 趙梔

編輯 | 趣解商業資訊組

3年“燒”了112億元之后，阿維塔決定去港股找錢。

6月30日，據港交所披露，阿維塔科技（重慶）股份有限公司（以下簡稱“阿維塔”）向港交所提交上市申請書，聯席保薦人為中信證券、中金公司。這是繼2025年11月27日首次遞表之后，阿維塔第二次向港交所發起IPO沖擊。

圖片來源：招股書截圖

此次遞表，阿維塔更新了招股書中的財務數據，將報告期覆蓋至2025年全年。

招股書顯示，2023年至2025年，公司收入從56.45億元增至151.95億元，再進一步增至256.31億元。2024年營收同比增長169.2%，2025年同比增長68.7%。

業績增長的同時，阿維塔的盈利能力也持續改善。公司2023年錄得毛損1.69億元，毛損率3.0%；2024年實現毛利9.61億元，毛利率6.3%，首次轉正；2025年毛利進一步增至24.17億元，毛利率升至9.4%。經營性現金流亦于2024年轉正，2025年持續擴大至23.15億元。

不過，盡管如此，阿維塔仍未擺脫虧損，2023年至2025年，其虧損分別為36.93億元、40.18億元和34.89億元，三年累計虧損約112億元。

圖片來源：招股書截圖

收入的增長離不開交付量的攀升。阿維塔車輛交付量由2023年的20021輛大幅增加至2024年的61588輛。2025年的總交付量達到122702輛，較2024年接近翻倍，尤其是2025年11月的月度交付量為14211輛，創歷史單月銷量新高。

圖片來源：招股書截圖

但進入2026年，銷量勢頭明顯放緩。今年1月至5月累計交付約2.4萬輛，較2025年同期的4.37萬輛同比下降45%。

其中，1月交付2216輛，2月4033輛，3月5143輛，4月5279輛，5月7336輛，雖然呈現逐月回升態勢，但距離2025年月均破萬的水平仍有明顯差距。

從收入結構看，新能源乘用車銷售是阿維塔絕對的收入支柱，2023年至2025年，其占營收比重連續三年超過90%。

總體來看，阿維塔的成績可圈可點，這背后離不開長安汽車、寧德時代與華為三大巨頭的合力托舉。招股書顯示，阿維塔的合作伙伴包括長安汽車（在過去業績記錄期間汽車的唯一制造商），寧德時代（在電池相關技術及供應方面）及華為（在智能汽車解決方案方面）。

除了合作關系，上述三方與阿維塔還存在股權關系。長安汽車股權占比為40.99%，為阿維塔的控股股東；寧德時代持股9.17%；華為雖未持股阿維塔，但阿維塔以115億元入股華為控股的引望，換取10%股權。

在這些關系中，阿維塔與華為的關系最為引人矚目。如今的新能源市場，智駕能力已經不是錦上添花的配置，而是決定一款車能否進入消費者備選清單的硬門檻。而華為智駕憑借其領先的技術實力和創新能力，正逐漸成為行業的佼佼者。這也是阿維塔在激烈競爭中得以立足的重要籌碼。

不過，硬幣的另一面，是阿維塔對華為的依賴。從產品層面看，2026款阿維塔12全系搭載了華為乾崑智駕ADS 4方案；阿維塔07和阿維塔06也配備鴻蒙座艙Harmony Space 5和華為乾崑智駕ADS 4方案；阿維塔11擁有華為乾崑輔助駕駛和鴻蒙座艙的核心能力。華為的烙印，幾乎嵌入阿維塔的每一款產品。

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這種依賴不僅體現在產品層面，更延伸至資本與戰略層面。阿維塔最新招股書中，“華為”一詞出現了66次。同時，阿維塔也坦陳，其收購引望10%的股份，除了加大對智能汽車技術的投資、加強在智能汽車技術方面的部署和在智能電動汽車的競爭之外，也是為了維持與華為的戰略合作伙伴關系。

而這也給阿維塔帶來了隱憂。技術層面，核心環節對外部供應商的依賴，客觀上限制了自身技術團隊在智駕與座艙領域的能力積累，長期來看獨立的技術迭代能力或面臨制約。品牌層面，華為的技術標簽在提升產品吸引力的同時，也在一定程度上遮蔽了阿維塔自主品牌形象的塑造與沉淀。

同時，華為的合作版圖已覆蓋賽力斯、奇瑞、北汽等多家車企。隨著“朋友圈”不斷擴大，阿維塔原有的獨特優勢正在被稀釋，市場關注度被分散的同時，還要和同樣搭載華為技術的其他品牌競爭。

遞表港交所，阿維塔的融資之路邁出了實質性一步。但資金只能解決“燃眉之急”，品牌的認可度和技術的競爭力，都需要長時間的積累。隨著搭載華為智駕的車型越來越多，阿維塔需要證明，即便沒有華為加持，自己依然有足夠的吸引力。