車市半年，“他們倆”托舉起長安體面丨汽勢關(guān)注

汽勢Auto-First丨劉天鳴

海外與新能源汽車兩大市場，長安啟源與深藍兩個品牌，托舉起長安汽車119.56萬輛的上半年新車交付量，也撐起中國四大汽車集團陣營企業(yè)的體面。

2026年上半年，長安汽車累計交付達到119.56萬輛，較去年同期135.5萬輛的高點下滑11.76%。長安汽車上半年銷量表現(xiàn)并非整體的衰退，其中，海外與新能源汽車兩大市場保持著增長態(tài)勢。

據(jù)數(shù)據(jù)，長安汽車海外交付量達到40.2萬輛，同比增長35.1%，完成全年75萬輛海外銷量目標的53.6%，新能源汽車交付量達到45.6萬輛，同比增長5.2%。

海外與新能源兩個細分市場，托舉起長安汽車的銷量體量，也在一定程度上對沖掉國內(nèi)銷量壓力，但增長與挑戰(zhàn)并存。橫向?qū)Ρ阮^部中國自主大廠不難發(fā)現(xiàn)，被長安汽車視為“第二增長曲線”的海外市場，對整體銷量的拉動效應并不顯著，并且33%的出口占比略低于比亞迪、奇瑞、長城、吉利等車企。

為了加快海外市場布局，長安汽車在今年北京車展上發(fā)布了“海納百川”計劃2.0，堅持“長期化、本地化、體系化、ESG建設一體化”四大原則，推動全球化發(fā)展向制造、貿(mào)易、投資、服務、ESG建設等全業(yè)務綜合型模式升級轉(zhuǎn)型，圍繞技術(shù)、產(chǎn)品、品牌、合作、投入、服務、團隊七大維度全面升維，推動全球化發(fā)展邁入新階段。

在新能源汽車市場，長安汽車雖然實現(xiàn)了5.2%的同比增長與45.6萬輛的交付量，但較全年140萬輛銷量目標，完成率不足四成。比完成率更讓人擔心的是滲透率，上半年長安汽車滲透率僅為38.1%，與2025年全年滲透率基本保持一致，但遠低于新能源汽車市場平均滲透率，新能源增長動能不足出現(xiàn)明顯不足。

從品牌上來看，長安啟源與深藍汽車成為唯二增長的品牌。其中，長安啟源上半年交付新車17.38萬輛，啟源AQ系列同比增長102.6%。全新Q05以超8萬輛的銷量成績，接替微型車Lumin成為銷量核心增長點，更蟬聯(lián)緊湊級SUV銷量冠軍。

深藍汽車6月份全球銷量超過3.36萬輛，同比增長12.5%，上半年累計銷量超過16.41萬輛，同比增長14.6%，海外市場銷量達到3.58萬輛，同比增長141%。

長安汽車受國內(nèi)燃油車市場收縮影響，上半年累計銷量收窄至32.98萬輛。啟源、深藍的增長和長安品牌的下滑，顯示出長安汽車銷量基本盤與壓艙石進入調(diào)整轉(zhuǎn)換期。同時，長安藍鯨超擎混動技術(shù)迅速在長安品牌產(chǎn)品矩陣中鋪開，或?qū)⒊蔀椤靶乱妗崩瓌悠放其N量增長，并點破燃油車增長乏力的困局。

阿維塔的處境，要比啟源、深藍、凱程、長安要難得多，今年上半年累計交付量僅為3.15萬輛，連續(xù)6個月的月銷量處于“1萬輛生死線”之下。

比銷量下滑更要命的是盈利能力。據(jù)阿維塔更新的IPO申請資料，2023年至2025年分別實現(xiàn)營業(yè)收入56.45億元、151.95億元和256.31億元，年均復合增長率超過113%，毛利率從2023年的-3.0%轉(zhuǎn)正提升至2025年的9.4%。2022年至2025年間，阿維塔累計虧損超過132億元。

對于一個國內(nèi)平均售價超28萬元且海外市場平均售價超30萬元的高端品牌，9.4%的毛利率并不算高，更不及理想、蔚來等造車新勢力。持續(xù)虧損與低毛利的背后是無法通過規(guī)模效應攤薄成本。阿維塔在招股書中指出，相對較小的采購量局限了其與零部件供應商的議價能力，并且高昂制造成本分攤到相對較低的交付量，對毛利率及整體盈利能力產(chǎn)生不利影響。

以2025年為例，阿維塔銷售成本達到232.15億元，折合每輛車的銷售成本達到18.92萬元。其中，原材料成本占銷售成本的比例達到89.6%，為208.04億元，折合每輛車約16.96萬元。

2026年，阿維塔銷量進一步收縮，毛利與盈利能力將面臨更大壓力。阿維塔在招股書中指出，隨著業(yè)務擴張、銷售營銷以及研發(fā)，盈利能力在短期內(nèi)可能依然面臨壓力，2026年全年凈利潤仍處于虧損態(tài)勢。

不光是盈利難題，阿維塔更新招股書重啟上市的時間窗口也極為尷尬。目前，港股正處于結(jié)構(gòu)性困境，投資目光與資金集中在AI硬件、存儲芯片等熱門賽道，而傳統(tǒng)消費、制造等行業(yè)因景氣度低、估值脫節(jié)，破發(fā)率極高，阿維塔將面臨IPO估值溢價空間、市值乃至后續(xù)融資等多重壓力。

汽勢觀：

涇渭分明的上半年

海外與新能源汽車兩大市場以及長安啟源與深藍兩個新能源品牌，映射出長安汽車上半年銷量結(jié)構(gòu)的涇渭分明。油車跌新能源漲、國內(nèi)跌海外漲的銷量結(jié)構(gòu)，也是眾多中國汽車企業(yè)半年銷量的真實寫照。