創下科創板最快審核紀錄，宇樹科技能否打贏人形機器人硬仗？

圖片來源：pexels

7月2日，中國證監會發布關于同意宇樹科技股份有限公司首次公開發行股票注冊的批復，證監會同意其首次公開發行股票的注冊申請。

3月20日，上交所受理了宇樹科技科創板IPO申請；6月1日，IPO過會。如今拿到注冊批文，耗時僅104天，創下科創板預先審核機制落地以來最快審核紀錄。

也就是說，宇樹科技即將以A股人形機器人第一股的身份登陸資本市場。當下，人形機器人的快速發展期，宇樹科技所面臨的挑戰只多不少。據IDC數據，2025年全球人形機器人市場快速增長，出貨量約1.8萬臺，銷售額約4.4億美元，同比增長約508%，中國廠商占主導。智元機器人與宇樹科技出貨量約5千臺位居頭部。其預測，2030年全球人形機器人出貨量將超過51萬臺，實現近95%的年復合增長率。

在這背景下，國內外的整車廠商都陸續布局人形機器人。面對日益激烈的競爭，宇樹科技能否繼續保持市場優勢？

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建立性價比優勢

回看宇樹科技的發展路線，其堅守著“自研+性價比路線”。2016年成立之初，宇樹科技聚焦于電機驅動技術路線，獨立研發了四足機器人的電機驅動、整機機械結構及全身控制系統，并基于創始人早期研發的XDog樣機，全新重構開發出了第一款商業化產品Laikago。2019年，宇樹科技又自研發布了高動態性能四足機器人AlienGo，在硬件領域確立了整機與核心部組件的全棧自研模式。

2020年，宇樹科技自研量產新一代四足機器人A1并首次將產品價格降至消費級區間。2021年Go1以1.6萬元零售定價進入大眾消費市場；2023年Go2以9997元零售定價首次將公司四足機器人產品售價降至1萬元以下。2023年，宇樹科技正式踏足人形機器人，推出了首款全尺寸人形機器人產品H1。2024年以來，宇樹科技開發出起售價降至10萬元以內的中型人形機器人G1。

2025年的央視春節聯歡晚會，宇樹H1系列參與演出舞蹈節目《秧BOT》，實現了自然連貫的舞蹈動作；2026年的央視春節聯歡晚會上，Unitree G1和H2又參與了《武BOT》，完成了快速奔跑穿插變陣、彈射空翻等武術動作。也讓外界看到了宇樹科技在人形機器人上的技術進步。

得益于規模效應，宇樹科技的機器人平均售價逐步下降。2025年，宇樹的四足機器人銷量2.3萬臺，同比增長222.83%；平均售價3.03萬元/臺，同比減少6.27%；銷售收入6.98億元，同比增長202.6%；收入占比從2023年的75.78%降至2025年的41.62%。

同時期，宇樹科技的人形機器人銷量5215臺，同比增長1165.78%；平均售價16.64萬元/臺，同比減少36.1%；銷售收入8.68億元，同比增長708.81%；收入占比從2023年的1.88%提升至2025年的51.78%。

宇樹表示，產品銷量快速增長的同時，平均單價的逐步下降直接來源于產品結構的變化、產品售價的下調，其間接影響則來源于單位成本的逐步下降與行業競爭的日趨加劇。受益于產量持續上升的規模效應、生產工藝技術的優化改進，公司產品的平均單位成本在報告期內實現了顯著下降。

從整體來看，2023年-2025年，其營業收入分別為1.59億元、3.93億元、16.99億元，營業收入復合增長率為226.78%；凈利潤分別為-1114.51萬元、9547.47萬元、2.78億元。主營業務毛利率從2023年的44.22%提升至2025年的60.13%。

可見，技術降本與規模效應已構建起宇樹的“利潤護城河”。

值得一提的是，審閱問詢曾向宇樹科技提出“銷量領先是否主要依靠產品應用領域差異化實現”的問題，宇樹科技表示，公司產品矩陣類型豐富，有效滿足了各類應用領域及其場景需求對通用機器人產品的差異化技術訴求。同時，公司自成立以來堅持整機及核心部組件全棧自研技術路徑，顯著提升了產品性能與可靠性，有效降低了產品成本與公開售價。同時，依托于從嵌入式底層驅動到高級運動控制算法的全棧自研能力，公司在機器人軟件與算法領域形成了深厚的技術領先優勢。因此，公司產品在性能領先的同時，形成了顯著的性價比優勢，有效滿足了科研教育、商業消費、行業應用等領域眾多客戶的廣泛需求。

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競爭加劇

隨著機器人領域市場的發展，宇樹科技要實現以往業績增速也不是易事。宇樹科技在招股書中表示，財務報告審計截止日后，隨著公司營收基數已大幅提升、行業熱度逐步緩和及市場競爭日趨激烈。公司2026年一季度經審閱的營業收入4.23億元，同比增長68.49%；并因期間費用的較快增長，扣非后凈利潤4025.36萬元，同比下降52.55%。

同時，宇樹科技預計，2026年上半年的營業收入約為10.52億元至11.28億元，同比增幅約為35.62%至45.41%，亦因研發投入等期間費用快速增加，扣非后凈利潤預計約為2.36億元至2.83億元，同比下降約21.97%至6.43%。

在行業競爭方面，宇樹科技提到，特斯拉作為具有大規模量產與供應鏈整合能力、人工智能技術資源、自有工廠部署優勢的國際科技企業，其人形機器人Optimus Gen-3已宣布啟動小批量試產，未來商業化量產后將會與包括公司等在內的行業企業形成直接競爭。國內多家整車制造企業與消費電子企業已正式布局人形機器人業務，這些企業在資源投入、市場推廣、制造業經驗等方面具有一定優勢，進一步加劇了人形機器人行業在產品開發、人才爭奪、研發投入等方面的競爭強度，相關產品投入市場后將可能在產品定價、市場份額及利潤率水平等方面對公司形成潛在競爭壓力。

此次上市，宇樹科技計劃募資42.02億元。其中20.22億元將用于智能機器人模型研發項目；11.1億元，用于機器人本體研發項目；4.45億元用于新型智能機器人產品開發項目；6.24億元用于智能機器人制造基地建設項目。

投入最多的智能機器人模型研發項目，研發方向將圍繞具身智能核心模塊“大腦”“小腦”相關關鍵技術進行持續投入與技術攻堅，不斷優化并升級具身智能模型，提高機器人泛化能力、復雜指令理解及執行能力，以及操作精準性、靈活性，推動產品性能持續升級迭代。

資料顯示，宇樹科技先后于2025年9月、2026年1月開源發布了通用WMA模型UnifoLM-WMA-0與通用VLA模型UnifoLM-VLA-0。2026年初，自研的工業級具身大模型UnifoLM-X1-0已在自有工廠中完成試點部署測試，可自主完成關節電機裝配等任務。

創下104天的科創板最快審核紀錄，宇樹科技跑出了令人矚目的速度。面對頭部科技巨頭與跨界企業的多重競爭，行業技術迭代速度不斷加快的競爭新局勢。如何持續保持技術優勢與性價比競爭力，仍需要宇樹科技在上市后給出新的答卷。

作者丨五仁

來源丨征探財經（ID:teccj6)