格林基金網紅操盤模式：規模暴漲難抵長期業績短板

流量造基曇花一現。

文/每日財報 方旬

財經大V跨界入局公募、依托個人流量帶貨理財的行業模式，始終是公募圈爭議不斷的焦點話題。在中小公募突圍困境愈發凸顯的行業背景下，這種流量賦能產品的運作模式熱度不減。

2026年，格林基金引入資深財經大V參與公募產品運作的個案，再次將流量變現、投研實力與合規風控的深層博弈推向臺前。

流量救得了迷你基金，卻撐不起穩定業績

過去幾年，格林基金在投研端的人才流動相對頻繁。2025年全年共有6名基金經理集中離任，多數任職周期不足三年，甚至個別人員在崗時間僅四個月左右，團隊穩定性承壓明顯。在人員不穩定的背景下，部分權益產品長期處于迷你狀態，多只基金規模低于5000萬元清盤預警線，其中格林新興產業混合A尤為典型。到2026年一季度末，該產品凈資產僅3700萬元，距離清盤線已非常接近，此前還曾出現大額個人投資者贖回，存續壓力持續累積。

在這樣的行業底色下，中小公募的增長困境并不難理解。傳統路徑高度依賴銀行與券商代銷體系，而頭部機構憑借長期渠道關系、品牌影響力以及成熟投研體系，能夠持續獲得穩定資金流入。相比之下，中小民營公募在渠道資源、品牌認知和投研深度上均處于劣勢，僅依靠傳統方式做大權益規模難度極高。

與此同時，線上財富平臺與財經自媒體的興起，正在改變資金的流動路徑。一種新的“流量-申購”鏈條開始形成：內容輸出積累關注度，再直接轉化為申購行為，普通投資者的跟投決策明顯更依賴情緒與信任，而非深度研究。這也使得資金轉化效率顯著高于線下渠道。

在這種背景下，一些中小公募開始嘗試引入具備線上影響力的財經創作者進入投研體系，將其個人流量與產品銷售進行綁定，用以緩解迷你基金的清盤壓力，并推動規模增長。

賈志擁有二十余年證券從業經歷，曾在多家券商從事研究與投資相關工作。2025年7月，他正式加入格林基金權益投資部門，經歷約八個月內部過渡后，于2026年3月開始共管格林新興產業混合基金，并在同年6月完成單獨接管。

在其任職信息對外披露后，兩小時內線上閱讀量突破十萬，不到一個月時間，格林新興產業混合C規模從246.31萬元迅速增長至14.03億元，增幅超過700倍，其中新增資金主要來自線上渠道的C類短期申購。

從資金結構來看，這類資金具有明顯的短期屬性，投資決策更多依賴內容創作者影響力與市場情緒，而非對基金持倉、風格或長期業績的系統判斷。一旦凈值出現連續回撤，資金穩定性便會迅速承壓，集中申贖風險也隨之放大。

事實上，這種路徑在行業中并非孤例。此前已有產品通過網紅或內容流量在短期內快速放大規模，但在市場波動后出現明顯回撤，部分管理人甚至選擇卸任退出，最終留下的是投資者虧損與產品結構失衡。這也進一步說明，流量可以快速放大規模，但無法替代投研能力所決定的長期穩定性。

名為新興產業重倉周期股，基金風格引投資者質疑

在賈志接管后，格林新興產業混合的持倉結構發生了較為徹底的調整。前十大重倉幾乎全面切換至有色、軍工、航運、石油及基建等強周期板塊，僅保留少量與新興成長相關標的。從實際組合來看，其整體風格與基金名稱所指向的“新興產業”定位出現明顯偏離。

對于這一調整，管理人在定期報告中解釋為階段性防御策略，認為在降息預期反復、成長板塊持續承壓的環境下，提高周期與紅利資產占比有助于控制組合回撤。但從市場反饋來看，這一調整也引發爭議，部分投資者開始質疑產品風格是否與合同約定存在一致性問題。

從業績表現來看，自2026年3月5日由賈志接手以來，格林新興產業混合A、C份額任職周期約120天，尚未經歷完整市場周期驗證，但兩類份額任職回報分別為-22.15%和-22.27%，明顯低于同期同類偏股混合基金平均8.26%的收益水平，在行業排名中處于末尾區間，短期虧損較為顯著。

▲來源：天天基金

從凈值走勢來看，該基金在2026年年初曾一度沖高至1.62元附近，但隨后進入持續回落通道，截至7月初已跌至1.2元左右，整體回撤幅度明顯加大，階段性波動顯著提升。

從組合結構看，其前十大重倉占比達到50.88%，集中度較高，主要配置中國鋁業、中航沈飛、中國船舶、比亞迪等工業周期屬性較強的標的。在2026年上半年整體震蕩甚至調整的市場環境下，這類資產表現偏弱，進一步放大了基金凈值回撤壓力。

▲格林新興產業混合基金持倉，來源：天天基金

高集中度疊加強周期暴露，使組合在風格切換過程中缺乏緩沖空間，抗波動能力相對不足。

值得注意的是，管理人本人也參與了基金申購，自有資金投入超過150萬元，但在凈值持續回撤過程中同樣出現浮虧。從側面來看，這也意味著其階段性策略尚未在十億級資金規模下形成穩定收益路徑，個人經驗與機構資金運作之間仍存在一定磨合空間。

權益與固收的雙重分化：少數亮點與多數承壓并存

從格林基金整體來看，公司成立于2016年11月，截至2026年3月末，整體管理規模約334.02億元，2025年末，格林基金凈資產由約1499萬元躍升至9.04億元，份額凈值同步上漲至1.7元，全年漲幅達54.54%，賬面利潤增至2772.87萬元。但盈利結構并不穩固，本期已實現收益轉為虧損771.74萬元，收益主要依賴持倉浮盈支撐，加權平均凈值利潤率亦有所回落，大規模新增資金在一定程度上攤薄了單位收益效率。

▲格林基金財務數據，來源：天天基金

另外，格林基金旗下運行63只公募產品，在崗基金經理12人。在行業162家公募機構中，無論規模還是人員配置均處于中下游水平，天相評級為三星，整體綜合實力相對有限。

從產品結構看，公司仍以混合型基金為核心布局方向，混合類產品共26只，同時覆蓋債券、指數及貨幣基金等多條產品線。但從運行結果來看，不同產品線之間業績分化明顯，整體收益穩定性不足的問題較為突出。

拉長時間維度，截至2026年3月底，公司近6個月、近1年及近3年整體收益均低于同類平均水平，與滬深300指數相比亦存在明顯差距。如果進一步拉長至5年周期，公司整體收益已進入負值區間，與行業平均水平及市場基準之間差距持續擴大，長期投資能力并不突出。

其中，格林穩健價值混合A自成立以來，回撤接近60%，在行業中屬于波動較大的產品類型，反映出行業輪動與倉位控制的穩定性仍存在不足。整體權益端呈現典型結構：少數產品貢獻主要收益，多數產品拖累整體平均水平，穩定性偏弱。

債券基金則成為公司規模的重要支撐來源，目前主要由基金經理尹魯晉集中管理，覆蓋長債、利率債、混合二級債及同業存單等多個方向。

從表現來看，純債類產品整體較為穩健，例如格林泓遠純債、30天滾動持有債主要配置利率債資產，任職回報超過5%，明顯優于同類平均水平。但在含權益或轉債屬性較高的增強型債基中，表現則相對偏弱，例如泓利增強債券、聚利增強短持有債等產品任職回報僅約0.05%，甚至階段性出現虧損，低于同類2.47%的平均水平。

從結構上看，純債產品久期與信用結構清晰，波動控制能力相對穩定，而增強型債基因權益暴露較高，在市場波動階段更容易出現回撤放大，風險收益一致性仍有差異。同業存單指數基金及部分定開債產品收益同樣低于行業平均水平，說明固收體系內部收益分布并不均衡。

不過，公司也并非缺乏亮點。部分頭部權益基金在階段性表現上較為突出，例如格林研究優選混合 A、格林研究優選混合 C、格林宏觀回報混合 A、格林宏觀回報混合 C等基金近一年的收益率均在60%以上，這說明在個別策略與基金經理驅動下，公司仍具備階段性較強的收益爆發能力，但這種優勢尚未在體系內形成持續擴散。

▲格林基金部分產品，來源：來源：天天基金

從投資者結構來看，配置相對穩健的產品主要集中在純利率債及長久期利率債品種，而含權益屬性較高的增強型債基以及多數主題型權益基金，在回撤控制與長期收益表現上仍存在較大不確定性。

綜合來看，無論是單只產品依賴流量驅動的規模擴張，還是公司整體業績結構性分化，本質都指向同一問題：規模可以在短期快速增長，但長期能否維持穩定表現，仍取決于投研體系、風險控制與組合管理能力的持續性。