周末！一個利空，一個利好

【導讀】美伊繼續“打起來”，霍爾木茲海峽疑似關閉。商業航天有利好，中國衛星掙錢了

中國基金報記者 泰勒

大家好啊，馬上又要開盤了。一起回顧下周末的大消息，以及看看十大券商分析師的最新研判吧！

周末大事

美伊互襲升級緊張局勢，伊朗宣布霍爾木茲海峽關閉

美國軍隊一周內第三次打擊伊朗，伊朗隨后對至少五個阿拉伯國家發動報復性襲擊，并宣布霍爾木茲海峽“關閉，直至另行通知”。

伊朗凌晨使用無人機和導彈襲擊了美國在中東的多個盟友，包括科威特、約旦和卡塔爾。截至目前，僅報告輕微損失，沒有人員死亡。

全球海事監測機構聯合海事信息中心表示，盡管伊朗宣布關閉海峽，但截至周日，靠近阿曼海岸的霍爾木茲海峽南部航道仍保持開放。

伊朗波斯灣海峽管理局12日在社交媒體發布公告稱，霍爾木茲海峽目前無法通行。待局勢平靜后，將恢復審核海峽通行申請，并按計劃發放必要的許可證。

受消息影響，周末原油暗盤大漲。

SK海力士CEO預計存儲芯片短缺將延續至下一個十年

SK海力士CEO郭魯正表示，當前沖擊電腦、汽車及消費電子市場的存儲芯片短缺局面，大概率會延續至2030年之后。

全市場矚目！下周存儲巨頭來了 中簽概率較高

根據目前的發行安排，下周有2只新股申購，北交所、科創板各有1只。日程安排上，周一（7月13日）可申購北交所新股維琪科技，周四（7月16日）可申購科創板新股長鑫科技。其中，長鑫科技是國產存儲芯片巨頭，公司計劃募資295億元，是今年以來A股最大IPO項目，也是科創板歷史上第二大IPO，其中簽率預計較高。

商務部、海關總署：對氦氣實施臨時禁止出口管理

據商務部網站，依據《中華人民共和國對外貿易法》有關規定，商務部、海關總署決定對氦氣（海關商品編號：2804290010）實施臨時禁止出口管理。本公告自公布之日起執行，后續相關調整將另行公告。

最新公司業績

中國衛星：預計上半年凈利潤為3050萬元至3650萬元，同比扭虧為盈 衛星應用業務保持平穩發展

中國衛星公告稱，預計2026年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為3050萬元至3650萬元，同比扭虧為盈。上半年，公司全力推進重點衛星型號的科研生產管理，衛星研制業務半年度達到驗收條件的合同履約進度節點較上年同期增加，收入利潤相應增加，同時公司衛星應用業務保持平穩發展。

紫光股份：預計上半年凈利潤同比增長84%~123%，人工智能算力需求爆發驅動ICT市場繼續保持快速增長。

方正科技：上半年凈利同比預增196%~265%，主營PCB業務加速拓展高端產品及高附加值業務訂單。

杉杉股份：預計上半年凈利潤同比增長262%~334%，負極材料和偏光片業務凈利潤大幅增長。

十大券商最新研判

1.中信證券： 量化策略助推“K型分化”？

三個敘事邏輯對應三層K型分化，其中源于景氣度差異的合理分化在全球市場都較為普遍，但也存在情緒和資金面造成的額外影響。國產AI自6月以來獨立于海外走強，是目前最強勁的K型，其中既有產業敘事，亦可能有量化策略調倉的影響，核心是部分量化選股和指增策略在超額壓力和資金端壓力影響下有調倉需要，通過增加類似“雙創因子”的敞口暴露來緩解負超額，而主觀多頭對于創業板核心股票的配置比例和定價權明顯強于由ETF主導的科創板核心標的，這種持有人結構差異導致量化策略在增加“雙創因子”敞口的過程中，對科創板的推動作用明顯更大。我們觀察到6月以來，越來越多的公募指增產品從持續負超額的狀態轉變為正超額的積累，證明這種調倉在逐步推進。整體來看，國內市場的K型分化夾雜了過多短期敘事和資金影響，資金博弈降溫后需重視部分非AI板塊的修復。

2.國金策略：交易去杠桿后的觀測

交易端去杠桿是中日韓科技股波動放大的關鍵因素。從過往經驗來看，熱門板塊交易集中度下降仍然不足，調整還需時間。交易性波動之后，基本面走向仍是行情是否見頂的最終觀測。中東沖突再次升級，能源價格的底部將得到確認，但能源供應鏈的不穩定與美國高利率對新興市場修復的壓制仍然存在。在原有主線后半場，新主線或進入被壓制的尷尬期，需做好積極防御。

3.華安策略：反彈值得期待，再迎產業布局時機

地緣形勢再現反復，但市場對此已逐漸脫敏；美國6月通脹數據即將發布，預計上行壓力繼續緩和；國內即將發布二季度經濟數據，預計邊際走弱但亦在市場預期之中，中報預告即將到來值得期待。近期市場快速調整，對前期畏高情緒釋放到位，繼續下行空間有限，反彈可期。配置上，近日市場估值擴散和高切低輪動僅是主線調整期的避險反應，非持久之計。隨著反彈到來，機會將重回產業主線，當下正是布局時機，通信板塊更具性價比，重視光模塊、液冷、光纖、AIDC等。

4.招商策略：海外科技波動加大，關注國產算力機會

近期A股市場波動加大，主要是海外市場高波動的科技板塊向A股的映射。回到產業層面，建議關注國產算力的最新催化，主要是即將到來的人工智能大會上，華為將首次展出業界最大規模超節點Atlas 950 SuperPoD真機。對于港股，我們認為基于超跌反彈的修復或已告一段落，市場進一步上行的動力來自港股整體盈利的上修，以及頭部大廠AI收入占比的提升，這都需要等到即將到來的中報期進行驗證。

5.中信建投策略：科技巨震后，市場怎么看？

市場震蕩格局仍將延續，指數下跌時無需過度擔憂。長鑫科技上市利好，訪美行程前市場高風險偏好下，預計市場短期仍然強勢。但PPI同比見頂或導致企業盈利增長預期放緩，市場結構未能改善，市場長期脆弱性上升。行業配置上以“科技主線+超跌輪動”為核心，行業重點關注：AI（半導體、光通信）、券商、人形機器人、商業航天、生物科技、紅利資產、港股互聯網等。

6.申萬宏源策略：調整已至尾聲，新一輪上漲可期

2025年11月中旬開始的算力通脹波段，行情演繹的寬度和深度都已趨于充分。短期，資金供需慣性被打破已是大概率事件，這可能是科技賽道中波段行情分段的一個節點。科技賽道行情節奏放緩，進入等待新的產業重大催化的階段。行情再啟動，大概率是新的行情階段，而不是上一階段行情線索的簡單延續。

7.中銀策略：短期均衡不改成長主線趨勢

當前處于震蕩整固階段，而非牛熊轉換的拐點。以美股科網泡沫及A股2014~2015年行情為例。判斷交易擁擠度是否對應牛市是否系統性終結需錨定三大條件：一是增量資金正循環被破壞；二是基本面趨勢性回落；三是產業主線邏輯被證偽。當前來看三大條件均未觸發——兩融與ETF資金流入雖有波動但未出現杠桿負循環；AI產業鏈的訂單與資本開支仍在上行；產業敘事仍在持續驗證中。因此，市場不具備系統性轉熊的基礎。

8.光大策略：市場或將震蕩整固，關注景氣主線

中長期來看，高景氣方向仍是配置核心，但我們認為并不僅限于科技領域。除了科技之外，出口鏈、資源品等板塊基本面有望持續改善，未來或許值得重點關注。硬科技方面，關注電子、通信、國防軍工等行業；出口鏈方面，關注電力設備、機械設備等行業；上游資源品方面，關注有色金屬、煤炭、石油石化、基礎化工等行業。

9.廣發策略：不以物喜，不以己悲 如何看待科技股調整？

回到當下，這一輪AI產業投資，由于全球的資本市場高度融合，各類型投資者深度參與，因此對于產業進展的跟蹤和討論更為緊密。這次沒有類似1999年“千年蟲”的宏大敘事來支撐樂觀需求，也沒有2015年A股這樣劇烈的杠桿，產業各方對需求、資本開支、回報率的跟蹤可以說是“逐幀驗證”。分歧帶來的調整也可以在產業趨勢證實后再次出發。無論是美股還是A股，下一個財報披露季很快來臨。近期針對產業層面的諸多爭議和分歧，也會在財報季中得到更多的驗證線索。短期情緒波動之后，回到理性的基本面追蹤檢驗才是更重要的。歷史主線行情往往經歷“趨勢-橫盤-趨勢延續/趨勢終結”的過程；如果趨勢板塊跌破20日均線超過5%，那么行情大概率陷入橫盤。趨勢破位后，到底是橫盤還是終結？這主要由自身產業趨勢決定。如果產業趨勢景氣延續，那么板塊橫盤消化、等待業績印證后仍能繼續上漲。

10.東吳證券：資金面擾動仍將延續

短期A股風格再平衡，本質上是內生交易擁擠與外圍市場聯動共同驅動的資金面修正，目前產業邏輯沒有根本性問題。展望7月底海外CSP大廠集中披露財報與業績指引前，資金面因素將是擾動市場的核心變量，資金博弈與產業敘事之間的拉鋸仍可能反復出現，放大市場波動。

高波環境下，配置上建議優先關注海外算力鏈中業績確定性較強、估值仍具性價比的龍頭標的，其中期風險收益比依然較優，可適當拉長持有周期，降低對短期波動的關注；國產算力方向則需耐心把握波動帶來的配置機會，短期情緒修復過程中行情彈性或仍較大。非科技方向目前仍缺乏能夠持續凝聚市場共識的主線，建議適度配置部分前期調整充分且景氣度較優或有事件催化的方向，如商業航天、創新藥產業鏈等。

校對：紀元

審核：木魚