北京
如果2010年有人讓你把全部積蓄押注一家芯片公司，你可能會覺得他瘋了。但偏偏有位分析師在那時就看準了英偉達，此后十年這家公司的股價一飛沖天。時間來到2026年7月，同一位分析師又拋出了一份全新的“十大人工智能股票”名單，名單里卻沒有Webull（BULL）的身影。而眼下，這家在線券商正經歷成倍放大的交易量、新平臺密集落地以及監管規則松綁，華爾街的量化模型甚至給它掛上了“買入”評級和逾40%的潛在上漲空間。一邊是實戰派分析師無聲的冷遇，另一邊是數據模型高分貝的看多，這份錯位讓很多盯著零售券商賽道的交易者犯了難。
就在這種分歧最顯眼的時刻，Webull股價報收于7.27美元。7月初之前的一個月里，它的股價已經悄然上漲了29.82%，剛剛過去的一周又再添11.5%的漲幅。但如果把時間軸拉長到過去一年，這只股票仍然跌去了42.85%，年初至今也有6.44%的跌幅，52周振幅從4.50美元到18.32美元，像坐過山車一樣反復碾壓著持有者的信心。即便如此，24365常年追蹤的量化模型給出的12個月目標價達到10.19美元，對應40.16%的上行空間，買入建議的置信度設在90%。眼下，模型捕捉到的動量正在轉正，分析師覆蓋方向清一色偏樂觀，而產品端的若干個動作恰好踩在了市場交易節奏重新活躍起來的節點上。
財報數字進一步解釋了這種樂觀的依據。2026年第一季度，Webull實現營收1.5993億美元，同比拉升36%。更能體現平臺交易熱度的指標——股票名義成交量翻了一倍多，達到2610億美元，日均營收交易次數（DARTs）也躥升了42%。美中不足的是，公司同期每股收益停留在負0.04美元，主要拖累項來自市場營銷投入，這項花費同比擴大了一倍多，增至4941萬美元。換句話說，Webull正在用激進擴張的方式爭奪活躍交易者的注意力，短期內燒掉的錢暫時蓋過了賬面利潤，卻換來了用戶活躍度和市場份額的顯著膨脹。
從產品路標來看，這種燒錢獲客并非盲目撒網。7月7日，Webull Institutional平臺正式上線，標志著公司從零售經紀切入了為專業機構提供交易執行服務的賽道。幾乎同期，內置人工智能模型的Vega Portfolio投顧工具推向了更廣的客群，MCP服務器和馬來西亞OpenAPI接口也在向開發者生態釋放信號。地域版圖上，一筆1億美元收購泰國Pi Securities的協議已經達成，這筆交易有望把Webull在亞太地區的客戶資產規模推過40億美元的門檻。與此同時，公司還特意留了一手——一項1億美元的股票回購授權隨時可以啟動，在關鍵時刻穩住股價重心。
讓多方聲音更加響亮的變量，是2026年6月4日美國金融業監管局（FINRA）正式生效的規則調整。新規移除了對典型日內交易者的若干限制性門檻，使得大批原先被擋在門外的活躍交易者一夜之間獲得了準入資格。對Webull這種靠訂單流和交易頻率吃飯的平臺而言，這相當于把可觸達的用戶池子猛擴了一大圈。于是，更加激進的看多邏輯浮出水面：如果新獲準入的日內交易者在未來幾個季度持續涌入，輔以AI投顧產品降低使用門檻、東南亞市場貢獻增量，再加上庫存股回購提供的短期托底，那么Webull股價沖到20美元并非遙不可及，相對現價意味著大約177%的上漲空間。
但所有的假設最終都要回到那位分析師的冷處理上。他沒有把Webull放進自己精挑細選的十大AI股票籃子，這一舉動至少透露出一種審視角度——在人工智能重塑金融服務的大浪里，有人仍對純券商平臺能否持續吃到AI紅利懷有保留。或許他們更看重基礎模型的能力輸出，或許他們認為激烈的傭金戰會侵蝕長期價值，無論原委如何，這個缺席本身已構成一把懸在多頭頭頂的達摩克利斯之劍。于是，擺在交易者面前的是一道典型的非對稱難題：大量的數據、新業務條線和政策利好疊加出一個10.19美元的目標價，而同期另一位久經戰陣的選股者卻連看都沒多看一眼。到底哪一邊更接近12個月后的真相，每個人手里的倉位會給出不同的答案。
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