胡興榮被采取強制措施 “爛尾樓富豪”的千億帝國風雨飄搖

二十多年時間，胡興榮走完了一家民營企業從崛起到落寞的完整周期。

中房報記者 付珊珊 上海報道

一則公告讓溫州富豪胡興榮持續半年多的失聯猜測塵埃落定。

7月7日晚間，上市公司ST海龍發布公告證實，公司實控人胡興榮已被有權機關采取強制措施。

盡管ST海龍在公告中強調，胡興榮從未在公司內部擔任任何職務，也不參與企業日常經營與重大決策，當前公司董事會、管理層運轉平穩，生產經營一切正常。但其一手創辦、曾躋身全國500強的大型民營企業多弗國際控股集團（以下簡稱“多弗集團”），如今已是風雨飄搖。

就在公告發出當日，ST海龍股價下跌10.12%。7月10日，ST海龍開盤再跌5%，截至當日收盤報收1.64元/股，跌幅2.38%。

一位曾在多弗集團任職的職業經理人感嘆：“看到近期的消息很驚訝。”而中國房地產報記者多次致電多弗集團，始終提示“電話無人接聽”。

其實早在官方公告發布前，市場就傳出胡興榮失聯的消息。不過其實控的另一家港股上市公司民生國際曾于6月24日發布澄清公告，稱相關報道有誤，公司能夠與胡興榮取得聯絡。如今看來，這些辟謠終究未能改變結局。

從鎖匠到百億富豪

胡興榮故事的前半段，是一個溫州商人的逆襲樣本。

公開資料顯示，他于1981年出生于溫州，曾用名胡風云。2000年，年僅19歲的他在溫州龍灣一間20平方米的鐵皮房里創立了雅潔鎖業，也即多弗集團的前身。公司創立后，他曾背著樣品坐上綠皮火車南下，在五金城蹲守三天，終于拿到了第一筆500把黃銅鎖的訂單。

胡興榮人生的第一次轉折發生在2008年。全球金融危機爆發后，全國各地出現大量爛尾樓，胡興榮敏銳地察覺到商機，北上進京接手爛尾樓。第一單是位于北京朝陽區的一處爛尾商業體，投入約2億元，8個月解封后凈賺超3億元。“爛尾樓富豪”的名號由此而來。

2009年7月，多弗集團在北京正式成立，“不良資產盤活”被確定為核心戰略。此后，多弗地產版圖迅速擴張至20多個城市，改造爛尾樓項目超30個，集團營業收入突破百億元。

2015年，胡興榮實控的公司以5.81億元競得興樂集團持有的ST海龍2億股股份，開始掌控A股上市公司。2018年4月，又將港股上市公司民生國際收入囊中，形成“A+H”雙資本平臺，多弗集團為兩家上市平臺的母公司。2019年，多弗集團首次入圍中國民企500強，營業收入257.67億元、排名332位。僅一年后，多弗集團營業收入飆升至1753.37億元，排名躍升至第25位。

此后，多弗集團多次跨界，業務版圖橫跨智能制造、城市建設、貿易、航空、新能源、文旅地產等多個領域。2022年，集團大舉押注低空經濟風口，全資收購意大利Fama直升機公司及加拿大Murphy飛機制造商。

2024年可謂多弗集團的高光時刻。該公司官網顯示，當年公司營收達2189億元，總資產1433億元，員工超萬人。這一年，胡興榮以130億元個人財富入選胡潤全球富豪榜，并在12月連任北京溫州企業商會會長。

從接盤爛尾樓到制造爛尾樓

然而，建立在沙灘上的金融帝國，終究經不起風雨的檢驗。高杠桿擴張很快迎來反噬。

從多弗集團發家歷史可以看出，"不良資產盤活"是公司的立身之本。在北京首單爛尾樓項目大獲成功之后，多弗集團將此模式在全國多地復制，先后在重慶、貴州、山西等地接手多個爛尾項目。

其中，重慶萬豪行政公寓曾是當地核心地段知名的爛尾樓，2018年渝中區政府引入重慶皇石置業進行盤活。胡興榮通過收購重慶皇石置業股權，將其注入港股上市平臺民生國際，實現100%持股。項目建成后，重慶皇石置業向廣發銀行重慶分行辦理了12.5億元經營性物業貸款，并以項目整體作為抵押。該項目也是多弗集團旗下上市平臺民生國際的重要業績來源之一，民生國際2026財年業績顯示，重慶物業年度收入約147萬港元，同比減少96.58%。

貴州石阡多弗城（原福天領秀城）則是另一番境遇。該項目因原股東民間借貸及股權轉讓糾紛深陷債務泥潭，多弗集團通過旗下溫州黎明房地產收購了項目公司，但收購后仍面臨追債壓力，關聯地產公司接連被列為失信被執行人。

多弗集團在山西太原的布局更為激進，先后簽約四個總投資超千億元的大型項目，但目前幾乎全部停滯。清徐文旅康養城總投資預計200億元，規劃有水上奧特萊斯、休閑樂園等設施，2021年10月開工，原定2022年底開業，如今工地荒廢、雜草叢生，項目運營公司已被法院多次列為被執行人；萬柏林多弗世紀城簽約于2021年3月，規劃有5A總部寫字樓、高端康養綜合體等，但至今僅停留在合作框架協議階段，土地未掛牌、拆遷未啟動、施工隊未進場；清徐航空產業園和杏花嶺區聯創智造產業園同樣止步于紙面，未見任何實質性建設進展。

此外，成都新都多弗生活廣場因開發商資金短缺，已停工爛尾長達五年，購房者至今未能收房。

"多弗集團以接盤爛尾樓起家，其不良資產盤活模式在地產上行周期能獲取穩定溢價，但進入下行周期，隱藏的風險就會集中爆發。"一位業內人士點評道。

市場對多弗集團的爆發式增長始終抱有質疑。有報道顯示，多弗集團超九成營業收入來自體系內的閉環貿易，上下游均為關聯企業，并無真實的貨物交割與經營性利潤，本質上是一場依托銀行信貸資金運轉的"空轉貿易"。其目的不在于貿易本身獲利，而是通過做大規模來裝點"500強"的門面，再用這塊招牌撬動更多融資。

真正支撐這一模式運轉的，是多弗集團與錦州銀行深度綁定的融資鏈條。工商信息顯示，多弗集團旗下多家公司的股權被悉數質押給錦州銀行，以換取貸款，貸款用于維持大宗貿易周轉，貿易收入再用來支撐信用評級，如此循環往復，互為支撐。

轉折發生在2025年10月。錦州銀行原董事長張偉因巨額受賄落馬，該行隨后被工商銀行吸收合并，多弗集團質押的大量股權無法續貸，核心融資渠道被徹底切斷。千億商業帝國由此開始坍塌。

風雨飄搖的“多弗系”

巧合的是，胡興榮最后一次公開露面也是在2025年10月，此后便再未出現在任何公開場合。

在這幾個月里，多弗集團爭議不斷。

天眼查顯示，胡興榮所持股權被成渝金融法院凍結，凍結金額達到99億元。有公開報道稱，2026年3月起，多弗集團全員停薪，管理層降薪50%。6月22日，約30多名被離職員工到多弗集團總部樓下討薪。多地勞動仲裁委也已公示多弗關聯地產、控股主體勞動報酬糾紛立案文書。

與此同時，胡興榮實控的ST海龍同樣深陷困境。因2025年度財報被出具否定意見的《內部控制審計報告》，公司股票自2026年5月6日起被實施其他風險警示，股票簡稱由“恒天海龍”變更為“ST海龍”。此后，二級市場恐慌情緒持續發酵，公司股價一度出現14個連續跌停。審計機構表示，公司35.06億元的木漿貿易業務存在重大內控缺陷，無法核查真實性。2025年，ST海龍歸屬母公司股東凈利潤僅347.08萬元，同比下降92.09%。

港股平臺民生國際同樣危機重重。7月7日，民生國際發布公告，胡興榮已于當日辭任董事及董事會主席。截至7月10日，民生國際股價報0.4港元/股，總市值僅剩2.59億港元。

資深分析師嚴躍進認為，胡興榮事件為民營企業提供了多重警示。其一，須警惕高杠桿、盲目跨界的擴張模式，多弗集團從實業起步，快速涉足地產、航空、新能源等領域，在“大而不能倒”的規模幻象下，實則暗藏流動性風險；其二，規模不等于安全，千億元營收未能掩蓋盈利短板，一旦融資渠道收緊，資金鏈便迅速緊繃甚至斷裂；其三，企業須強化合規底線與風險隔離意識，實際控制人失聯、被采取強制措施，直接沖擊市場信任。

從鎖具廠老板到百億富豪，再到被采取強制措施，二十多年時間，胡興榮走完了一家民營企業從崛起到落寞的完整周期，但對于多弗集團及其員工而言，真正的考驗才剛剛開始。